造紙行業在三季度展現出企穩回升的態勢

• 黃婷 2023年11月16日 來源：中國經營報 1279 83
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今年上半年，受到地緣政治不穩定因素影響，原材料價格持續高位運行，造成生產成本大幅度增加。同時，需求端受制于全球經濟下行壓力影響，盈利水平呈現階段性下滑態勢。然而，第三季度行業需求回升，帶動了紙價上漲，毛利同比上升，行業盈利能力改善。

造紙行業分析

近日，2023中國國際造紙科技展暨創新發展論壇在上海隆重舉辦，晨鳴紙業授造紙產業雙碳戰略發展中心合作單位，據悉，本次獲授造紙產業雙碳戰略發展中心合作單位，是企業積極履職、堅定不移走綠色低碳高質量發展之路的重要體現。

造紙行業作為典型的順周期行業，行業景氣度與經濟發展密切相關。根據《造紙行業“十四五”及中長期高質量發展綱要》，造紙行業要在全國范圍內謀求更合理的產業布局，注重上下游產業的溝通、交流和協作延伸;引導大宗產品生產專業化、規模化，引導中小造紙企業向專、精、特、新方向發展，實施橫向聯合，提高專業化水平和抗風險能力;引導大型制漿造紙企業通過兼并重組與合資合作等形式發展，培育紙制品龍頭企業，提高紙制品企業集中度，提升企業規模效益

近年來，隨著我國供給側改革的不斷深化與淘汰落后產能的推進，我國造紙行業的集中度逐步提升。根據思瀚產業研究院報告數據，2012-2022年，我國紙及紙板生產企業從約3500家減少至約2500家，造紙行業前十名企業的市場占有率從2012年的31.15%上升到2021年的47.23%。與此同時，相較于美國造紙行業前十名的市場集中度已經達到90%左右，我國造紙行業市場集中度還有很大提升空間。如今在造紙全球化的趨勢下，大型制漿造紙企業通過兼并重組、合資合作、海外投資設廠等形式發展，提升行業集中度與競爭力

晨鳴紙業作為造紙業中的頭部梯隊，通過“林漿紙一體化”發展戰略，構筑了“資源-產品-再生資源”三大循環經濟“生態鏈”，迄今已在壽光、湛江、黃岡等主要生產基地均配有化學漿生產線，木漿總產能達430萬噸，是國內首家基本實現木漿自給自足的現代化大型造紙企業

造紙行業作為典型的中游制造業，呈現“長鏈條、重資產、需求多樣”的行業特征，從植物纖維到終端消費品，最大的特點是可循環發展，產業鏈從上游到下游依次可劃分為：制漿、造紙和紙制品。

上游紙漿系以木漿為主，我國木漿主要依賴進口，約占2/3;廢紙系以廢紙為原料，其中2/3是國廢，外廢占比1/3，主要包括美廢、歐廢與日廢。利用廢紙生產出箱板/瓦楞/白板/新聞紙，主要供給下游包裝需求;紙漿系以木漿為原料，其中2/3為進口木漿，1/3為自給漿，生產以銅版/雙膠紙為主的文化紙原紙，用于書刊、雜志的印刷需求。

今年上半年造紙行業市場低迷

不過今年上半年以來，造紙行業市場行情表現低迷，部分紙企利潤出現下滑。

近日，理文造紙(02314.HK)發布公告稱，今年上半年盈利預期同比下跌大約58%。不僅如此，從山鷹國際(600567.SH)、博匯紙業(600966.SH)等多家紙企發布的上半年業績預告來看，其上半年凈利潤都處于虧損狀態。

上半年，造紙行業市場需求疲軟，新增產能大規模投放，導致行業供需失衡加劇，紙品價格持續下跌，平均售價低于2022年同期水平;同時，雖然主要原材料價格有所下滑，但受采購周期影響，上半年原料庫存成本仍處高位，生產成本高于去年同期，導致業績出現較大幅度下滑。

2023年上半年，市場需求疲軟，使得造紙業景氣度持續低迷，受此影響，多家紙企業績表現不佳。從多家紙企近期發布的業績預告看，上半年，其凈利潤同比出現下滑，甚至虧損。

國家統計局數據顯示，今年1～6月，我國造紙和紙制品業營業收入為6523.9億元，同比下降5.5%;利潤總額為120.4億元，同比下降44.6%。

7月14日，山鷹國際發布的業績預告顯示，預計2023年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.2 億元～-2.7億元;博匯紙業預計2023年半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-3.76億元至-2.74億元。

今年上半年，在成本和需求雙重利空因素影響下，雙膠紙市場價格出現明顯下行。截至6月30日，雙膠紙市場價格收于5375元/噸，創年內低點。2023年上半年，國內白卡紙均價為4794元/噸，較2022年同期下跌23.26%。截至6月底，白卡紙市場價格為4180元/噸，在創出年內低點的同時，也刷新了2015年以來的低點。

紙漿作為造紙原材料影響紙廠的成本，進而影響企業的業績波動。博匯紙業、太陽紙業(002078.SZ)等上市公司的年報數據顯示，原材料占造紙的成本60%以上，部分紙種可超過80%。

上半年，紙企凈利潤下滑的局面已現，面對頹勢，部分企業宣布漲價自救。

7月份，紙業市場迎來新一輪漲價潮。

7月中旬，華泰股份(600308.SH)、太陽紙業、晨鳴紙業(000488.SZ)等在內的文化紙頭部企業，接連發布文化紙漲價函，調漲幅度均為200元/噸。

7月7日，博匯紙業發布公告稱，自當日起公司生產的所有卡紙類產品在目前售價基礎上上調200元/噸(含稅)。不僅如此，包括晨鳴紙業在內的多家紙企也發布漲價函，白卡紙均有提價，提價幅度為100元～200元/噸。

對于此輪紙企提價的原因，卓創資訊行業分析師孔祥芬向記者表示，首先，今年以來白卡紙價格持續下滑，6月底已跌至近5年來的低點，使得行業整體利潤處于虧損狀態，廠商借機拉漲價格調整市場。其次，華南地區白卡紙貿易商先在6月底7月初拉漲200元/噸，原紙生產企業此次也是配合市場跟漲。

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今年上半年，受到地緣政治不穩定因素影響，原材料價格持續高位運行，造成生產成本大幅度增加。同時，需求端受制于全球經濟下行壓力影響，盈利水平呈現階段性下滑態勢。然而，第三季度行業需求回升，帶動了紙價上漲，毛利同比上升，行業盈利能力改善。

在經歷上半年的緩慢筑底后，造紙行業在三季度展現出企穩回升的態勢。

近日，太陽紙業(002078.SZ)公布2023年第三季度報告，報告期內實現營業收入98.61億元，同比增長0.77%;凈利潤8.85億元，同比增長45.46%。此外，山鷹國際(600567.SH)第三季度實現營業收入75.64億元，歸母凈利潤1.55億元，較去年同期實現扭虧為盈。博匯紙業(600966.SH)第三季度實現營業收入50.21億元，歸母凈利潤2.53億元，同比增長40.60%。晨鳴紙業(000488.SZ)第三季度實現營收71.5億元，較第二季度環比增長11.7%;凈利潤較第二季度環比增長80.5%。

自今年7月開始，原材料價格上漲并推動紙價上漲至今，尤其是大型制漿一體化企業利潤得到明顯改善。10月紙價繼續提升，主要是受原材料價格上漲及市場需求恢復影響。

進入第三季度需求有了顯著的回暖，造紙行業上市企業開始提振產品價格。

德邦證券研報數據顯示，截至9月28日，雙銅紙和雙膠紙價格分別為5680元/噸和5900元/噸，相比7月初已分別上漲500元/噸和525元/噸。白卡紙同樣有了較為明顯的提價效果，截至9月28日，白卡紙價格為4710元/噸，相比7月初上漲530元/噸。

山鷹國際方面表示，第三季度下游需求持續向好，公司提價逐步得到落地，原紙銷量穩健增長，第三季度公司實現營業收入75.64億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.55億元，經營活動產生的現金流量凈額11.46億元，經營情況環比大幅改善。

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