綠色金融的核心分支：碳金融行業2025年投資戰略研究

碳金融是指以碳排放權交易為核心，通過金融工具與市場機制，推動溫室氣體減排、實現氣候目標的經濟活動體系。其本質是通過市場化手段將碳排放成本內化為經濟決策變量，涵蓋碳配額交易、碳金融衍生品開發、碳資產質押融資及碳信托等創新產品，并延伸至綠色信貸、綠色債券等廣義綠色金融工具。作為綠色金融的核心分支，碳金融通過金融資本驅動低碳技術投資，將環境效益轉化為可定價、可交易的經濟資產，為“雙碳”目標提供市場化解決方案。

一、供需分析

供給端

1. 碳金融產品與服務供給現狀

目前中國碳金融市場供給以商業銀行主導，主要業務包括碳交易自營、碳基金、碳衍生品、碳減排項目貸款等，但產品創新仍顯不足。截至2025年，全國碳市場交易品種仍以配額(CEA)為主，碳金融衍生品如碳期貨、碳期權尚未全面開放，導致市場流動性較低。此外，區域性碳市場(如上海、湖南)嘗試推出碳結構性存款、碳托管等創新產品，但整體覆蓋面有限。

2. 供給端制約因素

技術障礙與人才缺口：金融機構在碳核算、碳資產定價等領域技術能力不足，同時缺乏復合型碳金融專業人才。

交易平臺不完善：中國尚未形成具有國際競爭力的碳交易平臺，全國碳市場信息透明度低，控排企業履約能力參差不齊。

政策不確定性：CCER(國家核證自愿減排量)重啟后相關細則仍未明確，配額分配標準滯后于行業發展需求，抑制了供給端活力。

需求端

1. 市場需求驅動因素

政策推動：中國“雙碳”目標下，高耗能行業減排壓力加劇，催生企業對碳配額、碳抵消的剛性需求。

金融市場化需求：截至2025年，全國碳市場年交易額突破2000億元，企業碳資產管理需求從被動履約轉向主動投資。

個人與普惠金融興起：個人碳賬戶試點(如上海)和互聯網碳金融產品(如碳積分兌換)推動C端需求增長。

2. 需求端瓶頸

參與主體單一：目前市場以控排企業為主，金融機構、個人投資者參與度不足，需求結構失衡。

價格機制不健全：碳價波動較大(2025年CEA均價約80元/噸)，企業缺乏長期價格預期，抑制了碳金融工具的應用。

二、產業鏈結構

上游：碳資產供給

控排企業：電力、鋼鐵、水泥等高排放行業是配額主要來源，2025年覆蓋行業擴展至8個，年配額總量約50億噸。

減排項目開發：林業碳匯、可再生能源等CCER項目重啟后，預計2030年累計減排量達5億噸，成為重要補充。

中游：交易與金融服務

1. 交易平臺：全國碳排放權交易系統(CETS)為核心，地方試點市場(如上海環境能源交易所)提供差異化產品。

2. 金融機構：

商業銀行：提供碳質押貸款、碳債券等融資服務，但信貸規模僅占綠色貸款總額的3%。

碳基金：2025年國內碳基金規模超500億元，重點投資于CCER項目和低碳技術。

3. 中介機構：第三方核查機構、碳資產管理公司快速發展，但行業集中度低，服務質量參差不齊。

下游：應用場景

企業碳資產管理：頭部企業通過碳配額套期保值、碳足跡認證提升ESG評級。

個人與普惠金融：碳積分體系與消費場景結合(如新能源汽車碳積分兌換)，推動公眾參與。

產業鏈痛點

1. 覆蓋行業有限：全國碳市場尚未納入航空、化工等高潛力行業，制約市場規模。

2. 產品同質化：碳金融工具以基礎交易為主，缺乏碳保險、碳指數等創新產品。

三、投資風險分析

1. 政策與制度風險

碳市場立法滯后，部分區域存在配額分配不公、監管套利等問題。

CCER政策波動可能導致項目收益不確定性增加。

2. 市場風險

價格波動：2025年CEA價格波動率約25%，高于歐盟碳市場(15%)，GARCH-VaR模型顯示重慶市場在95%置信水平下日風險值(VaR)達6.5%。

流動性風險：非履約期交易清淡，日均成交量不足峰值的30%。

3. 操作與道德風險

數據造假事件頻發(如2024年某鋼鐵企業虛報排放量)，導致市場信任度受損。

4. 國際競爭風險

歐盟碳邊境調節機制(CBAM)可能擠壓中國出口企業利潤，間接影響碳金融需求。

四、策略建議

1. 完善市場機制：加快推出碳期貨產品，建立全國統一的碳金融衍生品交易規則。

2. 強化風險管理：推廣壓力測試和情景分析工具，建立碳市場風險準備金制度。

3. 擴大參與主體：引入養老基金、保險資金等長期投資者，提升市場深度。

在激烈的市場競爭中，企業及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關鍵。報告準確把握行業未被滿足的市場需求和趨勢，有效規避行業投資風險，更有效率地鞏固或者拓展相應的戰略性目標市場，牢牢把握行業競爭的主動權。更多行業詳情請點擊中研普華產業研究院發布的《2025-2030年中國碳金融行業動態研究及市場盈利預測報告》。