2022年中國防水涂料行業發展前景

• 2022年10月7日 ChenZeFang來源：互聯網 887 55
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自2009年起，工信部、發改委等部門相繼出臺多項針對建筑防水涂料企業的相關政策，從產品標準、淘汰落后產能、頒布生產許可證、公布行業準入條件等多個角度全方位的提高行業門檻，已經引導了一批競爭力不高的小企業退出競爭。隨后，“雙碳”政策落地實施，行業標準進一步

防水涂料主要作用是在建筑物表面構筑防水層，以達到防水和增強抗滲漏的目的，所以下游應用領域廣泛，包括房屋建筑、道路橋隧、城市軌交、地下管廊和水利設施等。防水涂料行業上游原材料主要是瀝青、膜類、聚酯胎基、SBS改性劑、聚醚等石化產品，與石油化工產業息息相關;下游應用領域廣泛，包括房屋建筑、道路橋隧、城市軌交、地下管廊和水利設施等。防水涂料即丙烯酸防水涂料，是以純丙烯酸聚合物乳液為基料，加入其他添加劑而制得的單組份水乳型防水涂料。防水涂料經固化后形成的防水薄膜具有一定的延伸性、彈塑性、抗裂性、抗滲性及耐候性，能起到防水、防滲和保護作用。

自2009年起，工信部、發改委等部門相繼出臺多項針對建筑防水涂料企業的相關政策，從產品標準、淘汰落后產能、頒布生產許可證、公布行業準入條件等多個角度全方位的提高行業門檻，已經引導了一批競爭力不高的小企業退出競爭。隨后，“雙碳”政策落地實施，行業標準進一步提高，在此影響下，建筑防水涂料行業的下游大型房地產商對相關產品的要求也愈發嚴格。有品牌、高品質的建筑防水產品和施工服務將受到市場青睞。

近期，樂居財經對6家已上市的建筑防水涂料企業的2021年財報進行多維度分析。6家企業營收均實現同比增長，其中半數營收突破百億元。東方雨虹作為營收規模最大的行業龍頭，其營收及凈利潤都已是連續增長5年。但從凈利潤指標上看，6家企業盈利能力差距較大，僅2家凈利率突破10%，還有2家為負數。此外，因近兩年原材料價格上漲明顯，對建筑防水涂料企業的成本及毛利率造成較大影響。6家企業中，僅有3家毛利率超過30%，頭部企業東方雨虹毛利率僅有30.53%，是其近9年來最低毛利率。僅2021年一年，東方雨虹就先后4次上調主營產品價格，以求減緩成本壓力。

6家建筑防水涂料企業，營收均實現正增長。漲幅最高的為東方雨虹，2021年，其營收同比增長46.96%至319.34億元，該營收數據達到歷史最高值，首次突破300億元。數據顯示，2017年-2021年，東方雨虹營收漲幅分別為47.04%、36.46%、29.25%、19.7%、46.96%，連續5年實現持續增長，且增速較大。凱倫股份營收雖同比增幅達28.8%，但其營收仍僅有25.86億元，在6家企業中墊底。首尾兩家企業差距頗大，東方雨虹的營收是凱倫股份的超12倍。三棵樹營收同比增幅排名第二，增長近4成達到114.29億元，數據顯示，三棵樹的營收也實現了連續5年持續增長，首次突破百億元。

不同于營收的“一片漲聲”，6家企業的凈利潤指標差距頗大，其中2家企業凈虧損。凈利潤最高的東方雨虹，在2021年同比增長24.07%至42.05億元，和其營收一樣，東方雨虹凈利潤同樣也已連續增長5年。凱倫股份2021年凈利潤僅0.72億元，同比2020年大幅下滑74.18%。對比往年，2019年-2020年，凱倫股份凈利潤分別為1.35億元、2.79億元，同比增長108.05%、105.66%，連續2年保持凈利潤翻倍。對于凈利大幅下滑，凱倫股份披露的原因指向下游房地產企業的暴雷。其表示，由于部分地產客戶面臨經營和財務困境，對該部分客戶的應收賬款和應收票據進行單項計提，本年單項計提壞賬準備金額1.51億元。出現凈虧損的三棵樹和亞士創能，同樣也將虧損原因指向房地產行業的不景氣。三棵樹表示，對財務狀況困難的地產客戶也進行了單項計提減值準備，預計將計提6.5-8.5億壞賬準備，從而導致歸屬于上市公司股東的凈利潤減少。

受房地產行業波及，建筑防水涂料企業的應收賬款也易處于高位。從數據來看，東方雨虹應收賬款達到87.64億元，數值居首。凱倫股份應收賬款最低，近16.81億元，但對比其不足26億元的全年營收，應收賬款已超過年營收65%。同時凱倫股份的應收賬款周轉率僅2.03，同樣處于6家企業的末位，回款壓力較大。北新建材應收賬款數值排名倒數第二，為18.69億元，且其應收賬款周轉率最高，為11.1次，展現出較強的回款能力。

石油化工已成為化學工業中的基干工業，在國民經濟中占有極重要的地位。根據數據顯示，2021年中國原油產量為2億噸，同比增長2.1%;原油加工量為7億噸，同比增長4.3%;天然氣產量為2052.6億立方米，同比增長8.7%。2014-2020年，由于國內各大瀝青生產企業產能不斷擴張及新增瀝青生產水平跟不上產能擴張速度，導致我國瀝青行業供給一直處于產能過剩的狀態。根據數據顯示，2020年我國瀝青新增產能為1265萬噸，總產能達到7005萬噸，產量為6279.6萬噸，同比增長24.6%。而在需求方面，我國防水建筑材料行業對瀝青的需求量占比在12%左右，2020年需求量約為1064萬噸。

近年來，我國房地產開發投資額及施工面積呈持續上升的趨勢，但增速不斷放緩，新開工面積在2021年首次出現下滑，并且以往的“年底開工潮”亦不再出現。根據數據顯示，2021年全國房地產開發投資147602億元，同比增長4.4%，房地產開發企業房屋施工面積975387萬平方米，同比增長5.2%，新開工房屋面積為198895萬平方米。不過，2021年12月在中央經濟工作會議強調了房地產對于國民經濟的重要性，表示在2022年經濟工作穩字當頭的目標之下，穩定的房地產市場更是重中之重，并且強調在堅持“房住不炒”的大原則下，一方面引導市場負面預期回歸穩定，房地產金融政策或將圍繞“滿足合理住房需求”邊際寬松;另一方面持續推進市場的制度性建設。

近十年來，我國房屋累計竣工面積達100億平方米，所以待改造翻新的老舊小區基數較大，并且由于建筑年份較早，防水工程相對并不完善，存在大量建筑防水升級的剛性需求。根據住建部數據，2021年全國范圍內新開工改造的城鎮老舊小區數達5.55萬個，同比增長37.9%。

。2020年7月，國務院印發《關于全面推進城鎮老舊小區改造工作的指導意見》，要求力爭在“十四萬”期末基本完成2000年底前建成需改造城鎮老舊小區的改造任務。同時，各地加快推進城鎮老舊小區改造，多個地方政府于2021年發布舊改規劃。根據數據，2022年1月全國共發布房地產調控政策達66次，同比增長57%，同時在2020-2021年期間，我國保障性住房實施規模將維持在100萬套左右，2022年實施目標或升至247萬套。由此可見，國家政策有意對房地產市場預期糾偏，同時引導房地產投資與供應進入健康發展的軌道上，防水涂料需求或將逐步釋放

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