運價快速上行 持續看好油輪行業超級景氣周期 海運行業深度分析及發展前景

• 2022年10月19日 LiBO來源：中研普華集團、招商交運、中研網 1371 90
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前期邏輯逐步驗證。節后油運需求回升明顯，本周VL-CC運價快速上行，持續看好油輪行業超級景氣周期。OP-EC減產協議實際影響有限，美國持續釋放石油庫存拉動運輸需求，后續需關注冬季氣轉油需求提升以及各國補庫存進程。

前期邏輯逐步驗證。節后油運需求回升明顯，本周VL-CC運價快速上行，持續看好油輪行業超級景氣周期。

OP-EC減產協議實際影響有限，美國持續釋放石油庫存拉動運輸需求，后續需關注冬季氣轉油需求提升以及各國補庫存進程。

各船型市場方面，成品油及中小型油輪運價有所回落，VL-CC CT2運價重新漲至8萬美金/天，前期邏輯逐步驗證，我們仍然看好四季度運價大幅度上行。

需求方面：在俄油受制裁情況下，成品油輪運距拉長邏輯依然存在;歐洲能源危機背景下，氣轉油需求也將利好成品油運輸。

原油方面：伊朗石油解禁預期，美國釋放石油庫存以及在低庫存情況下各國補庫需求有望明顯提振原油運輸需求。

供給方面：在手訂單運力占比持續低迷(今年無新增VL-CC訂單)、潛在的老船拆解預期以及船廠有限的產能將長期限制油運行業供給，油輪供應的緩慢增長可能會至少持續到2025年。

中期來看，油運景氣向上邏輯不變，行業整體盈利彈性十足。

據中研普華研究報告《2022-2027年中國海運行業深度分析及發展前景預測報告》分析

隨著中國經濟的快速發展，中國已經成為世界上最重要的海運大國之一。全球有19%的大宗海運貨物運往中國，有20%的集裝箱運輸來自中國;而新增的大宗貨物海洋運輸之中，有60%至70%是運往中國的。

中國的港口貨物吞吐量和集裝箱吞吐量均已居世界第一位;世界集裝箱吞吐量前5大港口中，中國占了3 個。隨著中國經濟影響力的不斷擴大，世界航運中心正在逐步從西方轉移到東方，中國海運業已經進入世界海運競爭舞臺的前列。

海運是全球貿易的動脈，世界經濟的“晴雨表”，具備成本低、覆蓋廣、運量大等許多優勢。

新冠疫情的爆發一方面導致全球海運運力嚴重缺乏，另一方面，隨著經濟的逐漸復蘇，海運需求逐漸恢復，雙重因素作用下導致海運市場供需不平衡日益嚴重，國際海運價格瘋漲。

數據顯示，2019-2020年，中國海運進出口量從32.3億噸成長至34.6億噸，年均復合增長率達到6.7%。當前，我國已然成為全球海運大國，在全球疫情爆發，國際間貿易次序混亂的時候，我國成為了全球貿易的主要參與者，海運行業在其中起到了至關重要的作用。

據環境保護基金會(EDF)資料顯示，海運業承擔了大約90%的世界貿易運輸服務的溫室氣體排放量，占全球排放總量的3%，海運業在全球碳排放問題方面影響較大。

隨著行業限硫令的實施、碳排放規定的嚴苛，國際社會對航運業的環保要求進一步提高，海運行業朝向綠色、節能、可持續性的發展趨勢成為必然。

在疫情的影響下，人們對于未來市場的偏悲觀預期，以及政府經濟復蘇政策的刺激，產業鏈壓力傳導從上至下，影響海運物流及供應鏈，導致海運行業承壓，擾亂行業正常發展，造成如今海運行業的疫情危機。

海運市場始終在跌宕起伏，但并不代表紅利已經過去，無論從行業發展還是外部因素來看，海運市場都仍然"可為"。在疫情的影響下，全球的海運需求漲勢迅猛，2022年也將繼續保持高需求。

更多詳細內容可以點擊查看中研普華研究報告《2022-2027年中國海運行業深度分析及發展前景預測報告》。

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