美債若違約 美國將發生什么 債券行業深度分析及投資戰略研究報告

• 李波 2023年5月26日 來源：中研普華集團、央視財經、中研網 716 42
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當地時間24日，美國白宮與國會共和黨方面關于債務上限問題再次舉行談判，目前談判還在進行中。在此前幾次談判中，雙方均拒不讓步，會談無果而終。

當地時間24日，美國白宮與國會共和黨方面關于債務上限問題再次舉行談判，目前談判還在進行中。在此前幾次談判中，雙方均拒不讓步，會談無果而終。

當天，美國眾議院議長麥卡錫表示，目前就部分內容雙方仍存在分歧，不過麥卡錫對于談判達成結果仍持樂觀態度。

他再次重申，美國不會出現債務違約。同一天，美國財長耶倫再度警告稱，如果國會仍不采取行動提高債務上限，美國政府“極有可能”在6月初陷入債務違約，而這是不可接受的。

債務違約一旦發生 或將引發連鎖反應

美國聯邦政府距離可能出現債務違約的日期越來越近，而民主黨與共和黨仍為此爭執不休。如果發生債務違約，將引發怎樣的連鎖反應?

6月1日如果美國仍未提高債務上限，而當前美國的稅收收入又無法覆蓋支出，當天，美國財政部的現金庫將面臨枯竭，美軍士兵的薪酬將停止發放，而服務于美國老年群體的聯邦醫療保險也將無法正常兌付。

與此同時，美財政部將嘗試借入資金以償還當天到期的美債，但如果無法借得超過1000億美元的資金，美國將會拖欠償還美債并開始進入債務違約狀態。

這將使投資者手中的美債風險大幅上升，動搖全球金融體系。

6月2日如果美國兩黨仍未達成協議、提高債務上限，美國的養老金將停止發放，各州也無法收到資金為貧困民眾提供醫療保險補貼，而大部分地區依靠財政撥款的雇員薪酬也將開始停止發放。

6月6日向美軍提供武器裝備的制造商將開始無法收到其應收款項。

6月8日隨著醫保體系的停轉，美國醫療體系將在美債危機爆發一周后陷入深度危機。

6月9日隨著越來越多的美債到期，美國眾多公立學校將停止運營。

6月15日美國財政部將開始用全部收入償還美債，但這也就意味著情況將“格外危險”，美財政部將停止向其他所有項目提供資金。

有媒體指出，美債違約后產生的連鎖反應將迅速影響到大宗商品、金融衍生品等交易，這將在全球金融市場上“引發經濟災難”。

摩根大通日前表示，美國如果債務違約將造成持久的影響，美國必須非常小心，否則可能引發金融恐慌。

美國盈透證券則表示，無論債務上限談判結果如何，投資者都將面臨“雙輸”局面：如果未能達成協議，將導致美國經濟出現衰退;如果達成協議，則意味著美國政府將發行更多國債，從而令市場流動性收緊。

美國政府距離債務違約僅剩880億美元 市場債券發行規模持續擴張

美國財政部當地時間5月12日發布聲明稱，截至5月10日，用以支付政府賬單的特別措施僅剩880億美元，而一周前的余額約為1100億美元。

這意味著在3330億美元的授權措施僅剩略超四分之一。這些措施包括一系列非常規會計手段，使政府即使在超過國會設定的31.4萬億美元債務上限后仍能繼續舉債。

2021年我國發布多項政策，其主要方面有：促進新型消費發展，拓展新型消費融資渠道;加大資金統籌力度，有序發行城鎮建設轉向企業證券;鼓勵發行農業專項債券;提升中小微企業金融服務能力;大力發展綠色證券等金融工具，拓展綠色債券市場等。

7月份，我國債券市場共發行各類債券48590.3億元。其中國債發行10535.8億元，地方政府債券發行4063.1億元，金融債券發行7629.6億元，公司信用類債券發行11386.9億元，信貸資產支持證券發行97.4億元，同業存單發行14645.0億元。

截至7月末，債券市場托管余額為141.9萬億元。其中，國債托管余額23.5萬億元，地方政府債券托管余額34.5萬億元，金融債券托管余額32.8萬億元，公司信用類債券托管余額32.2萬億元，信貸資產支持證券托管余額2.5萬億元，同業存單托管余額14.4萬億元。

商業銀行柜臺債券托管余額432.2億元。

7月份，銀行間債券市場現券成交23.5萬億元，日均成交11205.9億元，同比增加21.8%，環比增加4.4%;銀行間貨幣市場成交共計146.5萬億元，同比增加37.8%，環比增加4.7%。

7月份，銀行間質押式回購月加權平均利率為1.33%，環比下降24個基點;同業拆借月加權平均利率為1.35%，環比下降21個基點。

根據中研普華產業研究院發布的《2022-2027年債券行業深度分析及投資戰略研究報告》顯示：

近年來，我國國內生產總值一直保持穩定的增長勢態，社會整體經濟狀況良好， 2020年受疫情影響增速降至2.7%，截至2021年，我國國內生產總值達到1143669.7億元，年增長率為12.8%。

我國經濟逐步開始從疫情沖擊中恢復。為滿足市場貨幣流通的需要，貨幣發行量也在穩定增長，2021年我國貨幣供應量達到2383000億元。

同時我國全社會資產投資額不斷增長，2021年我國全社會固定資產投資552884億元，所占國內生產總值比例逐年下降，社會對金融行業的投資比例不斷上升。

我國債券市場處于快速發展時期，市場債券發行規模持續擴張，券種結構相對穩定，為適應社會各方面的均衡發展新型債券層出不窮。

其中，我國債券市場發展較為突出的新型債券為綠色債券，隨著國內資本市場對外開放的加快，美國國債收益率上升趨勢放緩，國內市場境外資金流出壓力將減少，人民幣債券吸引力也將不斷增強。

我國經濟逐步開始從疫情沖擊中恢復。為滿足市場貨幣流通的需要，貨幣發行量也在穩定增長，2021年我國貨幣供應量達到2383000億元。

同時我國全社會資產投資額不斷增長，2021年我國全社會固定資產投資552884億元，所占國內生產總值比例逐年下降，社會對金融行業的投資比例不斷上升。

隨著我國債券市場走向違約常態化，更好發揮信用評級風險揭示及預警功能，持續完善債券信用風險防范機制，變得尤為重要。

新形勢下，評級行業應苦練內功、強化外功，在持續完善評級技術與方法、提升評級質量的同時，加強評級監管互聯互通，約束市場各方行為，保障評級獨立性，促進評級行業更好服務債券市場健康發展大局。

信用評級是債券市場重要的基礎設施，發揮著降低信息不對稱、揭示信用風險、輔助風險定價等功能，一定程度上充當了債券市場“看門人”。

目前我國債券市場已經歷三輪風險釋放，截至2022年8月，債券市場累計違約規模達到6460.67億元，涉及241家發行主體。

債券收益率快速攀升，引發包括銀行理財等在內的固收類資管產品凈值回撤明顯，債券二級市場價格下跌風波逐漸傳導到一級市場。

來自中誠信國際的統計數據顯示，11月中上旬信用債取消或推遲發行規模已達到528.26億元，創年內新高，其中11月14日至11月18日一周內取消推遲發行規模已超過200億元。

除取消或推遲債券發行外，由于債券收益率走高，不少待發行債券上周還紛紛上調簿記建檔申購區間，甚至有的一天多次發公告調整簿記建檔申購區間。

例如，11月18日，成都高新投資集團有限公司2022年度第二期中期票據兩度上調簿記建檔申購區間，從0.36%~1.36%上調至0.36%~1.56%，并再上調至0.36%~1.76%。

不過，值得注意的是，本周以來，隨著債券收益率有所回落，一級市場出現積極變化，下調簿記建檔申購區間的債券逐漸增多，取消或推遲債券發行的情況也鮮見。

以銀行間市場為例，本周以來下調簿記建檔區間債券的發行人多系央企、國企等高信用等級主體，券種以超短融為主。

未來，該行業發展前景如何?想了解關于更多行業專業分析，請點擊中研研究院出版的《2022-2027年債券行業深度分析及投資戰略研究報告》。

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