罕見 連續30個跌停 這家公司告別A股退市 企業國內外并購現狀

• 李波 2023年6月19日 來源：中研普華集團、央視財經、中研網 359 16
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全面注冊制之下，退市已經不是新鮮事。(6月15日)，曾經豪賭人參的紫鑫藥業終止上市。2008年公司股價一度高達56元，現在卻連續20個交易日股價不足1元而退市。曾經的東北參王為何會走到這一步?

全面注冊制之下，退市已經不是新鮮事。

(6月15日)，曾經豪賭人參的紫鑫藥業終止上市。2008年公司股價一度高達56元，現在卻連續20個交易日股價不足1元而退市。曾經的東北參王為何會走到這一步?

連續30個跌停，紫鑫藥業成為今年首支退市的醫藥股

15日，*ST紫鑫開盤一字跌停，報收0.37元/股，這是其連續第30個交易日跌停，*ST紫鑫股票收盤價已連續20個交易日低于1元，觸發深交所退市規定。

作為曾經的東北參王，紫鑫藥業在2008年的時候股價曾超過56元/股，卻成為了今年首支退市的醫藥股。

市值風云分析師林熙明表示，紫鑫藥業自2007年上市以來，多次違規被證監會處罰，蔑視法律，不重視股東回報，多次玩弄財技，不好好經營實體。2014年被證監會查出財務造假，今年以來又有兩次被立案調查。

這次紫鑫藥業退市，也給正在上市的5000多家上市公司敲響警鐘，要踏踏實實做好實業，不造假，不背信，重回報。

不僅要離開資本市場，紫鑫藥業還面臨著很嚴峻的企業經營問題。在6月6日回復深交所問詢函的公告中，紫鑫藥業披露了截至2023年4月30日，公司欠薪1.02億元，欠息13.78億元，欠稅9004.09萬元。

而據2023年一季報，截至今年3月末，公司負債累計高達88億元。與此同時，*ST紫鑫相關負責人還在回復投資者“公司林下參價值60億元。”

林熙明表示，紫鑫藥業60億元的存貨還不起一億元的員工薪酬，不符合常理，其有造假的嫌疑。

去年9月，國家林業和草原局、農業農村部等六部門共同下發《關于支持吉林人參產業高質量發展的意見》，人參產業發展被提到戰略高度。即便有政策支持，紫鑫藥業還是走到退市這一步。

前海開源首席經濟學家楊德龍表示，上市公司對主業沒有投放太多的精力，有可能在一個好行業里面做不出好的業績，投資者“用腳投票”，最終可能就會有退市的風險。

全面注冊制下退市將成常態，炒作ST股或引火燒身

目前，仍有接近11萬投資者持有*ST紫鑫，而隨著它退市，這些投資者基本上虧損殆盡。未來，如何更加理性地投資，將是更多投資者值得思考的問題。

截止到6月15日，A股市場2023年已經有11家公司退市，其中因為面值退市的公司有6家。年初至今，包括這11家在內，已被鎖定強制退市的上市公司共有43家，超過去年全年42家。

楊德龍表示，通過嚴格執行退市新規，讓一些不符合上市條件的公司直接退市，這樣才能實現優勝劣汰，讓A股市場上市公司的整體質量有所提升，提高A股市場的投資回報率。

盡管紫鑫藥業股票已被“披星戴帽”，但仍有投資者抱有投機心理，打著ST股票有朝一日被重組的小算盤。

據悉，2023年一季報中，*ST紫鑫前十大股東中，有四人為新進，一人增持，這五大股東都是個人。為什么會有人在這個時候大舉買入呢?

國泰君安首席市場分析師林隆鵬表示，以前有所謂的殼資源，現在這個殼資源的價值基本上已經沒有了。對于投資者來講，還是要從價值投資的角度，去尋找一些真正有業績的、比較優秀的上市公司來進行投資。

根據已經披露的信息，在今年1月和5月的時候，紫鑫藥業因信披違規和違規交易被證監會立案調查。雖然退市了，但是如果調查屬實，投資者依然可以進行維權。

律師吳疆表示，上市公司的退市并不影響投資者索賠的權利，同時承擔的主體不光有上市公司，甚至包含其主要的負責人，都會成為被索賠的對象，承擔共同的連帶責任。

上市公司并購重組年度報告(2023):2022上市公司共披露并購重組2972單

中國上市公司協會日前發布的《上市公司并購重組年度報告(2023)》顯示，2022年，上市公司共披露并購重組2972單，較2021年減少10.88%;

累計交易金額1.74萬億元，較2021年減少2.21%。其中2022年，許可類(審核通過口徑)并購重組審核通過46單(主板36單、創業板8單、科創板2單)，交易金額合計3,440.36億元，數量和金額有所回升，較2021年審核通過數量增加12.20%，交易金額增加31.87%。

2022年，針對主板上市公司，證監會并購重組委共審核了41家上市公司的并購重組交易。

其中，無條件通過20家，有條件通過16家，未通過5家，審核通過率87.80%，審核通過率有所回升。審核通過的并購交易金額合計3249.70億元，平均交易金額為90.27億元，單筆交易金額較2021年有所上升。

全年，證監會并購重組委否決了5家上市公司重組申請，主要原因為交易完成后標的資產運營存在較大不確定性，上市公司未充分說明并披露本次交易標的資產評估增值率較高的合理性和定價公允性以及上市公司未充分說明本次交易不存在損害上市公司股東合法權益的情形。

并購行業目前發展如何?并購必須講求一定的經濟效益，一項成功的企業并購活動，可產生擴大生產規模，增強對市場的控制能力，進入新行業或新市場等多種協同效應。

在市場經濟條件下的企業，作為一種特殊的商品，可在特定的市場(如產權交易市場，證券市場)上作為買賣的對象。

據中研研究院《2021年中國企業國內外并購現狀及并購策略研究預測報告》顯示：

2021年，全球并購活動異常火爆，掀起新一波高潮。2021年并購活動火熱主要因為超低融資成本、流動性極度充裕和強勁的股票估值。

此外，2020年受新冠肺炎疫情沖擊，并購活動跌至三年低谷，2021年并購活動出現報復性增長。

就中國并購財務問題研究進展來講，多數是對并購動機理論進行研究，主要是從企業管理角度出發，重點探討規模經濟、買殼上市、提高管理效率等經營管理動機，對財務預期、價值增值等財務動因較少研究。

我國企業信息化市場保持10%以上的增長速度，2019年企業信息化規模達到8673億元。

在政策利好釋放、技術水平不斷提高及市場需求持續增長的推動下，預計未來五年我國企業信息化將保持13%左右的年均復合增速。

2019年企業信息化行業的企業資產平均值在153億元，行業中值在71.4億元。可以看到，企業信息化服務提供商的資產規模差別較大，資產集中度不高。

據工信部對外發布的《"十四五"信息化和工業化深度融合發展規劃》明確：到2025年，信息化和工業化在更廣范圍、更深程度、更高水平上實現融合發展，新一代信息技術向制造業各領域加速滲透，制造業數字化轉型步伐明顯加快，全國兩化融合發展指數達到105，企業經營管理數字化普及率達80%，數字化研發設計工具普及率達85%，關鍵工序數控化率達68%，工業互聯網平臺普及率達45%。

隨著市場經濟的不斷發展和日臻完善，企業的競爭必將也是越來越激烈。在激烈的市場競爭中，要使企業立于不敗之地，必須提高企業自身的綜合素質。

培養人才、吸引人才、留住人才，并最大限度地發揮其作用，這不僅是提高企業素質的一個重要方面，也是市場競爭中企業立于不敗之地的有效途徑。

2022年，國內資本市場受到境內外多重不確定因素的影響，包括地緣沖突全面升級、新冠疫情持續蔓延、美聯儲加息等，進而導致國內并購市場的表現相較去年同期有所下滑。

Wind數據統計顯示2022年一季度，我國境內并購市場公布了1,703起并購事件，規模約3,270億元，數量與規模同比分別下降了7.4%和11.5%。

一季度內地并購市場交易金額前十的并購事件覆蓋的行業以及采用的并購方式呈現出多元化的狀態。

其中中原銀行吸收合并洛陽銀行、平頂山銀行和焦作中旅銀行的并購事件，以284.70億元的交易金額成為一季度交易規模最大的并購事件。

交易金額排名第二的并購事件是中國電建通過資產置換的方式置入華中電力設計研究院等18家公司股權的事件，其交易規模為247.19億元。

東方財富信息股份有限公司通過增資方式獲得東方財富證券0.02%股權的事件以160.05億元的增資規模排名第三。

從券商作為財務顧問參與并購事件的金額維度來看，中信證券以647億元位居榜首，華泰證券和東方證券則分別以150億元及147億元位列第二與第三。同時券商頭部效應明顯，業務集中程度進一步提升。

2022年一季度排名前三的券商所參與并購事件的市場份額占比加總達到了64.1%，與2021年一季度的50.1%相比，上升了14個百分點。

更多消息，請點擊中研研究院出版的《2021年中國企業國內外并購現狀及并購策略研究預測報告》。

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