2023軍工產(chǎn)業(yè)投資建議 軍工行業(yè)發(fā)展前景及運(yùn)行現(xiàn)狀分析

• 吳亞楠 2023年6月27日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 604 34
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中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，在經(jīng)濟(jì)和政治上的影響力在過去十年中大幅增強(qiáng)，在國際組織和全球治理體系中的作用將更加突出。

近兩三年軍工行業(yè)一級市場投資火熱，二級市場同樣受公募追捧，從2021年開始，軍工行業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)作越來越活躍。產(chǎn)業(yè)內(nèi)的公司尤其非上市公司普遍實(shí)現(xiàn)收入成倍上漲，今年有望進(jìn)入新一輪增長期。軍民融合發(fā)展為國家戰(zhàn)略，相關(guān)激勵(lì)政策持續(xù)出臺。黨的二十大開啟國防建設(shè)新征程，2023年軍費(fèi)增速或?qū)h(huán)比提升。

根據(jù)中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國軍工行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預(yù)測報(bào)告》顯示：

2023軍工行業(yè)發(fā)展前景及運(yùn)行現(xiàn)狀分析

軍工行業(yè)具備上行催化動(dòng)力，當(dāng)前軍工估值已處歷史底部，業(yè)績增速、軍費(fèi)開支等不確定性紛紛落地之下，第二季軍工有望迎來觸底反彈行情。

隨著我國經(jīng)濟(jì)總量的持續(xù)增加和大國地位的日益提升，我國的國防投入與經(jīng)濟(jì)發(fā)展及我們的大國責(zé)任相匹配將成為必然趨勢，穩(wěn)定發(fā)展的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)為國防支出提供了有利的支撐，為了確保國家未來能夠應(yīng)對復(fù)雜多變的周邊形勢，達(dá)到國防、經(jīng)濟(jì)建設(shè)同步發(fā)展，我國國防開支需要保持較高的增長速度。

2022年中國國防支出預(yù)算為14760.81億元人民幣，對比2019年的11899.00億元、2020年的12680.05億元和2021年的13553.43億元，國防支出預(yù)算再次增加。增速方面，2022年與2021年相比同比增長7.02%，對比2020年的6.56%和2021年的6.89%。

持續(xù)增長的國防投入為我國國防科技工業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，而日趨復(fù)雜的國際安全形勢也對我國軍工行業(yè)的發(fā)展提出了現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

據(jù)新華社報(bào)道，2023年我國國防支出預(yù)算約為15537億元，同比+7.2%，增速創(chuàng)2019年以來最高。過去三間軍費(fèi)同比增速分別為+6.6%/6.8%/7.1%，連續(xù)3年提升，2023年軍費(fèi)增速更是創(chuàng)近4年新高。但對比其他軍事強(qiáng)國國防預(yù)算占GDP比例，我國軍費(fèi)或仍有提升空間。

軍工上市國企股權(quán)激勵(lì)大步前進(jìn)，未來國企資產(chǎn)證券化有望進(jìn)一步提升。2月17日中航電子復(fù)牌上市，吸并整合中航機(jī)電進(jìn)展順利。航空工業(yè)集團(tuán)的整合、收購，將會(huì)積極推進(jìn)軍工國有企業(yè)改革、提高上市公司質(zhì)量，預(yù)計(jì)將引領(lǐng)新一輪軍工央企資產(chǎn)證券化。

全球軍貿(mào)市場較為分散，2018-2022年，前十大軍貿(mào)進(jìn)口國合計(jì)占全球軍貿(mào)市場的55%。2018-2022年，中東地區(qū)軍貿(mào)進(jìn)口占全球的34%，沙特、卡塔爾、埃及和阿聯(lián)酋分別占全球軍貿(mào)市場的10%、6%、4%、3%，分別位列第2、3、6、11大武器進(jìn)口國;印度軍貿(mào)進(jìn)口占全球的11%，是第1大軍貿(mào)進(jìn)口國;澳大利亞軍貿(mào)進(jìn)口同比提升23%，以全球5%的軍貿(mào)進(jìn)口量位列第4;中國的軍貿(mào)進(jìn)口小幅增長4%，為第5大軍貿(mào)進(jìn)口國;巴基斯坦軍貿(mào)進(jìn)口同比增長14%，占全球的4%，為第8大軍貿(mào)進(jìn)口國。

軍貿(mào)武器供給集中度高。先進(jìn)軍用武器制造對于國家的科技、工業(yè)水平有較高的要求，軍貿(mào)出口國主要集中在美國、俄羅斯、法國、中國、德國等。根據(jù)SIPRI數(shù)據(jù)，2018-2022年，前十大軍貿(mào)出口國為美國、俄羅斯、法國、中國、德國、意大利、英國、西班牙、韓國和以色列，合計(jì)出口武器1252.83億TIV，占軍貿(mào)市場的91%。

供給格局變化已現(xiàn)，美、法份額提升，俄羅斯份額下降。2018-2022年，美國軍貿(mào)出口同比增長14%，市場份額由33%提升至40%，長期是世界第1大軍貿(mào)出口國;法國軍貿(mào)出口同比增長44%，市場份額由7%增長至11%;俄羅斯軍貿(mào)出口同比下滑31%，市場份額由22%下滑至16%。中國軍貿(mào)出口同比下滑23%，市場份額為5%，2021和2022年，疫情影響消退后中國軍貿(mào)出口恢復(fù)良好。

中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，在經(jīng)濟(jì)和政治上的影響力在過去十年中大幅增強(qiáng)，在國際組織和全球治理體系中的作用將更加突出。

2023軍工產(chǎn)業(yè)投資建議

近年來隨著航空航天領(lǐng)域技術(shù)外溢，催生了無人化裝備、 國產(chǎn)大飛機(jī)、商業(yè)航天等新興領(lǐng)域發(fā)展。“二十大”報(bào)告提出：“增加新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量比重，加快無人智能作戰(zhàn)力量發(fā)展”， 新域新質(zhì)將成為主要的發(fā)展方向。2020~2021 年，我國軍貿(mào)出口量穩(wěn)居全球第二，同時(shí)保持較大幅度增長，從數(shù)據(jù)層面可以看出，“十四五”以來我國裝備出口也正呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢，富有彈性的軍貿(mào)市場未來或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)新的增長點(diǎn)。

從需求端看，裝備的國際比較差距和結(jié)構(gòu)優(yōu)化尚有較大空間; 從供給端看，新一代裝備逐漸成熟放量， 供需共振推動(dòng)行業(yè)景氣上行。

軍工行業(yè)報(bào)告對中國軍工行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、競爭格局及市場供需形勢進(jìn)行了具體分析，并從行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境及技術(shù)環(huán)境等方面分析行業(yè)面臨的機(jī)遇及挑戰(zhàn)。還重點(diǎn)分析了重點(diǎn)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀及發(fā)展格局，并對未來幾年行業(yè)的發(fā)展趨向進(jìn)行了專業(yè)的預(yù)判。

本報(bào)告同時(shí)揭示了軍工市場潛在需求與潛在機(jī)會(huì)，為戰(zhàn)略投資者選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y時(shí)機(jī)和公司領(lǐng)導(dǎo)層做戰(zhàn)略規(guī)劃提供準(zhǔn)確的市場情報(bào)信息及科學(xué)的決策依據(jù)，同時(shí)對政府部門也具有極大的參考價(jià)值。

未來，軍工行業(yè)發(fā)展前景如何?想了解關(guān)于更多行業(yè)專業(yè)分析，請點(diǎn)擊《2023-2028年中國軍工行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預(yù)測報(bào)告》。

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