穩就一個字 營收凈利雙20%以上增長 3000億醫械龍頭中報交出靚麗答卷

• 李波 2023年8月31日 來源：中研普華集團、央視財經、中研網 640 37
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8月29日晚，市值超過3000億的A股醫療器械龍頭邁瑞醫療發布了2023年中報，上半年公司繼續保持了2017年以來的營收凈利“雙20%”以上增長態勢：實現營業收入184.76億元，較上年同期增長20.32%;實現凈利潤64.42億元，較上年同期增長21.83%。

8月29日晚，市值超過3000億的A股醫療器械龍頭邁瑞醫療發布了2023年中報，上半年公司繼續保持了2017年以來的營收凈利“雙20%”以上增長態勢：實現營業收入184.76億元，較上年同期增長20.32%;實現凈利潤64.42億元，較上年同期增長21.83%。

今年上半年，公司三大業務板塊齊頭并進，尤其占比最大的生命信息與支持業務，上半年增速高達28%。公司盈利能力亦保持高位，凈資產收益率穩定在超高水平，半年就超過了18%。

上半年公司繼續保持高強度研發投入，金額超20億元，增速達到40%，幾乎是營收增速的兩倍。

報告期內，憑借優質的產品質量和完善的服務，公司監護、檢驗、超聲產品和整體解決方案進入了更多的高端醫院、集團醫院和大型連鎖實驗室，加快了在各國公立市場及高端客戶群的突破。在2022年Newsweek(美國新聞周刊)評選的全球Top100家醫院中，邁瑞已覆蓋75家。

目前，邁瑞已布局的業務對應國內的可及市場空間為近1000億元，而公司在2022年的國內收入約為187億元，對應市場占有率仍不到20%;

國際業務方面，邁瑞已布局的業務對應國際的可及市場空間超過4500億元，而公司在2022年的國際收入約為117億元，對應市場占有率僅為低個位數。由此可見，公司已布局的業務在全球市場、特別是中國以外的發展中國家仍存在著巨大的增長空間。

三大業務板塊齊頭并進

邁瑞醫療主要從事醫療器械的研發、制造、營銷及服務，主要產品覆蓋三大領域：生命信息與支持、體外診斷以及醫學影像。歷經多年發展，公司已成為全球領先的醫療器械以及解決方案供應商。

公司總部設在深圳，在國內設有22家子公司、30余家分支機構;在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區的約40個國家設有53家境外子公司;

已建立起基于全球資源配置的研發創新平臺，設有十大研發中心，分布在深圳、武漢、南京、北京、西安、成都、美國硅谷、美國新澤西、美國西雅圖和歐洲，形成了龐大的全球化研發、營銷及服務網絡。

報告期內，公司三大業務板塊處于齊頭并進的良好態勢。

其中，公司生命信息與支持業務實現營業收入86.67億元，同比增長27.99%，占到整個主營收入的約47%，為第一大收入來源。目前，公司生命信息與支持業務各主要產品的技術水平已逐漸步入全球引領行列。

報告期內，在生命信息與支持領域公司推出了瑞智聯生態?易關護亞重癥整體解決方案、UX5 4K熒光攝像系統、5mm學胸腹腔鏡、超聲高頻集成手術設備等新產品和解決方案。

體外診斷業務上半年則實現營業收入59.75億元，同比增長16.18%，其中二季度增長超過35%。公司于報告期內推出了傳染病免疫試劑乙型肝炎病毒核心抗體測定試劑盒等新產品。

此前，在2021年公司收購了全球知名的IVD原材料領域的公司海肽(HyTest)生物，實現了在化學發光原材料領域核心技術的自主可控。

今年7月31日，公司又公告擬以現金形式收購DiaSys Diagnostic Systems 75%的股權，進一步夯實在體外診斷領域布局。

公司醫學影像業務上半年實現營業收入37.01億元，同比增長13.40%，其中二季度增長超過35%。報告期內，公司在醫學影像領域主要推出了Vetus 60臺式彩超、VetiX S300獸用智能DR等新產品。

公司預計還將在下半年推出超高端全身臺式彩超、高端心臟臺式彩超、高端體檢臺式彩超等重磅產品。

收入之外，公司盈利能力依然保持高位，這保證了增長是有利潤、有現金流的高質量發展。

從機構投資者最為看重的凈資產收益率(ROE)指標來看，公司半年ROE(加權)就達到18.65%，這是個什么概念呢?2022年，A股5000多家公司超過90%的公司全年ROE還不到15%。

在截至8月29日已經發布2023中報的113家醫療器械公司中，邁瑞醫療ROE高居第一，而113家公司半年ROE中位數不到5%。

根據Wind取用全球醫療器械行業上市公司截至2022年底的最新財年收入數據(涉及多元化業務的大型集團公司，只取用其醫療器械業務收入參與排名)，公司在2020年、2021年和2022年的排名分別為第36位、第31位和第27位，名次逐年提升，不斷向著全球醫療器械前20名的目標前進。隨著此份依然雙20%以上增長的中報出爐，公司2023年排名大概率將繼續上升。

醫療器械是指直接或者間接用于人體的儀器、設備、器具、體外診斷試劑及校準物、材料以及其他類似或者相關的物品，包括所需要的計算機軟件;

其效用主要通過物理等方式獲得，不是通過藥理學、免疫學或者代謝的方式獲得，或者雖然有這些方式參與但是只是起輔助作用。

當前，我國醫療器械產業市場規模已達到7300億元，未來更將持續增長。伴隨著醫療保障需求的日益增長，人們對包括醫療器械在內的醫療衛生技術、產品及體系建設提出了更高的要求。本文帶你走近我國醫療器械領域，了解醫療器械產業的現狀及未來的發展趨勢。

如果你想了解醫療器械設備行業的內外部環境、行業發展現狀、產業鏈發展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業、發展趨勢、機會風險、發展策略與投資建議等進行了分析……我們研究院撰寫的《2023-2028年醫療設備器械行業深度分析及投資價值研究咨詢報告》。重點分析了我國醫療器械設備行業將面臨的機遇與挑戰，對醫療器械設備行業未來的發展趨勢及前景作出審慎分析與預測。

高端醫療器械，包括骨科固定植入材料、人工關節、人工晶體、植入式心臟起搏器、人工心臟瓣膜(生物瓣膜和機械瓣膜)、心血管支架、介入醫用導管和其他高分子植入耗材，以及大型診療設備，例如CT機和核磁共振儀等。

高端醫療器械具有品種繁多、型號復雜、價格風險大等特點，其質量、功能直接影響到使用者的身體康復，甚至生命安全。任何潛在的風險，都有可能造成極其嚴重的后果。

醫療器械事關人民群眾身體健康和生命安全,近年來,隨著人們對健康重視程度的不斷加深,人們對國內醫療器械需求開始不斷擴大。

醫療器械是指直接或者間接用于人體的儀器、設備、器具、體外診斷試劑及校準物、材料以及其他類似或者相關的物品。

近年來，隨著全球居民生活水平的提高和醫療保健意識的增強，醫療器械產品需求持續增長。

2020年全球醫療器械行業市場規模為4774億美元，同比增長5.63%，預計到2024年全球醫療器械行業規模將達接近6000億美元，2017-2024年復合增長率為5.6%，行業有望保持穩定增長。

中國醫療器械市場近年表現突出，截至2020年，中國醫療器械市場規模約為7341億元，同比增長18.3%，接近全球醫療器械增速的4倍，維持在較高的增長水平，中國已經成為僅次于美國的全球第二大醫療器械市場。

預計未來5年，器械領域市場規模年均復合增長率約為14%，至2023年將突破萬億。

從醫療器械市場規模與藥品市場規模的對比來看，全球醫療器械市場規模大致為全球藥品市場規模的33%，我國該比例僅為12%。

從國內市場來看，國內醫療器械行業企業眾多，中小企業林立，整體呈現“小而散”的局面。我國醫療器械生產企業 90%以上 為中小型企業，主營收入年平均在 3000~4000 萬元，與國內制藥企業 3~4 億的年平均主營收入相 比還有較大差距。

從我國醫療器械市場的產品結構看，影像診斷設備占據最大的市場份額;其次是體外診斷，占據14%的市場份額;低值耗材占據13%的市場份額;剩余的市場份額被心血管、骨科及其他類器械所占據。

從細分領域的市場占比來看，市場份額占比較高的細分領域基本是創新性較強、研發投入高、行業壁壘也相對較高的高端醫療器械領域，例如體外診斷中的分子診斷、即時檢驗(POCT)的子領域產品，心血管領域的支架、起搏器等植介入器械，影像領域的大型影像設備以及骨科和眼科等領域的植入式高值耗材等。

醫療器械行業涉及到醫藥、機械、電子、塑料等多個行業，是一個多學科交叉、知識密集、資金密集的高技術產業。

而高新技術醫療設備的基本特征是數字化和計算機化，是多學科、跨領域的現代高技術的結晶，其產品技術含量高，利潤高，因而是各科技大國，國際大型公司相互競爭的制高點，進入門檻較高。

即使是在行業整體毛利率較低、投入也不高的子行業也會不斷有技術含量較高的產品出現，并從中孕育出一些具有較強盈利能力的企業。因此行業總體趨勢是高投入、高收益。

醫療器械行業發展前景

從我國醫療器械市場的產品結構看，影像診斷設備占據最大的市場份額;其次是體外診斷，占據14%的市場份額;低值耗材占據13%的市場份額;剩余的市場份額被心血管、骨科及其他類器械所占據。?

從細分領域的市場占比來看， 市場份額占比較高的細分領域基本是創新性較強、研發投入高、行業壁壘也相對較高的高端醫療器械領域。

例如體外診斷中的分子診斷、即時檢驗(POCT)的子領域產品，心血管領域的支架、起搏器等植介入器械，影像領域的大型影像設備以及骨科和眼科等領域的植入式高值耗材等。

隨著我國醫療市場逐步開放，醫療產業正成為新的經濟增長點，已成為吸引社會資金的重要投資領域。

在市場經濟的大環境下，一種新的經營模式——醫療器械租賃被引入到我國，特別是近些年來醫療器械租賃逐漸成為一個新的行業熱點。

以深圳為中心的粵港澳大灣區在綜合性高科技醫療器械的研發、生產上具有明顯優勢，主要產品涵蓋監護儀、超聲診斷儀、磁共振儀等醫學影響設備，以及伽馬刀、X刀等大型立體定向放療設備、腫瘤熱療設備等。

其中，深圳醫療器械產業區的總產值以每年超過30%的速度遞增，出口貿易發展迅速。相比其他地區，深圳醫療器械產業的優勢在于其電子、計算機、通信及機電一體化等領域多年積累的工業基礎。

深圳的現代醫療器械產業，正是綜合了自身在這些領域的高新技術成果，再加上當地政府優惠的政策、開放的機制和市場等因素的激勵，逐漸形成了集約化優勢，才得以蓬勃發展。

醫療器械經營性租賃與融資租賃有一個共同點，就是出租人享有租賃物的所有權。租賃期滿后，出租人與承租人之間可以以協議的方式，約定器械最后的處置方式。

要么退還給出租人，要么按約定價格購買或續租。也可以不留余值，在租期結束后承租人以一個名義貨價，做一個所有權轉移的手續。對承租人而言，可以根據設備的使用特性，靈活地選擇租賃的方式。

國內，醫械并購案例大幅增加，從同類產品并購、產業鏈并購到平臺化收購，行業整合大潮已經到來，新的龍頭企業將不斷產生。行業由器械產品向服務延伸。

“產品+服務”的商業模式，未來單純的生產銷售企業將會難以生存，只有不斷提供更優質的服務才能繼續成長。產品單點創新推動器械公司占領細分市場。

互聯網醫療+智能設備——大數據平臺和智能設備(包括可穿戴設備和醫療機器人)將會是未來醫療器械服務發展的最大方向。醫療器械制造企業拓展醫療信息化、健康大數據、慢病管理平臺將是未來大趨勢。

醫療器械租賃是由杠桿推動業務運轉，從負債端看相關企業的融資能力對資金流動性和成本具有決定性作用;設備租賃企打通多元化融資渠道，是促進行業業務發展的重要措施。

在中國醫療器械租賃行業頭部企業的服務體系較為完善，且政府逐步放寬民辦醫療的條件的情況下，醫療設備租賃企業開拓醫療投資業務是行業未來發展趨勢之一。

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