中國信托行業大有可為 權益型信托案例分析

• 周迅 2023年9月25日 來源：互聯網 1114 71
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房地產企業基于自身擁有的優質權益(基礎資產的權利無瑕疵并且現金流穩定可控)，與信托公司合作，通常常用"權益轉讓附加回購"等方式，從而實現優質資源整合放大的信托融資模式。在房地產企業的信托融資實踐中，一般會運用租金收益權、股權收益權、項目收

信托(Trust)是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，進行管理和處分的行為。

信托行業評級基本流程為，信托公司先向協會遞交自評表，協會在此基礎上與各家進行深度交流溝通并調減分數，最終敲定初評結果。需要說明的是，上述A類名單并不完整，不排除后續增加的可能。根據相關規則，如果信托公司對初評結果有異議，可在6月12日17點前以書面形式向中國信托業協會申請復議。

信托公司需要用好信托牌照獨特的跨市場能力，圍繞客戶的大類資產配置需求，深耕買方投研，尋找自身的特色化、差異化，趟出一條偏具信托特色的資本市場業務之路。

根據中研普華產業研究院發布的《2023-2028年中國信托行業發展趨勢與投資研究咨詢報告》顯示：

中國信托行業大有可為

一直以來，信托行業因為其本身展業特性，整體數字化水平在各類金融機構中較低。信托行業的加速轉型已成為業內共識。其中,資產證券化是信托業務分類改革推進的重要發展方向之一。部分業內人士認為,資產證券化業務具有規模大、收費低、風險小等特點,是信托向標準化業務轉型的重要發力點。

各家信托公司2022年報已陸續披露，根據統計數據，各家信托公司營業收入與盈利水平普遍下行。

近年來，信托公司持續加強科技投入，基于自身稟賦加快向數字化、智能化方向發展，業務與數智化的深度融合已成蔚然之勢。數智化融入信托服務全場景、業務運營全鏈條、經營管理全流程將是信托公司轉型的未來圖景。在《新業務分類》與金融科技頂層設計指引下，信托行業高質量發展要充分運用金融科技創新金融產品、經營模式和業務流程，加快拓展新業務分類下的特色化、差異化經營模式，實現業務轉型與數智化深度融合、雙輪驅動。

我國信托業服務實體經濟將呈現出差異化、專業化和精品化的趨勢。信托公司以特色化定位，開展差異性競爭，并通過加快非標轉標、財富管理等創新，更全面地滿足實體經濟投融資需求。信托公司要避免一味地綜合化、大型化，要以高水平、高質量的服務模式，不斷拓展和優化信托服務實體經濟的各項功能。

伴隨數字經濟的快速發展，社會百業都在加快融入數字化浪潮。作為金融行業的重要組成部分，信托業正邁向以“回歸本源”為主線的新一輪轉型征程，數字化已成為本輪轉型發展的核心引擎。

資產管理信托是信托公司依據信托法律關系，為投資者提供投資與金融服務的自益信托，主要產品為固定收益類、權益類、商品及金融衍生品類和混合類等。2022年末中國大資管行業規模超130萬億元，其中資金信托規模15萬億元。在國家大力發展多層次資本市場、多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金的背景下，預計至2030年大資管規模有望達到300萬億元，資產管理信托大有可為。

權益型信托案例分析

房地產企業基于自身擁有的優質權益(基礎資產的權利無瑕疵并且現金流穩定可控)，與信托公司合作，通常用"權益轉讓附加回購"等方式，從而實現優質資源整合放大的信托融資模式。在房地產企業的信托融資實踐中，一般會運用租金收益權、股權收益權、項目收益權、應收賬款收益權或者特定資產收益權等方式開展信托融資。

(二)案例：A+C特定收益權投資集合資金信托計劃

1.背景

1)A公司"鳳凰島綜合項目"背景

A公司的股東為B公司，B公司于2004年創辦并從事房地產開發業務，具有房地產開發二級資質。

藍島鳳凰島綜合項目所在的藍島區是丁市重點區域，交通便利，風景宜人。"藍島鳳凰島綜合項目"位于丁市經濟技術開發區的核心商業區與旅游區聯接地帶，分為住宅和商業兩部分。其中住宅部分土地評估價格為人民幣55，000萬元，商業部分土地評估價值為52，000萬元。

2)C公司"溫泉住宅項目"背景

C公司主要經營業務為房地產開發等。

溫泉住宅項目地段屬海洋溫濕性氣候，地熱資源得天獨厚。該項目土地評估價值為人民幣20，536萬元。

A公司持有的"藍島鳳凰島綜合項目"和C公司持有的"梁平溫泉住宅項目"資金緊張，需要融資。

2.啟示

1)對項目公司而言，信托計劃的設計具備一定優勢：(1)通過轉讓自有項目的開發收益權進行融資，即以未來的收益權為標的進行融資來保證現在的項目順利開發，從而解決了現有的資金短缺。(2)雖然已經賣出了開發收益權，但是通過股權和債權這兩種方式認購了信托計劃的次級受益權，保障了在項目開發完成并產生更多收益的同時，自身也還可以享受收益分配。

2)對普通投資者而言，多重手段保證了項目的風險控制：(1)項目公司將土地使用權抵押給T信托公司，評估價值為127，511萬元。(2)項目公司以其股權和債權認購信托計劃的次級受益權，這在利益分配順序上劣后于優先級受益權，此舉一方面保障了如果項目未來無收益，普通投資者可以優先獲得收益分配，另一方面，這也保證了項目公司的一致行動人有足夠壓力和動力把項目的管理運營風險控制到最低。

本報告對中國信托及各子行業的發展狀況、上下游行業發展狀況、競爭替代產品、發展趨勢、新產品與技術等進行了分析，并重點分析了中國信托行業發展狀況和特點，以及中國信托行業將面臨的挑戰、企業的發展策略等。

報告還對全球的行業發展態勢作了詳細分析，并對行業進行了趨向研判，是信托生產、經營企業，服務、投資機構等單位準確了解目前信托行業發展動態，把握企業定位和發展方向不可多得的精品。

了解更多行業數據詳情，可以點擊查閱中研普華產業研究院的《2023-2028年中國信托行業發展趨勢與投資研究咨詢報告》。

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