漱玉平民高溢價收購連鎖藥店 2023全國連鎖藥店占比達到67.5%

• 黃江 2023年10月10日 來源：東方財富 235 7
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藥品零售業是一個巨大的市場，也是一個激烈的競爭場。在這個市場中，連鎖藥店作為重要的參與者，近年來呈現出快速擴張的態勢。

漱玉平民高溢價收購遼寧天士力90%股權、濟南平嘉60%股權。歷時半年，濟南藥店品牌漱玉平民對醫藥企業天士力旗下連鎖藥店業務的收購，終于跨出了最為關鍵的一步。

交易一旦完成，漱玉平民不僅門店數量大增，還可借此走出山東，將業務的觸角快速延伸到東北區域。

漱玉平民高溢價收購連鎖藥店

根據漱玉平民9月25日公告，公司擬以支付現金7.15億元的方式購買天津天士力持有的遼寧天士力90%股權、濟南平嘉60%股權，以及李杉杉持有的遼寧天士力10%股權。交易完成后，漱玉平民將持有遼寧天士力100%股權、濟南平嘉60%股權。

此次漱玉平民看中的兩家標的公司均系上市公司天士力旗下的醫藥零售板塊資源，兩家公司門店合計持有達到556家，且均在各自區域具有較高的市場知名度。

藥品零售業是一個巨大的市場，也是一個激烈的競爭場。在這個市場中，連鎖藥店作為重要的參與者，近年來呈現出快速擴張的態勢。

2023全國連鎖藥店企業數量與局勢

據統計，截至2022年底，全國共有零售藥店22.8萬家，其中連鎖藥店占比達到67.5%，較2017年提高了14.6個百分點。在連鎖藥店中，老百姓、大參林、益豐、一心堂等上市連鎖藥店企業在內，全國至少已有6家企業旗下零售藥店門店數量突破1萬家。

受益于門店數量增長，疫情防控優化導致購藥需求增加等因素，山東醫藥零售頭部公司漱玉平民去年凈利接近翻倍。

4月26日晚間，漱玉平民披露年報顯示，2022年實現營業收入78.23億元，同比增加47.00%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.29億元，同比增加99.64%;扣非凈利潤2.2億元，同比增長115.18%。

公開資料顯示，漱玉平民大藥房連鎖股份有限公司成立于1999年，總部位于山東濟南。2002年5月，漱玉平民第一家門店在濟南開業;2021年7月，漱玉平民在深交所創業板掛牌上市，自此開啟擴張之路。

主要立足于山東市場的漱玉平民，去年開始通過并購方式進軍福建和河南市場。

整體來看，截至報告期末，漱玉平民在山東省、遼寧省、福建省等地區共擁有門店5456家，年內新增門店多達2115家，較去年同比增加63.30%。其中，直營門店3325家，全年新建直營門店318家，并購門店450家，因公司發展規劃及經營策略性調整關閉門店35家。

分地域看，漱玉平民在山東省內的直營門店數量多達3116家，在福建省新建門店1家，并購門店152家，共計153家。此外，在河南省布局的7家門店均為并購。

在布局福建和河南市場的背后，漱玉平民先后通過非同一控制下企業合并取得福建惠百姓醫藥連鎖有限公司51%股權;通過非同一控制下企業合并取得福建聚芝林醫藥連鎖有限公司51%股權;通過非同一控制下企業合并取得河南復生堂醫藥有限公司65%股權。

而在加盟店方面，過去一年擴張速度相比直營店更加明顯。數據顯示，漱玉平民旗下特許授權簽約門店到達2131家，全年新增1382家，較去年同比增加165.38%。據悉，遼寧、河北作為漱玉平民年度重點區域發展，門店拓展數量占全年拓展數量45%。2022年新進駐內蒙古及陜西市場開展品牌特許加盟業務，目前已覆蓋遼寧、河北、吉林、河南等12個省區、直轄市，共計全國40個地級市的漱玉健康加盟網絡。在此背景下，報告期內漱玉平民對加盟店的配送收入同比提升94%。

根據中研普華研究院《2023-2028年版藥店產業政府戰略管理與區域發展戰略研究咨詢報告》顯示：

隨著健康意識的不斷提高，越來越多的人開始重視藥品的購買渠道和藥品品質。在這個背景下，連鎖藥店的快速擴張已經成為了一個不可忽視的現象。

連鎖藥店擴張的最直觀的表現就是門店數量的增加。根據行業統計數據，截至2022年底，全國共有零售藥店22.8萬家，其中連鎖藥店占比達到67.5%，較2017年提高了14.6個百分點。在連鎖藥店中，老百姓、大參林、益豐、一心堂等上市連鎖藥店企業在內，全國至少已有6家企業旗下零售藥店門店數量突破1萬家。

其中，它們又有著獨特的陣營劃分。全國大巨頭，如國大藥房、大參林、老百姓、益豐等，門店10000家左右，營收200億左右。“藥店新勢力”，如漱玉平民、健之佳等，門店5000家左右，營收以百億為目標。“區域小巨人”，河南張仲景、山東立健等，門店超過1000家，營收在50億級別。

即使只按直營門店計算，一心堂9600家、益豐藥房8400家、大參林8000家、老百姓7840家、國大藥房7730家、健之佳4500家、漱玉平民3300家也足以令人驚嘆。但這和萬店目標顯然相去甚遠。

所以增長主要有兩種方式：一是自建門店，即通過自有資金或融資渠道，在新的區域或市場開設新的門店;二是并購門店，即通過收購其他規模較小或區域性的連鎖藥店或單體藥店，實現快速擴張。

從目前的情況來看，自建門店的方式雖然可以保證品牌統一和管理規范，但是成本較高、周期較長、風險較大;而并購門店的方式則可以利用現有的資源和渠道，節省時間和資金，提高市場占有率和規模效應。

連鎖藥店擴張的原因主要有三個方面：一是市場競爭加劇，導致連鎖藥店之間爭奪客源和市場份額;二是銷售增速下滑，導致連鎖藥店尋求新的增長點和盈利模式;三是美團等網絡渠道搶占藥品銷售份額，導致連鎖藥店加強線上線下融合和服務創新。

挑戰依然存在。首先，藥品行業的監管越來越嚴格，藥店企業需要遵守各種規定和標準，提高自身的合規管理水平。其次，藥店企業需要保證藥品的質量和安全性，否則將面臨著不可估量的風險。最后，藥店企業需要提高自身的科學經營水平，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

頭部群雄逐鹿

連鎖藥店擴張的重要特征就是并購案例的頻發。根據健康界數據，2022年連鎖藥店并購擴張與以往多有不同：一是群雄紛紛出手，億元以上并購案增多，其中健之佳20.735億元收購河北唐人醫藥創我國藥品零售業單筆并購金額最大案;二是并購標的越來越上移，逐漸搶占小巨人的身位;三是在政策與環境倒逼下，一些有實力的區域龍頭主動選擇退出;四是并購估值上升——大家都在搶。

大環境、國家政策，都支持頭部連鎖、上市公司快速發展。一方面，國家一系列政策文件，明確提出要加快推進藥品零售業規范化、連鎖化、信息化、服務化，鼓勵支持連鎖藥店開展互聯網醫療、醫保定點、藥品集中采購等業務，提高連鎖藥店的市場競爭力和服務水平。另一方面，各地政府部門也制定了相應的地方性政策，如降低連鎖藥店的準入門檻、放寬連鎖藥店的經營范圍、給予連鎖藥店稅收優惠等，為連鎖藥店的擴張提供了有利的政策環境。

對于規模大、實力強的企業來說，更容易符合監管要求，保證藥品的質量和安全性。而隨著人們健康意識的不斷提高，藥品市場的需求也在不斷增加。因此，藥店企業有著廣闊的發展空間和市場前景。同時，隨著經濟的不斷發展，人們的消費能力也在不斷提高，藥品消費市場也將會進一步擴大。

從資本市場來看，頭部連鎖、上市公司快速發展條件優良。一方面，上市公司可以通過股權融資或債券融資等方式獲取更多的資金支持，并購擴張;另一方面，上市公司可以通過股價上漲或分紅等方式獲取更多的投資回報，并購擴張。

在這樣的背景下，連鎖藥店并購案例頻發，例如這些案例：

2023年3月17日，老百姓晚間公告，全資子公司與交易以及安徽為百姓大藥房醫藥連鎖有限公司共同簽署《股權收購協議》，由乙方或乙方指定且實際控制的第三方出資設立新公司。新公司設立后，為百姓包括129家門店在內的全部業務和相關資產注入新公司。百姓緣購買重組后的新公司80%股權，收購價格為1.24億元。

2022年8月10日晚益豐大藥房發布公告稱將發行可轉債，預計募集基金不超過25.5億元。《公告》指出，益豐大藥房在未來3年內，打算在湖南、上海、江蘇、江西、湖北、廣東、河北、浙江、天津九省市收購連鎖門店3900家，計劃投入資金20.14億元。

2022年4月，健之佳以20.735億元收購河北省內第一大連鎖藥店河北唐人醫藥有限公司100%股權;

2023年1月，大參林披露2023年度非公開發行A股股票預案，擬募集資金不超過30.25億元，其中16.38億元用于醫藥連鎖門店建設項目，開設3600家醫藥連鎖門店。

2023年3月31日盤后，漱玉平民發布籌劃重大資產重組提示性公告，稱公司擬通過支付現金方式，購買天津天士力醫藥商業有限公司持有的濟南平嘉大藥房有限公司60%的股權、遼寧天士力大藥房連鎖有限公司90%的股權及其下屬子公司股權。

《2023-2028年版藥店產業政府戰略管理與區域發展戰略研究咨詢報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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