信托全行業的資產規模 2023信托業風險項目投資戰略分析

• 黃江 2023年11月13日 來源：東方財富 499 26
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2022年作為資管新規正式實施的元年，信托業在穩固轉型成果的基礎上加快改革步伐，融資類及通道類業務持續壓降，資產投向不斷優化。因此，預計未來一段時間信托行業風險水平可能有所降低。

2023中國資產托管行業發展報告

2022年是“資管新規”落地元年，整個資金資管行業向“受人之托、代人理財”的資產管理本質回歸。在此期間，資產托管行業堅守保障受托資產安全的業務本源，維持穩中有進的良好發展勢態。截至2022年末，中國銀行業資產管理類產品托管規模152.24萬億元，同比增長2.18%;與客戶資金保管類產品服務規模合計突破200萬億元大關，達到201.73萬億元;資管產品營運外包業務規模7.60萬億元;托管投資組合達29.20萬個，同比增長12.27%;存托比、托管系數基本保持穩定，資產托管行業總體實現穩健發展。

2022年，資產托管行業扎實貫徹公募基金、保險及養老金、跨境產品、銀行理財、信托等領域出臺的一系列政策法規，實現合規穩健發展。例如，2022年2月，中國證監會發布《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》，將“滬倫通”擴充為“中歐通”，中國銀行建立“總行牽頭營銷+境內分行敏捷響應+境外分行積極配合”的工作機制，高效響應客戶需求，為多家企業提供了GDR對應基礎股票托管服務。

2022年4月，國務院辦公廳印發《關于推動個人養老金發展的意見》，多層次養老保障體系加速建設，中國工商銀行配合推動養老目標基金對接個人養老金賬戶，并針對職業年金各代理人對資產配置、投資策略等要求不同，實現數據獲取、加工整理、結果輸出的全流程自動化處理。

2022年，原銀保監會推進信托業務規范發展，并于2023年3月印發《關于規范信托公司信托業務分類有關事項的通知》，在信托行業轉型的大背景下，中國民生銀行深化與信托公司業務合作，為家族信托保管業務專門制定統一保管協議文本，優化產品審核流程規范運營操作，實現私銀客戶、信托公司和托管業務的三贏。

信托業風險項目和風險資產規模增長趨勢

信托全行業的資產規模已經在2021年末實現止跌，意味著信托行業新業務增量和舊業務的壓縮已經達到一個相對平衡的狀態。截至2021年末，信托業受托管理信托資產20.55萬億元，同比增長0.29%，自2018年步入下行期以來首度止跌回升。全行業嚴格按照“去通道”要求，繼續發揮集合資金信托穩定行業發展的主導作用。2022年以來，信托全行業資產規模有所回升，上半年增加5600億元。截至2022年4季度末，信托資產規模為21.14萬億元，同比增長5893.44億元，增幅為2.87%;環比增長649.67億元，增幅為0.31%。自資管新規以來，信托資產結構整體呈現“兩升一降”趨勢，集合資金信托持續上升，管理財產信托長期來看實現規模增長，而以通道類業務為主的單一資金信托則持續壓降。

截至2022年4季度末，集合資金信托規模為11.01萬億元，同比增長4205.94億元，增幅為3.97%;環比增長720.87億元，增幅為0.66%;占比達到52.08%，同比增長0.55個百分點。單一資金信托規模為4.02萬億元，同比下降3940.51億元，降幅為8.92%;環比下降546.31億元，降幅為1.34%;占比為19.03%，同比下降2.46個百分點。管理財產信托規模在4季度末為6.11萬億元，同比增長5628.06億元，增幅為10.15%;環比增長475.11億元，增幅為0.78%;占比為28.89%，同比上升1.91個百分點。自資管新規以來，信托資產結構整體呈現“兩升一降”趨勢，集合資金信托持續上升，管理財產信托長期來看實現規模增長，而以通道類業務為主的單一資金信托則持續壓降。

2021年，信托業經營業績繼續保持平穩態勢，信托業務主業地位穩定提升，實現信托業務收入868.74億元，同比增長0.49%;全行業實現凈利潤453.03億元，盈利水平保持穩定。截至2022年4季度末，信托業累計實現經營收入838.79億元，同比2021年4季度末1207.98億元下降369.20億元，降幅30.56%。2022年信托業務收入722.72億元，同比下降16.81%。2022年4個季度的信托業務收入分別為191.68億元、176.59億元、179.46億元、174.98億元。2022年4季度末，信托業務收入在經營收入中占比86.16%，較2021年4季度末71.92%有大幅提高。2022年4季度末，信托業累計實現利潤總額362.43億元，同比下降39.76%，降幅高于經營收入降幅近10個百分點。

根據中研普華研究院《2023-2027年中國信托行業全景調研與發展戰略研究咨詢報告》顯示：

信托業風險項目和風險資產規模的增加與宏觀環境息息相關。2018年以來國家加大了對地方政府融資和房地產的政策調控力度，收緊了融資渠道，造成了基礎設施融資較為困難，地方政府償債能力有所下降，部分地區的房地產銷售遭到嚴格調控，因此對部分信政合作項目和房地產信托項目產生一定的流動性影響。目前，中央已經調整了宏觀政策導向，將采取更加積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持流動性合理寬裕，防范化解金融風險的政策力度也將加強。2022年作為資管新規正式實施的元年，信托業在穩固轉型成果的基礎上加快改革步伐，融資類及通道類業務持續壓降，資產投向不斷優化。因此，預計未來一段時間信托行業風險水平可能有所降低。

信托跨市場綜合金融服務優勢，有利于加快推動綠色經濟領域的資源自由流動和市場化配置，也有利于降低高碳資產退出中的風險。減排工作形勢嚴峻，刻不容緩，2020年中央經濟工作會議中明確提出，我國二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，力爭2060年前實現碳中和。實現“碳達峰”“碳中和”的過程將推動綠色產業、新能源產業、綠色金融等多個領域的快速發展。

在我國經濟加快動能轉換、金融體系深化改革的背景下，信托行業面臨著轉變發展方式、優化業務結構、轉換增長動能的挑戰。2023年3月24日，銀保監會發布了《關于規范信托公司信托業務分類的通知》(以下簡稱《新業務分類》)，進一步厘清了信托業務的邊界與服務內涵，強調信托受托人定位，為整個信托行業的轉型明確了方向。與此同時，人工智能科技革命與金融數智化浪潮正席卷全球，新業務模式、新服務客群決定了數智化已成為信托業轉型的必選項。

保險金信托市場呈現出“供需兩旺”

保險信托是一項結合保險與信托的金融服務產品，以保險金給付為信托財產，由保險投保人和信托機構簽訂保險信托合同書，當被保險人身故發生理賠或滿期保險金給付時，由保險公司將保險金交付信托機構，由受托人依信托合同的約定管理與運用，并按信托合同約定方式，將信托財產分配給受益人，并于信托終止或到期時，交付剩余資產給信托受益人。

作為一種創新型財富管理安排，保險金信托融合了保險“以小博大”的杠桿優勢，以及信托“風險隔離，財富傳承”的制度優勢，逐步受到市場關注，近年來業務發展異軍突起。

中國信托登記公司的數據顯示，今年1月新增保險金信托規模89.74億，環比增長67.05%，規模為近11個月新高，且已接近家族信托92.07億元的當月增量。

增速還在加快，根據國投泰康信托披露的數據，保險金信托成單件數目前已經突破2000單，累計總規模突破了160億元;而2023年至今，保險金信托新增規模超80億元，新增單數1000余單。

銀行也在加速布局保險金信托。今年一季度中信銀行保險金信托業務新增規模同比增長116%。據中信登數據顯示，截至今年4月，平安保險金信托業務規模已突破1000億元，服務客戶超2.3萬。平安保險金信托設立規模近3年年復合增長率超45%。

不過，尷尬的現實是，雖然銀行、保險與信托等三方機構機構都在加快布局保險金信托，但并未能實現盈利。

保險金信托是一項綜合財富管理工具，涉及到保險、信托、銀行三家機構和多個環節。

截至目前，已有平安人壽、泰康人壽、友邦人壽等40多家壽險公司與中信信托、平安信托、國投泰康信托等30多家信托公司合作開展了保險金信托業務。招商銀行、中信銀行、平安銀行等銀行也在積極布局保險金信托業務。

“前期說實話，保險金信托不論是在保險公司端，還是在銀行端、信托公司端，都是比較邊緣的業務，都是順帶著做的。”5月15日，國投泰康信托家族信托事業部副總經理劉鵬在2023中國保險金信托創新發展白皮書調研啟幕沙龍上表示，從去年整個的業務占比飛速上升，到現在這個節點上，如果說財富管理機構做家族業務，不做保險金信托業務，已不符合歷史的洪流，未來整個業務的推進是一個大方向。但在大的方向下，更需要銀行、保險公司和信托公司三方機構共同配合，少一不可。

“泰康之所以做保險金信托，是依托于自身的大戰略。”泰康人壽信托專家胡天翼在上述沙龍上表示，保險金信托屬于家族信托的一個同源類的業務，能夠給客戶實現包括財富的保護、傳承，并產生一系列衍生效果，并與高凈值客戶體系息息相關。

實際上，保險金信托以財富的保護、傳承和管理為目的，兼具保險與信托的功能優勢，是居民財富管理和傳承的重要工具。與家族信托相比，保險金信托由于保費與保額之間存在杠桿，只要保額達到家族信托的門檻就可以，這變相地降低了家族信托的準入門檻。

當前行業實踐中操作的保險金信托，其設立的信托規模門檻通常高于人民幣100萬元，遠遠低于家族信托不低于1000萬元的財產金額或價值，因此更受中產家庭青睞。平安銀行私人銀行部人士認為，保險金信托適合作為中產家庭傳承業務的“入門級”產品。平安保險金信托規模分層數據顯示，設立規模100萬—200萬區間的客戶數占比超28%;100—400萬區間的客戶占比達60%。

“越來越多中產階級家庭進入財富增長與財富傳承并行并重的階段，設立保險金信托實現財富傳承與風險隔離，也是中產家庭日益迫切的需求;尤其近年受疫情影響，越來越多高凈值人群對風險有了更深刻的認知。”平安私人銀行部負責人表示，保險金信托較低的起點，保單的杠桿功能和信托的隔離及靈活傳承條款設置使其成為中產家庭盡早做好家庭保障安排的必備工具，做好保障，才能無后顧之憂的拼搏。

“保險金信托業務在國內尚處于發展階段，未來前景廣闊，我行也加大力度在保險金信托業務上積極布局。”中信銀行私人銀行部人士表示，近兩年金融市場環境愈發復雜多變，高凈值客戶對于投資確定性的訴求愈發強烈，疊加老齡化社會進程的演變與隨之而來的養老需求激發，保險保障類產品配置成為趨勢，保險金信托作為新興財富傳承“利器”，其價值日益凸顯。

《2023-2027年中國信托行業全景調研與發展戰略研究咨詢報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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