港股民辦高等教育企業營收高速增長 民促法實施條例修訂將正式落地

• 2021年4月20日 HuangJiang來源：新浪 851 52
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市場近期比較關注民促法實施條例修訂進展，短期內實施條例落地存在一定可能性。2016年修訂的《民促法》已明確民辦高等教育可分類登記，營利性已經不是本質障礙，《實施條例》落地后，民辦高教板塊有望迎來估值修復。

民辦高等教育企業營收高速增長

4月2日港股，宇華教育和中國東方教育漲超9%，中教控股漲超8%，希望教育和大地教育漲超6%，嘉宏教育漲超5%，大山教育、天立教育和向中國際漲超4%。中信建投指出，市場近期比較關注民促法實施條例修訂進展，短期內實施條例落地存在一定可能性。2016年修訂的《民促法》已明確民辦高等教育可分類登記，營利性已經不是本質障礙，《實施條例》落地后，民辦高教板塊有望迎來估值修復。

根據Wind數據統計，8只高等教育股均實現了營收的高速增長，其中熱衷對外并購的希望教育2020財年實現營收15.86億元，同比飆升45.3%;凈利潤方面，多數高教股亦實現了高雙位數增幅，中國春來和民生教育(01569-HK)經調整純利取得了正增長。

增長確定性較K12教育更強，是因為民辦高等教育企業外延并購存在的增長空間更大，且具備了長期提價的空間。在獨立學院轉設、高校擴招等更為明確的政策鼓勵態度下，高等教育企業更熱衷于對外擴張，以增強規模效應。在需求端方面，根據弗若斯特沙利文數據，我國高等教育升學率在2017年為44.1%，顯著低于美國85%及法國67%的升學率，未來增長空間較大。而OC&C數據顯示，我國首批00后高等教育入學率達到51.6%，遠超首批80后和90后的9.8%和23.3%水平，“十四五”規劃要求毛入學率目標須達到60%，所以未來以00后為代表的的高等教育升學率將會繼續提升。

根據中研普華出版的《2021-2025年中國民辦高教育行業競爭分析及發展前景預測報告》顯示：

民辦教育，又名私立教育，是相對于公辦教育、公立教育的教育形式，指國家機構以外的社會組織或者個人，利用非國家財政性經費，面向社會舉辦學校及其他教育機構的活動。

近年來，我國K12各學段民辦學?？焖僭鲩L，我國民辦學校規模也穩步提升，民辦小學、初中和高中學段學校數量快速增加，增速均超過各學段學校數量整體增速。2019年，全國共各級各類民辦學校19.15萬所，比上年增加8052所，占全國比重36.13%;各類教育在校生5616.61萬人，比上年增加238.40萬人，增長4.43%。

圖表：2019-2025年中國民辦學校招生人數預測(單位：萬人)

數據來源：中研普華產業研究院

民辦教育發展方向要把握住兩個方向：一是民辦教育是對公辦教育的補充，是為了滿足多樣性而存在，因此在公辦教育相對空缺、國家投入較少的領域往往是民辦教育的機遇所在，教育人群數量和優質資源缺口奠定市場需求。二是由于教育行業的公益性，雖然允許盈利性的存在，但教育質量與教育公平仍然是國家會給予把控的方向，尤其是正規學校教育部分，對于越低年齡段的教育把控會越嚴格。總體來看，教育行業仍舊具備較高的投資價值。

中國民辦教育市場供需狀況

一、2020年中國民辦教育行業供給能力

從教育供給來看，質量不均衡與結構性短缺并存，出國留學熱與棄考熱并存，企業招工難與大學生就業難并存，擴大優質教育資源供給，滿足高端教育需求，深化供給側改革是大勢所趨。從社會需求來看，人們對教育的需求從有學上變為上好學，對優質化、個性化、多樣化教育需求愈發強烈。

二、2020年中國民辦教育市場供給分析

目前，民辦高等教育穩定增長，未來預計增速依舊將持續。從招生人數上看，我國民辦高等教育學生入讀總人數從五百萬人增至六百三十萬人，CAGR為4.73%，未來預計到2021年，人數將增至八百萬人，CAGR為4.89%，增速緩慢，人員增量有限。預計到2021年將增至1390億元，CAGR為7.8%，增速持續。

三、2020年中國民辦教育市場需求分析

我國的教育產業正處于消費升級大趨勢下，民辦教育滲透率在逐步提升，政策、資本、經濟和技術多個因素在推動行業發展，新民促法通過后也為民辦教育提供了法律保障，并加速教育資產證券化。

受經濟轉型對于高端人才需求旺盛的影響，整個行業保持著一個高速發展的態勢，2020年行業整體年復合增長率為13%。在非學歷職業技能培訓中，已經基本成型的細分領域包括IT應用類、財會類、營銷類、管理類等，其中財會類和IT應用類成為職業技能培訓占比最高的兩大類培訓，分別為30.1%和41.4%。

欲了解更詳實的中國民辦高教育行業發展前景分析，可點擊中研普華《2021-2025年中國民辦高教育行業競爭分析及發展前景預測報告》

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