泡泡瑪特大跌12%市值不足900億港元 中長期看盲盒市場規模有望達到百億級別

• 2020年12月14日 GuoMeng來源：互聯網 721 43
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12月14日上午消息，泡泡瑪特(09992)香港上市首日開盤漲1.38%，報69.95港元/股，市值966.42億港元。據悉，12月11日，有“盲盒第一股”之稱的泡泡瑪特登陸港交所。

泡泡瑪特開盤漲超1.38%

12月14日上午消息，泡泡瑪特(09992)香港上市首日開盤漲1.38%，報69.95港元/股，市值966.42億港元。今日泡泡瑪特股價走低，截至發稿，泡泡瑪特大跌12%，市值不足900億港元。泡泡瑪特在吸引市場追捧的同時，其質疑聲音也撲面而來。

據悉，12月11日，有“盲盒第一股”之稱的泡泡瑪特登陸港交所。泡泡瑪特發行價為38.5港元/股。上市首日高開超100%，報77.1港元/股，市值超1000億港元。33歲的創始人王寧及妻子持近49.8%股權，夫婦身家突破547億港元。2年時間凈利潤暴漲近300倍，2019年毛利率高達64.8%，賺錢能力堪比“印鈔機”。

媒體評價泡泡馬特是一個非典型的、甚至截然相反的中國商業故事，主流投資圈對盲盒等潮玩模式的不感冒，導致大型基金集體錯失泡泡馬特的一級市場投資。

據招股書顯示，2017年至2019年泡泡瑪特凈利潤分別為156萬元、9952萬元、4.51億元，凈利潤3年暴漲近300倍;毛利率也從2017年的47.6%，漲到2019的64.8%。也就意味著，2年時間凈利大增近300倍。目前泡泡瑪特已在中國33個一、二線城市主流商圈開了114家零售店，在57個城市開了825家機器人商店。

據了解，一般玩具零售毛利率在40%左右，即使是毛利率與泡泡瑪特相同的孩之寶，其凈利率只有泡泡瑪特的1/4。目前泡泡瑪特已在中國33個一、二線城市主流商圈開了114家零售店，在57個城市開了825家機器人商店。一款原價59元的盲盒，在二手市場價格翻漲20多倍…泡泡瑪特的毛利率達64.8%，堪比印鈔機。數據顯示，在天貓上為盲盒年花費超過2萬元的“硬核玩家”，一年有近20萬人。

根據天貓發布的數據，2019年在盲盒上花費超過2萬元的玩家已經超過20萬人，其中95后占了大多數。值得注意的是，2020年上半年泡泡瑪特天貓旗艦店的收入為1.47億元，較2019年同期的0.67億元增長122.2%;而“泡泡抽盒機”小程序的上半年收入為1.62億元，同比增長72.3%。泡泡瑪特天貓旗艦店在2019年和2020年天貓“雙11”活動中當日銷售額在天貓“模玩”類目均排名第一。

簡單來說，盲盒的核心商業模式就是對“不確定游戲”的完美復制，即通過強IP屬性產品吸引消費者，以抽盲盒獨特銷售模式激發好奇心，并通過抓住消費者對收藏的喜好來提升復購率。

業內人士表示，收集盲盒的單價不高，但種類繁多激發用戶收藏欲望，對于大部分消費者來說，入門毫無門檻，而一旦踏入，則很容易陷入不斷購買的陷阱，并在過程中獲得滿足感，而且其中的隱藏款、限量款等未知誘惑，勾起玩家賭徒心理。

中長期看盲盒市場規模有望達到百億級別

目前國內盲盒市場主要玩家有泡泡瑪特、52TOYS、IP小站等，近三年來已有多家盲盒企業先后成功獲得融資。而目前，泡泡瑪特的自有IP加起來僅占了營收的34%，這意味著，泡泡瑪特收入來源的大頭，還是來自于獨家授權IP和非獨家授權IP，而非自主研發IP。

隨著各潮玩企業的布局，不同人群的個性化審美需求得到滿足，中長期看盲盒市場規模有望達到百億級別。

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