銅、紙漿等品種要“牛”起來了?全球紙漿產業的生產格局基本保持穩定

• 2021年1月25日 LiuMingYue來源：期貨日報 613 35
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智利突發地震是否會影響紙漿等相關品種的供給?據中國地震臺網正式測定，北京時間1月24日7時36分在智利南設得蘭群島發生7.0級地震，震源深度10千米，震中位于南緯61.70度，西經55.60度。隨后，智利首都圣地亞哥(南緯33.36度，西經70.17度)也發生5.7級地震。

智利突發地震是否會影響紙漿等相關品種的供給?據中國地震臺網正式測定，北京時間1月24日7時36分在智利南設得蘭群島發生7.0級地震，震源深度10千米，震中位于南緯61.70度，西經55.60度。隨后，智利首都圣地亞哥(南緯33.36度，西經70.17度)也發生5.7級地震。作為銅礦和紙漿的出口大國，智利地震外加嚴峻的疫情是否會影響接相關品種的供給?智利內政部就此道歉，表示此次失誤系技術原因導致。據PPPC統計，未來5年全球商品漿新增產能在340萬噸左右，同比增長1%，主要來自于拉美及東歐地區，而亞洲地區新增產能同比減少0.5%。2020年全球針葉漿新增產能減少40萬噸，同比減少1.5%，而且未來5年內針葉漿都沒有大的項目投產，供應基本沒有新增壓力。

數據顯示，近些年來，國產紙漿產量除2013年略有降低外，一直保持平穩增長，基本在7800萬t/a以上，2017年達到7949萬t，2013—2017年年平均增幅為0.23%。8月份白卡紙大幅提價500元/噸之后，各大紙企近期再次密集發函漲價，提價幅度在200元至300元/噸。9月份，不少紙廠頻繁傳出缺料消息，價格死寂的紙板，也打破寧靜，發出漲價函;上游漿廠也在努力營造提價氛圍，木漿系產品整體處于上漲態勢。未來紙漿市場行情如何?

全球紙漿產業的生產格局基本保持穩定

從全球的視角看，闊葉漿的產能主要集中在巴西，針葉漿的產能主要集中在美國。全球紙漿產量主要集中在北美洲、歐洲和亞洲，但是正逐漸向拉丁美洲轉移，2018年1-11月，巴西國內紙漿產量達1930萬噸，巴西紙漿產量已經超過加拿大和中國，緊隨美國之后。

而基于中國國內市場，2018年紙漿行業面臨市場壓力較大，一方面，原生漿產量下降;另一方面，受廢紙進口環保許可和進口檢驗標準約束，使得廢紙進口量驟減，原料趨緊，進而促使國內回收廢紙價格持續高位，2018年廢紙回收量并不樂觀，廢紙漿產量也受到影響。預計2019年，紙漿產業將面臨諸多挑戰。

橫向比較，我國人均生活用紙消費量僅6kg/人年，遠低于發達國家，在我國文化紙需求增長放緩的背景下，生活用紙需求有望成為新的紙漿需求增長動力。

據中國造紙協會調查資料，2017年全國紙漿生產總量7949萬噸，較2016年增長0.30%。其中：木漿1050萬噸，較2016年增長4.48%;廢紙漿6302萬噸，較2016年增長-0.43%;非木漿597萬噸，較2016年增長1.02%。

受中美互征紙漿關稅影響，進口針葉漿進口來源國結構正在發生變化。2019年來自芬蘭的進口量占比持續增長，而來自于美國的進口量占比下降。2019年前8個月來自芬蘭的針葉漿進口量96.15萬噸，占比16.81%，較去年增加2.51個百分點;而2019年前8個月來自美國的針葉漿進口量84.17萬噸，占比14.71%，較去年下降4.59個百分點。

由于國外新增產能紙漿不斷釋放，而中國是最大的紙漿消費大國之一，受制于森林資源匱乏而無法有效達到紙漿原料的自給自足，預計后期中國紙漿進口量持續增加。

通過對比四個年度全球紙漿(不包含廢紙漿)產量的區域分布情況發現，受資源限制，各大洲的紙漿產量份額變動不大;北美洲和非洲的紙漿產量份額小幅下降，拉丁美洲的紙漿產量增長相對較快，市場份額從2008年的10.35%上升至15.13%。綜上，全球紙漿產業向拉丁美洲轉移。

從2016-2017年的數據來看，全球紙漿產業的生產格局基本保持穩定;其中，北美洲占全球比重在35%上下浮動，歐洲比重約25%，亞洲約22%，拉丁美洲約15%，大洋洲約2%，非洲約15。

在中美貿易摩擦的不確定性及國外紙漿需求的增速放緩的情況下，預計中國針葉漿進口量中芬蘭的針葉漿占比將持續增加、而美國會有一定程度縮減，但幅度有限，主要因美國的針葉漿稅則號包含絨毛漿，屬于衛材的剛性需求。

全球木漿供需處于弱平衡狀態，而中國木漿進口依存度在67%，2019年國內紙漿新增產能160萬噸仍不足以滿足生產所需，在廢紙禁止進口政策影響下，加之2019年國內木漿原紙新增產能230萬噸，需求增加186.45萬噸，預計2019年木漿進口量或達到2212.53萬噸，同比增長2.70%。2019年紙漿下游新增產能195萬噸，考慮實際放量情況，需求較2018年增加3.44%。

2020年下游原紙新增產能170萬噸，但考慮到開工負荷情況，下游紙漿消耗量增加100多萬噸。2020年漿價走勢主要視需求、國外供應、經濟形勢而定，預計2020年均價低于2019年，主要受下游紙廠通過控制開工保持低庫存模式制約，旺季時漿價有一定程度反彈，但難達2019年高點。

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