紙漿期貨主力合約價格站上6500元/噸 2021中國紙漿進口量3063.9萬噸

• 2021年2月1日 HuangJiang來源：互聯網 779 47
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紙漿期貨便直線拉升，截至下午收盤主力合約的漲幅超過2%，一舉超越了前期高點，再度刷新了上市以來的新高。國內紙業龍頭全線收漲。自2020年11月以來紙漿期貨展開了一波“波瀾壯闊”的漲勢，主力合約連續創下上市以來新高，累計漲幅超過了35%。

2月1日，國內期市一開盤，紙漿期貨便直線拉升，截至下午收盤主力合約的漲幅超過2%，一舉超越了前期高點，再度刷新了上市以來的新高。國內紙業龍頭全線收漲。自2020年11月以來紙漿期貨展開了一波“波瀾壯闊”的漲勢，主力合約連續創下上市以來新高，累計漲幅超過了35%。

本周二(1月26日)紙漿期貨價格再度迎來拉升，當前主力合約已經站上了6500元/噸，繼續刷新上市以來新高。紙漿期貨獲得大量資金關注，指數沉淀資金翻了一倍接近40億元，一躍成為期市熱門品種。

當前，我國紙漿供應依舊主要靠進口，據數據顯示，木漿的進口依賴度達65%。隨著經濟社會持續發展，實際上近年來中國紙漿進口量不斷抬升，早已成為全球紙漿消費第一大國。而從海關公布的數據顯示，今年全球累計進口紙漿3063.9萬噸，較2019年大增343.8萬噸，或12.6%，增速明顯較前幾年所有加快。

根據中研普華出版的《2021-2025年紙漿產業深度調研及未來發展現狀趨勢預測報告》顯示，中國進口量大增的主要由兩方面原因導致。一方面，收益于疫情防控優勢，中國紙漿需求需求明顯要強于全球其他地區，漿廠在其高庫存的背景下加大了對中國地區的銷售量。另外，在漿價維持在歷史地位，以及人民幣升值的優勢下，國內紙廠出現了囤貨行為，增加了從國外漿廠手中的采購，這兩方面原因使得中國進口在整體市場弱勢時大幅度增長。

進口持續增長加劇了國內的供應壓力。當下看，無論是紙廠還是貿易商，備貨都是直接跟海外漿廠預定遠期貨。而前期這部分定的貨，后期還會陸續發往中國，后期進口量大概率還將維持較高水平，后續紙漿的供應量依然較為充足。

雖然有中國進口支撐，但由于商品漿價格在較長時間內一直維持在低位運行，紙漿供應商利潤率過低的壓力越來越明顯。全球主要漿廠一方面，在三、四季度的年度維修過程中縮減了一些產量。同時，也開始出現集體的提價行為，以智利銀星為例， CFR中國主港價格從今年8月最低的565美元/噸提升至當前810美元/噸。

從報價看，雖然全球范圍內疫苗已經開始注射，但疫情對全球物流造成影響仍存，包括運輸時間不確定、運費上漲等，2021年的集裝箱和海運價格將有較大的成本壓力，這種情況下，外盤報價可能繼續走強。

從產能看，據PPPC統計，2020年全球針葉漿新增產能減少40萬噸，同比減少1.5%，而且未來5年內針葉漿都沒有大的項目投產，供應基本沒有新增壓力。而據業內人士推算，漂白針葉木漿在今后3-4年的時間內預計沒有新的大型項目出現。加上部分轉產的影響，用于造紙的漂白針葉木漿將從2200 萬噸降至2100 萬噸左右。

我國紙漿期貨轉型升級

中國與新西蘭一紙合約的簽訂，可能會為我國紙漿期貨的發展和相關產業的轉型升級帶來新的機會。2021年1月26日，《中華人民共和國政府與新西蘭政府關于升級〈中華人民共和國政府與新西蘭政府自由貿易協定〉的議定書》，通過視頻方式正式簽署，意味著中新《升級議定書》來了。

在《升級議定書》中，木材和紙張貿易行業顯著升級，新增對其99%的產品實施零關稅，主要包括木纖維板、餐巾紙、書寫紙、牛皮紙、膠粘紙、紙板及紙制標簽等。

木材和紙制品都是可再生的資源性產品，在加工過程中耗能、耗水，很容易產生揚塵等問題，污染環境，而通過，零關稅促進國外木材的進口，則有利于節約國內木材資源，保護環境，促進經濟的高質量發展。而且由于快遞業發展迅速，近年來我國紙制品包裝材料需求量猛增，進口更是可以滿足國內超大規模的市場需求，保證國內的消費需求。

隨著經濟逐步回溫，“禁廢令”與“限塑令”的頒布，造紙行業景氣度也開始逐步提高，需求抬升預期下，下游紙企連續發布漲價函，進一步推升了看漲預期，局部出現捂紙惜售現象，呈現出賣方市場特征。山東晨鳴、山東太陽、山東華泰紙業等紙廠陸續發布2021年1 月漲價函以及停機計劃，漲價200-500元/噸，部分中小紙廠價格跟漲100元/噸，涉及生活用紙、白卡紙、銅版紙等多種紙品。

雖然下游原紙漲價函不斷，但從實際需求看，當前仍然以剛需為主，市場入市積極性一般，處于有價無市的階段。一方面，隨著春節臨近，各大紙廠均將陸續進入停機檢修，后續發布停機通知的紙廠數量也將會逐步增加，補庫意愿較低。同時，目前紙廠庫存較低，基本是保證當前產能開足，滿銷滿產，這也是為降低當前的運營成本，尤其貿易商及小紙廠不愿意冒險囤貨。

而從港口庫存和出貨量來看，國內主要木漿港口庫存去化仍需時間。主港出貨量較前期基本持平，庫存仍維持高位波動。據隆眾資訊消息顯示，1月下旬，常熟港紙漿庫存70.2萬噸，較本月中旬上漲13.7萬噸，漲幅24.2%。青島港紙漿總庫存約84.5萬噸。其中青島港內紙漿總庫存約44.5萬噸，港外40萬噸。

從供給端看，國內進口量仍將猛增，供應依舊充足，由于限產及成本的抬升，外盤漿價有可能繼續抬升，這可能進一步推升國內漿價。欲了解更詳實的行業發展前景分析請點擊中研普華報告《2021-2025年紙漿產業深度調研及未來發展現狀趨勢預測報告》

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