白酒仍有投資機會 中國醬香型白酒行業深度調研

• 2021年8月26日 HaoChenChong來源：互聯網 1269 83
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前期受市場風格及座談會事件等影響，白酒板塊集體回調。當前時點，旺季來臨，渠道庫存良性，批價上漲，疊加中報催化，繼續看好白酒板塊投資機會。

白酒仍有投資機會

前期受市場風格及座談會事件等影響，白酒板塊集體回調。當前時點，旺季來臨，渠道庫存良性，批價上漲，疊加中報催化，繼續看好白酒板塊投資機會。原因如下：

1)渠道良性，茅臺帶領高端酒批價上漲。據渠道調研反饋，目前北京地區茅臺普通飛天整箱批價報3900元/瓶，散瓶批價報3100元/瓶，渠道基本無庫存，部分經銷商反應無貨可賣。成都地區作為川酒大本營，目前五糧液(207.17 -4.75%,診股)計劃外打款進度保持75%左右，快于全國其他市場，目前批價水平990-1000元左右;國窖打款進度90%，快于其他市場，發貨進度略慢于回款，批價920元左右。

2)中報持續兌現，不斷催化白酒行情。此前已公布的中報基本符合預期，以今世緣(42.20 -8.26%,診股)為代表的次高端白酒中報持續兌現高增長，本周是白酒中報密集期，將成為板塊最好催化劑。

投資方面，在前期回調后，白酒板塊估值合理偏低，已進入長期價值區間。

近年來在全國消費升級如火如荼的蔓延下，越來越多的白酒消費者形成了“少喝酒、喝好酒”的飲酒觀念，而醬酒的高品質基因恰好迎合了這一消費趨勢，促使醬酒在全國范圍愈發受到認可。同時，茅臺的“一瓶難求”以及郎酒、習酒等酒企的全國化布局，同樣推動醬酒打破地域限制、不斷走向全國。

醬香型白酒市場屬于完全競爭市場，隨著我國居民收入的不斷提高，消費者對于白酒的品質、品牌要求不斷提升，醬香型白酒市場份額呈現出向知名度較高、影響力較強的龍頭企業集中的趨勢。

酒文化的改變，和消費群體逐漸年輕化有著不小的關系，少喝酒、喝好酒、更健康，恰到好處的品飲方式正在成為新的消費習慣。而醬酒以獨特細膩的風味，征服了越來越多的飲酒者，但是醬酒本身濃烈的口感也讓許多人淺嘗輒止，所以宴請賓客更要考慮到醬酒的受眾程度。貴州茅臺酒廠集團技術開發公司秉承茅臺傳統釀酒工藝，將經典的醇厚與創新的柔和完美交融，首創了“柔和醬香型”白酒標準，使酒體更加綿柔醇厚，好入口、醒酒快的特點也為更多人開啟醬酒的大門。

數據顯示，2019年，全國醬香型白酒產能約55萬千升，完成銷售收入1350億元左右，實現利潤約550億元，在銷售收入和利潤雙雙實現20%以上增長的同時，醬酒以白酒行業7%的產能，實現了21.3%的銷售額。其中以貴州為主的赤水河流域的醬香型白酒，在2019年產能約為47萬千升，實現營收約1250億元，占據了全國醬香型白酒市場的90%以上。

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