三季度“躺平”的棕櫚油 棕櫚油行業市場深度分析2023

• 方蔓桃 2023年7月27日 來源：百度 212 5
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棕櫚油是植物油的一種，能部分替代其它油脂，可代替的有大豆油、花生油、向日葵油、椰子油、豬油和牛油等。由于棕櫚油與各種油脂的相互關系，棕櫚油的價格也是隨著世界一般油脂價格的游走而浮動，同時，棕櫚油價格的波動幅度也很大。

棕櫚油行業市場前景怎樣?馬來棕櫚油局(MPOB)發布的馬棕供需報告顯示：二季度馬來棕櫚油總產量416.18萬噸，較一季度提高6.22%;出口總量332.51萬噸，較一季度減少11.09%;二季度末庫存為172.06萬噸，較一季度末庫存提高2.85%。綜合來看，二季度產量增加，出口量降低，說明整體供應量提高，但需求偏弱，導致棕櫚油市場行情回落。另外，6月馬來棕櫚油產量為144.78萬噸，環比下降4.6%;6月底棕櫚油庫存172.06萬噸，環比增長1.92%;棕櫚油出口量117.17萬噸，環比增長8.59%。馬來6月產量和庫存低于市場預期，對棕櫚油市場行情有底部支撐。但印尼5月供需數據偏空，一定程度上對沖馬來6月數據的利多作用，且抑制了市場看多情緒。據印尼棕櫚油協會(GAPKI)的數據顯示，5月份印尼棕櫚油產量和出口量增長，而國內消費下降，導致庫存升至10個月新高。其中5月份的棕櫚油產量為508萬噸，較4月份增長12.4%;出口量為223萬噸，環比增長4.5%;庫存達到467萬噸，較4月份增長28.7%，且創下2022年7月以來的最高水平。

根據中研普華產業研究院發布的《2022-2027年中國棕櫚油行業市場全景調研及投資價值評估研究報告》顯示：

棕櫚油行業市場深度分析

油棕是世界上生產效率最高的產油植物。在馬來西亞，目前每公頃油棕最多可生產大約5噸的油脂，每公頃油棕所生產的油脂比同面積的花生高出五倍，比大豆高出九倍。一般的馬來西亞已到成熟期的油棕，每年每公頃平均產量是4.5噸毛棕櫚油。

棕櫚油是植物油的一種，能部分替代其它油脂，可代替的有大豆油、花生油、向日葵油、椰子油、豬油和牛油等。由于棕櫚油與各種油脂的相互關系，棕櫚油的價格也是隨著世界一般油脂價格的游走而浮動，同時，棕櫚油價格的波動幅度也很大。

中國是世界第四大棕櫚油需求國，棕櫚油完全依賴進口，所以國內進口量及港口庫存高低反映了國內供應情況。二季度中國棕櫚油進口量雖整體回落，但去庫明顯。據中國海關總署公布的數據顯示，二季度棕櫚油進口量61.1萬噸，環比減少39.22%，同比增長107.68%。其中棕櫚油港口庫存延續一季度下滑趨勢，二季度末港口庫存38.5萬噸，較上季度末降低51.27%，低于近五年均值(50.21萬噸)23.32%。二季度國內港口庫存和棕櫚油現貨價格同時回落，說明國內整體需求偏弱，但因存在剛性需求，市場基本按需采購，在一定程度也限制了價格跌幅。

印度是世界頭號食用油進口國，國內需求的2/3以上需要進口，因棕櫚油成本低廉且運輸快捷，印度比較青睞棕櫚油，其進口量占據食用油進口總量的50%左右。二季度印度棕櫚油進口量下降，其中5月因競爭產品價格偏低，棕櫚油進口量環比4月減少，創下2021年2月以來的新低;隨著棕櫚油價格逐步恢復競爭力，6月份棕櫚油進口量為68.31噸，環比增長55.5%，創下三個月來的新高。

印度尼西亞、馬來西亞和尼日利亞是世界前三大生產國，東南亞和非洲作為棕櫚油的主要出產區，產量約占世界棕櫚油總產量的88%。近幾年，全球棕櫚油產量整體在增漲。2019年全球棕櫚油產量為7270萬噸，相比2018年略有下降。2020年全球棕櫚油產量為7367萬噸，同比2019年增漲1.33%;2021年全球棕櫚油產量約7654萬噸，同比2020年增漲3.89%。

數據顯示，2023年1-5月中國棕櫚油進口數量為139萬噸，相比2022年同期增長了90萬噸，同比增長183.4%;進口金額為136782.9萬美元，相比2022年同期增長了69798.6萬美元，同比增長104.2%。2023年5月中國棕櫚油進口數量為15萬噸;進口金額為15309.1萬美元。2023年1-5月中國棕櫚油進口均價為984.05美元/噸，2022年1-5月棕櫚油進口均價為1367.03美元/噸。2023年5月中國棕櫚油進口均價為1020.61美元/噸。2023年5月中國棕櫚油進口數量為15萬噸，相比2022年同期增長了4萬噸，同比增長44.2%;進口金額為15309.1萬美元，相比2022年同期減少了348.1萬美元，同比下降2.2%;進口均價為1020.61美元/噸。

2023年1-6月大連商品交易所棕櫚油期貨成交量為10670.03萬手，相比2022年同期減少了168.72萬手，同比下降1.56%。2022年1-6月大連商品交易所期貨棕櫚油成交量為10838.75萬手，其中6月期貨棕櫚油成交量為1930.28萬手。2023年1-6月大連商品交易所棕櫚油期貨成交金額為78691.88億元，相比2022年同期減少了38774.64億元，同比下降33.01%。2022年1-6月大連商品交易所期貨棕櫚油成交金額為117466.52億元，其中6月期貨棕櫚油成交金額為20374.76億元。

國際方面，7-9月東南亞棕櫚油處在傳統增產周期，印尼雖然計劃8月全面執行B35計劃，但出口政策尚未有明顯調整，預計主產國棕櫚油對外供應量有望逐步提高。其中三季度馬來棕櫚油產量預計470萬噸、出口量預計405萬噸，較二季度分別提高12.93%和21.8%;印尼產量預計1390萬噸、出口量預計1010萬噸，較二季度分別提高5.3%和8.6%。另外，美聯儲7月會議大概率繼續加息，經濟衰退擔憂持續，宏觀環境或施壓商品市場，但7月加息預期市場或已充分消化，而9月加息行為具有不確定性，預計加息對商品的壓制作用有限。除此之外，黑海糧食協議的終止和美豆種植區域的干旱天氣對菜籽油和豆油價格的向上驅動仍然偏強。

棕櫚油行業市場前景分析

一般來說，棕櫚油在價格絕對高位之下，對于需求端的損傷表現明顯。2022年國內豆棕價差一度高達負2500元/噸以上，而負1500元/噸以上成為常態。在豆棕價差極值之下，打壓買盤需求，市場一度出現有價無市現象，棕櫚油需求端壓縮至絕對剛需。2023年上半年，國內棕櫚油成交情況較去年同期大幅好轉。據Mysteel調研統計，上半年國內棕櫚油日均成交量2747噸，較去年同期1158噸增加1589噸，增幅137.21%。

一方面成為其他主要產銷國棕櫚油價格上漲的有效推手;另一方面，作為世界上主要的棕櫚油生產國和出口國，馬來西亞棕櫚油價格的上升使得相應進口國的進口成本隨之走高。后期隨著供應面轉寬松，宏觀預期轉弱，馬棕盤面高位轉跌，國內進口成本隨之下移。進口窗口打開之下，國內棕櫚油供應跟隨增加。

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