中國證券IT行業市場機遇分析：證券IT再迎催化，IT投入占比與核心系統分布式改造需求超預期

• 方蔓桃 2023年9月1日 來源：百度 1378 91
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目前已經有許多券商核心交易系統從過去的集中式向分布式、低時延、開放技術架構轉型，且搭載云原生、微服務技術中臺，使系統具備高可用、高性能、低延時、易擴展及松耦合等特性。比如恒生與招商證券合作自研的核心交易系統UF3.0也與華泰證券和浙商證券合作建設中，近期F

金融科技的本質是“金融為本，科技為器”，核心發力點在于科技，而人才是驅動證券公司發展的核心要素，圍繞科技人才的競爭已呈現出白熱化態勢，加快科技人才隊伍建設已成為證券公司首先要解決的問題。

以十大證券公司為例，從2018年~2021年信息技術人員情況來看，從集團口徑信息技術人員規模看，超過1000人的共有5家：華泰、中信、招商、中信建投和國泰君安。從信息技術人員占全集團(含子公司)員工總數比例看，華泰最高占比達到12.5%。2021年各家證券公司都在大規模招聘擴充信息技術人員，其中華泰凈增人數最多，中金、招商增長都超過100%。

目前已經有許多券商核心交易系統從過去的集中式向分布式、低時延、開放技術架構轉型，且搭載云原生、微服務技術中臺，使系統具備高可用、高性能、低延時、易擴展及松耦合等特性。比如恒生與招商證券合作自研的核心交易系統UF3.0也與華泰證券和浙商證券合作建設中，近期也陸續在光大證券和東方證券上線。金證FS2.0已在4家券商上線，頂點軟件的A5信創版也與除東吳證券之外的多家券商完成模塊化上線，由于標桿案例建設優勢已經逐步凸顯，我們預計未來項目訂單有望持續放量。

如果你想了解證券行業的環境、行業發展現狀、產業鏈發展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業、發展趨勢、機會風險、發展策略與投資建議等進行了分析……我們研究院撰寫的《2023-2028年證券行業市場深度分析及發展策略研究報告》。重點分析了我國證券行業將面臨的機遇與挑戰，對證券行業未來的發展趨勢及前景作出審慎分析與預測。

根據年初試行稿，證券公司IT投入占比在未來三年的鼓勵目標為凈利潤的8%或平均營業收入的6%。據我們統計各上市證券公司2022年報數據，35家上市證券公司信息技術資金投入合計246.11億元，資金投入均值在7.03億元左右，從信息技術投入占營業收入的比例來看，50%上市券商it投入占收入比例未達到7%。根據目前36家券商的平均IT投入水平在6.17%，距離《計劃》提升至收入的7%的目標，還有0.83pct的差距。

在投入金額上，證券行業IT總投入為303.55億元，同比增長26.51%。其中，IT總投入達到億元的券商有72家，較上年增加13家，其中11家超過8億元，21家超過4億元。這其中，薪酬福利支出占比呈增長趨勢，2021年占比為26.99%，同比增長35.36%。

對證券公司而言，證券經紀業務和中后臺業務的IT投入相對更“燒錢”，兩者合計占比78.98%。其中，中后臺IT投入占比最大，投入增長也較快，投入40.71億元，占比為40.74%;證券經紀業務投入38.21億元，占比為 38.24%;投行、資管、融資、投資、其他業務各自的IT投入占比均不足10%。

證券IT行業上游供應商主要包括操作系統、數據庫、開發工具等軟件供應商和服務器、存儲系統、交換機、路由器等硬件供應商;由于客戶拓展的需求以及非銀金融細分子行業需求存在一定相似性，證券IT行業供應商逐漸向基金資管、期貨、信托、交易所等券商之外的金融領域擴張，尤其是資管IT，已經成為證券IT行業供應商的重要增量所在。

券商類客戶是證券IT最主要的收入來源，資管IT成為行業增長新動力。從行業內公司收入結構來看，券商仍為行業最核心的客戶來源，23Q1恒生電子以券商客戶為主的財富科技服務收入占比25%;2022年金證股份證券經紀軟件業務收入占比10%(剔除IT設備分銷業務后占比23%)。

8月28日研報指出，近期一系列有望交易制度和政策的改變，有望帶來證券集中交易系統、風控系統等模塊的改造需求，從而提振證券IT的資本開支。另一方面，活躍資本市場帶來股市成交額的提升，也有望增厚證券行業的凈利潤，從而帶動IT資本開支擴張，關注：恒生電子、金證股份、頂點軟件。此外，近期政策著眼于長期活躍資本市場，有望來帶市場成交額的提升，利好以交易策略產品銷售、開戶引流、經紀業務等商業模式為主的C端互聯網金融企業，關注：同花順、指南針、財富趨勢等。

證券IT行業市場機遇分析

2023年證券業協會《證券公司網絡和信息安全三年提升計劃(2023-2025)》征求意見稿鼓勵IT投入不少于凈利潤的8%或營業收入的6%，并在正式稿中將投入要求進一步提升至凈利潤的10%或營業收入的7%;

基金業協會也同步推出《基金管理公司網絡和信息安全三年提升計劃(2023-2025)》對行業IT投入規模提出了明確標準。

證券、期貨業協會發布文件，要求證券期貨經營機構IT投入原則上不少于公司最近三個財政年度IT投入平均數額原則上應不少于最近三個財政年度平均凈利潤的6%或不少于最近三個財政年度平均營業收入的3%;

進入下半年，在一系列財政政策和政府開支帶動下，宏觀經濟復蘇預期逐漸增強，技術創新和資本市場擴容推動證券IT市場擴容。同時，信創及新一代核心系統建設需求帶來市場格局重構可能，看好證券IT企業將隨金融企業數字化轉型具備長期空間。

二級市場上，國內專業化平臺型軟件及信息化服務提供商頂點軟件本周一一度三連板;拉長時間看，國內第二家擁有券商牌照的金融信息服務商指南針自7月24日迄今股價累計最大漲幅78.88%，國內證券行情交易系統軟件和證券信息服務的重要供應商財富趨勢自7月24日迄今股價累計最大漲幅109.59%;互聯網金融和智能投顧龍頭同花順年內股價累計最大漲幅達158.11%。

證券IT行業內來看，類比銀行IT，將證券IT的軟件產品分類為業務型和管理型。以柜臺系統為代表的業務型系統相較于CRM等管理型軟件具有更好的毛利率表現。

以柜臺系統為例，對于全市場100+證券公司來說，該類系統行業應用標準化程度高，自研/外購的效果差別不大，同時由于該類系統自研成本高，因此證券公司在面對供應商時議價能力相對較弱。相較之下由于各家公司在管理上的痛點不同、發展的重點方向也有所差異，管理類系統的需求往往更為個性化。

金融市場政策更新尤其是交易規則方面的調整是證券IT的一大收益來源。長周期復盤來看，圍繞交易制度的變化始終貫穿著資本市場改革的進程，例如以融資融券交易為代表的交易方式創新、以股指期貨和期權為代表的交易品種創新、以新三板和北交所為代表的多層次資本市場改革，

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