2023資產證券化行業現狀：9月企業資產證券化產品新增備案規模合計842.56億元

• 黃文玉 2023年10月27日 來源：互聯網 中國證券投資基金業協會 369 17
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資產證券化是指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券的過程。

資產證券化的概念

資產證券化是指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券的過程。它是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。資產證券化僅指狹義的資產證券化。自1970年美國的政府國民抵押協會首次發行以抵押貸款組合為基礎資產的抵押支持證券——房貸轉付證券，完成首筆資產證券化交易以來，資產證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創新工具而得到了迅猛發展，在此基礎上，又衍生出如風險證券化產品。

廣義的資產證券化是指某一資產或資產組合采取證券資產這一價值形態的資產運營方式，它包括以下四類：實體資產證券化：即實體資產向證券資產的轉換，是以實物資產和無形資產為基礎發行證券并上市的過程。信貸資產證券化：就是將一組流動性較差信貸資產，如銀行的貸款、企業的應收賬款，經過重組形成資產池，使這組資產所產生的現金流收益比較穩定并且預計今后仍將穩定，再配以相應的信用擔保，在此基礎上把這組資產所產生的未來現金流的收益權轉變為可以在金融市場上流動、信用等級較高的債券型證券進行發行的過程。證券資產證券化：即證券資產的再證券化過程，就是將證券或證券組合作為基礎資產，再以其產生的現金流或與現金流相關的變量為基礎發行證券。現金資產證券化：是指現金的持有者通過投資將現金轉化成證券的過程。

過去有很多資產成功進行了證券化，例如應收賬款、汽車貸款等，出現了更多類型的資產，例如電影特許權使用費、電費應收款單、健康會所會員資格等。但核心是一樣的：這些資產必須能產生可預見的現金流。我國試點資產證券化的銀行有兩家，分別是國家開發銀行和中國建設銀行。

資產證券化行業市場發展現狀分析

資產證券化的目的在于將缺乏流動性的資產提前變現，解決流動性風險。由于銀行有短存長貸的矛盾，資產管理公司有回收不良資產的壓力，因此在我國，資產證券化得到了銀行和資產管理公司的青睞，中國建設銀行、中國工商銀行、國家開發銀行、信達資產管理公司、華融資產管理公司等都在進行資產證券化的籌劃工作。

中國銀行業貸款結構已經發生顯著變化，存短貸長的矛盾凸顯，客戶集中度和行業集中度維持在較高水平，這一方面需要新增貸款調結構，更重要的是存量貸款的調結構。而開展貸款轉讓和資產證券化，不僅有利于我國商業銀行達到監管要求，也有利于防范和分散銀行風險。

隨著證券業的健康發展，近年來我國證券公司資產證券化(ABS)規模正持續走高，2020年12月我國證券公司資產證券化(ABS)產品規模18307億，較2019年同期增加4027億，同比增長28.2%。 隨著資產證券化業務的快速發展，我國證券公司資產證券化(ABS)產品只數持續增長。2020年12月我國證券公司資產證券化(ABS)產品只數1788只，較2019年同期增加437只，同比增長32.35%。

資產證券化涉及證券公司投資銀行業務和資產管理業務兩大領域，參與主體眾多，業務流程復雜。而目前全行業資產證券化業務的數字化程度普遍不高，大量工作依賴手工處理，效率低下且難以保證質量。如何通過科技手段，以低成本、高效率的方式支持資產證券化業務快速健康發展，是證券行業面臨的一個重要課題。國聯證券經過兩年多時間的探索實踐，構建了一套較為完整的資產證券化業務數字化體系，大幅提升了業務處理效率，有效支持了公司資產證券化業務規模的快速擴張。

根據中研普華產業研究院發布的《2022-2027年中國資產證券化行業市場深度調研及投資策略預測報告》顯示：

我國基金子公司資產證券化業務相較于證券公司業務發展較慢，產品規模相對較小。2020年12月我國基金子公司資產證券化(ABS)產品規模2693億，較2019年同期增加724億，同比增長36.74%。數據顯示，相較于證券公司，我國基金子公司資產證券化(ABS)產品數量整體較小。2020年12月我國基金子公司資產證券化(ABS)產品數量286只，較2019年同期增加74只，同比增長34.91%。對于特定的資產證券化產品，如不良資產證券化，還存在信用風險和系統性風險等多種風險。我國在資產證券化方面的發展時間還比較短，對于資產證券化的風險管理，無論是在風險意識上、管理技術上還是在經驗上，都還存在不足。

2022年，我國資產證券化市場發行各類資產證券化產品1.97萬億元，年末存量規模接近5.24萬億元。市場運行平穩，發行利率震蕩下行，流動性同比下降。租賃資產支持證券發行規模領跑，綠色資產支持證券穩步發展，基礎資產類型不斷豐富。政策推動租賃住房投資信托基金(REITs)市場快速發展，對加快盤活存量資產、支持綠色發展、服務實體經濟發揮了積極作用。下一步，建議加強資產證券化產品的穿透式信息披露，加快信貸資產支持證券市場發展，建立多層次REITs市場體系，從制度規范、穿透式登記、環境效益披露、標準認定等角度推進綠色資產支持證券市場建設，推動資產證券化市場高質量發展。

據中國證券投資基金業協會消息，2023年9月，企業資產證券化產品共備案確認95只，新增備案規模合計842.56億元。9月新增備案規模環比下降22.64%，同比下降26.10%。截至2023年9月底，存續企業資產證券化產品2,284只，存續規模19,833.45億元，存續規模較上月下降1.02%。

上交所債券業務部相關負責人表示，上交所將持續貫徹黨中央、國務院關于支持民營經濟發展的決策意見，在中國證監會的統一部署下，堅持“兩個毫不動搖”，堅定不移鼓勵、支持、引導民營經濟發展，發揮好交易所市場功能，不斷進行資產證券化市場的有益探索，構建起綜合、協同、精準的民企資產證券化產品服務體系，進一步改善民營企業債券融資市場環境，服務實體經濟高質量發展。

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