軍工行業(yè)投資機(jī)遇 2022軍工行業(yè)發(fā)展前景及趨勢(shì)規(guī)模分析

• 2022年2月24日 WuYaNan來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 945 59
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進(jìn)入“十四五”以來(lái)，在軍費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)以及加強(qiáng)實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練的背景下，行業(yè)需求端有所保證，軍工企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)向好。未來(lái)2年將是國(guó)防軍工行業(yè)提速的關(guān)鍵，行業(yè)復(fù)合增速有望超過(guò)30%。

軍工工業(yè)是一個(gè)國(guó)家制造業(yè)的基礎(chǔ)，同時(shí)也代表著制造業(yè)的發(fā)展水平。它不僅關(guān)系到國(guó)防安全，而且代表著科創(chuàng)實(shí)力、制造能力和綜合國(guó)力。中國(guó)的軍工工業(yè)包含六大下屬領(lǐng)域：武器、核、航空、航天、軍事電子和船舶。

國(guó)內(nèi)從事軍工行業(yè)生產(chǎn)的企業(yè)主要分為2類：(1)國(guó)家建設(shè)的10個(gè)重點(diǎn)軍工企業(yè)，主要從事軍工設(shè)計(jì)、零部件生產(chǎn)和裝配，而主要軍工集團(tuán)有相當(dāng)數(shù)量的民用產(chǎn)品業(yè)務(wù);(2)社會(huì)企業(yè)主要從事軍事基礎(chǔ)零部件和原材料的制造、材料供應(yīng)等。在發(fā)展過(guò)程中，中國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)形成了“小核心、大合作、軍民融合”的產(chǎn)業(yè)格局。該產(chǎn)業(yè)體系突出主營(yíng)業(yè)務(wù)，加強(qiáng)軍事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高資源利用率，形成整體優(yōu)化。因此，大力發(fā)展軍工產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)軍工企業(yè)與經(jīng)濟(jì)社會(huì)共同發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

2022軍工行業(yè)發(fā)展前景及趨勢(shì)規(guī)模分析

2020年，中央本級(jí)財(cái)政支出中，國(guó)防軍費(fèi)預(yù)算約為12683.07億元，同比增長(zhǎng)6.6%，過(guò)去十年復(fù)合增速約為9.37%。從絕對(duì)額來(lái)看，中國(guó)軍費(fèi)規(guī)模已位居世界第二位，但仍不足美國(guó)軍費(fèi)支出的1/3，且GDP占比僅為1.3%左右，遠(yuǎn)低于美國(guó)3.5%和俄羅斯的3.3%。從軍費(fèi)增速來(lái)看，過(guò)去十年我國(guó)國(guó)防預(yù)算的復(fù)合增速約為9.37%，與中央公共財(cái)政收入預(yù)算增速大致相當(dāng)，基本反映了我國(guó)綜合國(guó)力的增長(zhǎng)。

2021年全國(guó)財(cái)政安排國(guó)防支出預(yù)算13795.44億元(其中：中央本級(jí)安排13553.43億元)，比2020年預(yù)算執(zhí)行數(shù)增長(zhǎng)6.8%。增加的國(guó)防費(fèi)主要用于以下幾個(gè)方面：一是按照軍隊(duì)建設(shè)“十四五”規(guī)劃布局，保障重大工程和重點(diǎn)項(xiàng)目啟動(dòng)實(shí)施;二是加速武器裝備升級(jí)換代，推進(jìn)武器裝備現(xiàn)代化建設(shè);三是加快推進(jìn)軍事訓(xùn)練轉(zhuǎn)型，構(gòu)建新型軍事人才培養(yǎng)體系，改進(jìn)和完善訓(xùn)練保障條件;四是與國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平相適應(yīng)，改善官兵生活福利待遇，服務(wù)軍隊(duì)基層建設(shè)。

在超萬(wàn)億的龐大國(guó)防開支下，我國(guó)軍工行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)繼續(xù)保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。在國(guó)家戰(zhàn)略背景下，中國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)的國(guó)家模式不斷擴(kuò)大，“十三五”時(shí)期，軍工企業(yè)總資產(chǎn)和收入不斷增加。近年來(lái)軍工總收入增長(zhǎng)率明顯強(qiáng)于同期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。除了資產(chǎn)和收入的穩(wěn)步增長(zhǎng)，軍工企業(yè)的盈利水平也在逐年提高。隨著中國(guó)軍工裝備及技術(shù)優(yōu)勢(shì)的擴(kuò)大，軍備實(shí)力不斷提升，預(yù)計(jì)“十四五”時(shí)期中國(guó)軍工行業(yè)整體利潤(rùn)水平較強(qiáng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯擴(kuò)大。

發(fā)展新國(guó)防，是新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的重要手段之一。不同于傳統(tǒng)軍品受到軍費(fèi)和利潤(rùn)模式的限制，新國(guó)防顛覆傳統(tǒng)軍品商業(yè)模式，軍貿(mào)、軍民融合式發(fā)展獲得巨大成長(zhǎng)空間。2021年是“十四五”的開局之年，距離2027年建軍百年奮斗目標(biāo)7年，距離2035年基本實(shí)現(xiàn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化15年，經(jīng)過(guò)幾十年積淀與投入，我國(guó)軍工行業(yè)已經(jīng)基本具備了“內(nèi)循環(huán)”的技術(shù)基礎(chǔ)和物質(zhì)條件，未來(lái)10-15年將是武器裝備建設(shè)的收獲期和井噴期。

軍工行業(yè)未來(lái)趨勢(shì)預(yù)測(cè)

世界各主要國(guó)家紛紛調(diào)整安全戰(zhàn)略、軍事戰(zhàn)略，調(diào)整軍隊(duì)組織形態(tài)，發(fā)展新型作戰(zhàn)力量，搶占軍事競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略制高點(diǎn)。美國(guó)進(jìn)行軍事技術(shù)和體制創(chuàng)新，謀求絕對(duì)軍事優(yōu)勢(shì)。俄羅斯深入推進(jìn)“新面貌”軍事改革，英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、日本、印度等國(guó)都在調(diào)整優(yōu)化軍事力量體系。在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革推動(dòng)下，人工智能、量子信息、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等前沿科技加速應(yīng)用于軍事領(lǐng)域，國(guó)際軍事競(jìng)爭(zhēng)格局正在發(fā)生歷史性變化。以信息技術(shù)為核心的軍事高新技術(shù)日新月異，武器裝備遠(yuǎn)程精確化、智能化、隱身化、無(wú)人化趨勢(shì)更加明顯，戰(zhàn)爭(zhēng)形態(tài)加速向信息化戰(zhàn)爭(zhēng)演變，智能化戰(zhàn)爭(zhēng)初現(xiàn)端倪。

世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，面對(duì)這場(chǎng)變局，《十四五規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)》對(duì)國(guó)防領(lǐng)域定調(diào)之高較為罕見。首次強(qiáng)調(diào)國(guó)防實(shí)力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力需同步提升，要求確保2027年實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，并提出“加速”武器裝備升級(jí)換代和智能化武器裝備發(fā)展。隨著“十四五”期間武器裝備量、價(jià)、質(zhì)齊升，行業(yè)發(fā)展將迎黃金時(shí)代，國(guó)防工業(yè)再起航。“十四五”期間國(guó)防政策由過(guò)去的“強(qiáng)軍目標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)” 轉(zhuǎn)變?yōu)椤皞鋺?zhàn)能力建設(shè)”。預(yù)計(jì)軍工企業(yè)的營(yíng)收端、利潤(rùn)端都將得到大幅增長(zhǎng)。

軍工行業(yè)當(dāng)下存在的問題

民營(yíng)企業(yè)參與軍事項(xiàng)目的過(guò)程中仍然存在著許多限制，主要分為保密類、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證類、資質(zhì)審批類和封閉式管理類。民營(yíng)企業(yè)以追求經(jīng)驗(yàn)效益最大化為首要目標(biāo)，在軍工企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中技術(shù)指標(biāo)和生產(chǎn)率方面處于不利地位。在軍事成果向民用成果轉(zhuǎn)化的過(guò)程中，主要存在周期長(zhǎng)、市場(chǎng)敏感性低的問題。例如中國(guó)航天集團(tuán)十多年來(lái)取得的成就發(fā)生了翻天覆地的變化，其經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)價(jià)值受到了很大的影響。目前，競(jìng)爭(zhēng)性采購(gòu)制度不完善，一些所謂的兩用技術(shù)難以滿足國(guó)防的實(shí)際需要。

近年來(lái)，我國(guó)國(guó)防事業(yè)取得了長(zhǎng)足發(fā)展，出現(xiàn)了許多新的國(guó)防軍事技術(shù)和國(guó)防裝備，體現(xiàn)了國(guó)防企業(yè)的創(chuàng)新能力和科研水平。但在一些核心技術(shù)中，仍存在一定程度的創(chuàng)新瓶頸，例如芯片技術(shù)、發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)等關(guān)鍵部件也嚴(yán)重依賴進(jìn)口。電信技術(shù)和通信加密技術(shù)不掌握核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)，對(duì)創(chuàng)新失敗的容忍度差，研發(fā)與生產(chǎn)的分離制約了軍工企業(yè)的創(chuàng)新能力。

軍工行業(yè)投資機(jī)遇

隨著政策的開放，中國(guó)軍工已經(jīng)成為中國(guó)領(lǐng)先的投資熱點(diǎn)。而且許多軍工單位快速將軍工規(guī)模擴(kuò)大到民用領(lǐng)域，民營(yíng)資本已經(jīng)進(jìn)入了軍工領(lǐng)域。這就意味著，軍工發(fā)展即將進(jìn)入一個(gè)爆發(fā)期，中國(guó)軍工迎來(lái)了發(fā)展的黃金時(shí)代。在強(qiáng)國(guó)必須強(qiáng)軍的指導(dǎo)下，強(qiáng)軍目標(biāo)已上升至新的戰(zhàn)略高度，在中國(guó)軍隊(duì)補(bǔ)償式發(fā)展的剛性需求支撐下，當(dāng)前軍工行業(yè)面臨更為確定的發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)《關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容看出，在“十四五”期間，國(guó)防建設(shè)將迎來(lái)新一輪升級(jí)：一方面，將加速武器裝備現(xiàn)代化，意味著新型高精尖武器裝備將加速列裝;另一方面，要加強(qiáng)軍事訓(xùn)練、加強(qiáng)練兵備戰(zhàn)，意味著日常消耗型的軍品需求將大幅提升。

進(jìn)入“十四五”以來(lái)，在軍費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)以及加強(qiáng)實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練的背景下，行業(yè)需求端有所保證，軍工企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)向好。未來(lái)2年將是國(guó)防軍工行業(yè)提速的關(guān)鍵，行業(yè)復(fù)合增速有望超過(guò)30%。

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