投資國債等同于投資國運 我國債券發(fā)展前景及現(xiàn)狀

• 2022年3月28日 ZhouWei來源：互聯(lián)網 695 41
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中國人民銀行公布的金融市場運行情況顯示，2014-2020年我國債券發(fā)行總量呈上升趨勢，到2019年增速逐漸下降，但在2020年上半年經濟萎靡時發(fā)行量增速反彈。隨著經濟的快速恢復，債券市場2020年債券發(fā)行量同比去年同時期已經增加許多。

我國債券發(fā)展現(xiàn)狀

中國人民銀行公布的金融市場運行情況顯示，2014-2020年我國債券發(fā)行總量呈上升趨勢，到2019年增速逐漸下降，但在2020年上半年經濟萎靡時發(fā)行量增速反彈。隨著經濟的快速恢復，債券市場2020年債券發(fā)行量同比去年同時期已經增加許多。

這有經濟發(fā)展，債券市場體量擴張的因素。也有2020年5月之前，利率快速下行導致企業(yè)集中發(fā)債的原因。據(jù)中央人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年全年我國共發(fā)行各類債券56.94萬億元人民幣，同比增長約26%。

從我國2020年債券發(fā)行的結構來看，所有債券品種中，金融債券的發(fā)行量占比最大，2020全年共發(fā)行了29.15萬億元，占比約為51.20%;其次是公司信用類債券，2020年全年共發(fā)行了14.20萬億元，占比為24.94%;再者是政府債券，2020年共發(fā)行13.53萬億元，占比約為23.76%;國際機構債券的發(fā)行量占比最少，為554億元，占比僅為0.10%。

政府債券的發(fā)行利率能一定程度反映出我國的金融市場利率水平。以10年期國債為參考，2019年后半年，10年期國債發(fā)行利率趨降，2019年末發(fā)行利率在3.1%左右，2020年1月-4月，發(fā)行利率繼續(xù)下降，到5月-11月才出現(xiàn)持續(xù)回升，2020年末上行至19年同期水平，2020年11月18日發(fā)行10年期國定利率國債發(fā)行利率約為3.27%。

地方債發(fā)行利率與國債利率走勢基本一致。2020年1-4月，地方債發(fā)行成本跟隨債市利率下行，2020年5-12月隨市反彈，發(fā)行成本整體高于同期限國債利率22-30bp左右，年末發(fā)行成本相較于市場利率偏高。2020年12月我國地方債發(fā)行平均利率為3.46%。

據(jù)中研普華產業(yè)研究院出版的《2022-2027年國債產業(yè)深度調研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預測報告》統(tǒng)計分析顯示：

截至2022年2月末，境外機構在中央結算公司的債券托管面額為3.6665萬億元，環(huán)比減少近670億元。其中，境外機構2月減持國債354.24億元、減持政策性金融債285.27億元。截至2月末，境外機構持有國債、政策性金融債、地方債、商業(yè)銀行債券、企業(yè)債、信貸資產支持證券規(guī)模分別是24834.66億元、10450.27億元、113.20億元、525.01億元、83.66億元、375.84億元。

我國債券發(fā)展前景

盡管近期外資對人民幣資產的態(tài)度因外部擾動因素出現(xiàn)短暫的謹慎情緒，但中長期而言，看好中國經濟發(fā)展前景依舊是諸多外資機構的共識。

瑞銀集團在最新發(fā)布的報告中提出，盡管中國市場在未來幾周仍有波動加劇的風險，但對中國的經濟前景仍保持樂觀，并在亞洲投資策略中保持對中國股票的最優(yōu)先投資地位。此外，新冠疫情的防控措施可能會延遲但不會破壞對今年中國消費復蘇的預期，疫情對市場情緒的沖擊往往也只是暫時的，敦促投資者將負面情緒與中國股市的基本面增長前景區(qū)分開來，未來幾個月，隨著有更多利于經濟增長的政策落地，將提振市場情緒并推動市場上行。

巴黎銀行則認為，中國正在進行經濟發(fā)展模式的調整以適應高科技、高附加值投資驅動的增長模式，同時降低杠桿率與進行結構性改革，中國兩會近期設定了5.5%的經濟增長目標或將是有利于提升市場預期的策略，由于經濟成果部分受預期驅動，積極的發(fā)展前景也將有利于吸引投資和消費。

我國堅持穩(wěn)中求進工作總基調，穩(wěn)定宏觀經濟大盤的各項政策措施不斷發(fā)力，將支撐經濟運行在合理區(qū)間，保持長期向好的發(fā)展態(tài)勢;全面深化改革開放成效持續(xù)顯現(xiàn)，將繼續(xù)支持跨境貿易投資高質量發(fā)展和金融市場穩(wěn)步開放;國際收支調節(jié)機制更加成熟，將進一步提升應對外部環(huán)境變化的能力，有助于我國國際收支保持基本平衡格局。

投資中國債券就是看好中國未來的經濟，在疫情的大環(huán)境下，只有中國的GDP保持了緩速增長，未來還有更多的空間來發(fā)展中國經濟。

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