A股全面注冊制將正式落地 或成資本市場高質量發展新起點 券商市場現狀及前景分析報告

• 李波 2023年4月6日 來源：中研普華集團、中研網 689 40
• 繁體

據滬深交易所表示，目前，主板注冊制首批企業上市交易的各項準備工作已基本就緒，上市時機已經成熟，將于4月10日(周一)舉行首批企業上市儀式。

據滬深交易所表示，目前，主板注冊制首批企業上市交易的各項準備工作已基本就緒，上市時機已經成熟，將于4月10日(周一)舉行首批企業上市儀式。

中信建投認為，全面注冊制是資本市場高質量發展的新起點，其本質是金融市場的轉型升級，通過改變市場宏觀供需結構，更新微觀企業經營邏輯，實現金融體系結構升級，以配合國家長期發展戰略。

一方面，注冊制直接融資體系能夠相對有效的對高科技企業進行定價，其次在于直融體系能夠讓居民通過參與市場，陪伴科技企業增長，分享社會經濟發展成果，助力效率與公平的平衡，注冊制同時從供需兩端助力解決資本市場長期增量問題。

另一方面，注冊制能夠提升市場對長期價值的關注。原因是注冊制把更多的選擇權交給市場，也意味著市場機構需要承擔更多的責任。只有著重長期價值，才能行穩致遠，圍繞國家長期發展戰略，更好地服務實體經濟。

行業層面，財信證券表示，注冊制的全面實施將有利于增加創投項目的上市效率，一級退出更加通暢，長期來看，預計將為證券公司投行業務帶來增量空間。

此外注冊制及戰略配售跟投機制下，證券公司的價值發現能力和定價能力重要性凸顯，投行資本化發展空間廣闊，投行承銷業務面臨向專業化方向轉型，注冊制提高了對證券公司行業研究、估值定價、風險控制等專業能力的要求以及資本實力要求。

注冊制下投行頭部集中趨勢或將加強，頭部券商更有望取得競爭優勢，中小券商投行業務面臨向特色化方向轉型。公司方面，財信證券表示，中信建投、中金公司：投行業務領先、投行業務占比較高。國金證券在中小券商中彈性較大。

已有23家上市券商披露年報

截至4月1日，已有23家上市券商披露年報。其中，大型券商年報已基本披露完。截至3月31日晚間9點，已有25家上市券商/參股券商的上市公司發布了年報。

東方財富Choice金融終端顯示，在上述已經公布年報的上市券商/參股券商的上市公司中，有21家出現了員工人均薪酬下滑，10家降幅超過20%。僅有4家出現了薪酬上漲，漲幅最大的是東方財富，但漲幅未超過12%。

目前披露年報的券商中，頭部券商仍然維持了相對高薪。中信證券以83.64萬元位列第一(2021年94.69萬)，中信證券截至2022年年末員工人數25742人。

國泰君安以人均年薪74.19萬元位列第二;申萬宏源、廣發證券、華泰證券以67.49萬元、64.78萬元和62.97萬元位列第三至第五。中信建投、中國銀河、東方證券緊隨其后，人均年薪分別為60.65萬元、57.65萬元和57.17萬元。

去年股權融資、債權融資規模雙雙下滑，在此背景下，多家券商投行業務收入也出現減少。根據券商中國記者以“投資銀行手續費凈收入”口徑統計，有超過六成的券商投行業務收入同比下跌。

2023券商市場現狀及前景分析

隨著資本實力的不斷增強，券商在金融科技方面的投入呈現快速增長勢頭。自券商信息技術投入指標發布以來，行業對信息科技重視程度不斷增強，2017年至2021年期間券商在信息技術領域累計投入近1200億元，監管也鼓勵有條件的券商持續增加信息技術投入。

從上市券商披露的2022年信息技術投入情況來看，頭部券商因資本實力雄厚投入相對較大。其中，華泰證券、海通證券、中金公司、國泰君安、招商證券、中信建投、廣發證券、中國銀河等8家券商的信息技術投入均超10億元。

其中，華泰證券的投入高達27.24億元位列第一;海通證券集團信息技術投入總額為22.19億元，其中母公司投入總額為14.79億元。還有東方證券、中泰證券、申萬宏源3家券商的信息技術投入額均超過5億元。

多家券商人均薪酬待遇下降，有的券商待遇降幅大，也有的券商降幅小。但隨著經濟環境與市場環境的回暖，未來券商機構很可能重新提升薪酬待遇水平，以券商為代表的金融行業，依然是全行業薪酬偏高的行業，金融行業對年輕人的吸引力依然很高。

在券商行業高薪酬的背后，也是高學歷人才聚集的領域。對普通人來說，可以進入券商行業的并不多，可以進入頭部券商的更是寥寥無幾。很多進入頭部券商的從業者，基本上屬于行業中的佼佼者，沒有較高的薪酬待遇，也很難留住優秀人才。

券商行業是距離金錢財富最接近的行業之一，同時也是淘汰率很高的行業，券商機構給到從業者很高的薪酬待遇，相應的考核壓力也是不低的。

券商行業作為一個強周期的行業，它們的業績表現與股價走勢與市場環境有著密不可分的聯系。

據中研普華產業院研究報告《2023-2028年中國投資銀行行業發展前景及投資風險預測分析報告》分析

2022年不是融資大年。Wind數據顯示，2022年A股股權融資規模1.69萬億元，相比上一年度減少7.13%，進行股權融資的企業家數減少18.83%。

多家券商投行2022年收入下滑。截至4月1日，根據券商中國記者以“投資銀行手續費凈收入”口徑來統計，共有14家券商投行出現收入減少，占比61%。

在市場清淡背景下，投行業績分化明顯，頭部效應愈來愈強。在前十券商中，第一名的收入規模是第十名的六倍以上，而該數據在2020-2021年均為四倍。

近年來，證券行業集中度不斷提高，“馬太效應”日漸顯現，而全面注冊制的到來被認為將推動頭部券商“強者恒強”效應的進一步凸顯。

但這并不意味著中小券商無路可循，相反，中小券商若能夠借機擴大原本在地方深耕的優勢基礎，并在差異化競爭中取得局部優勢，全面注冊制有望成為其崛起的難得機遇。

站在這一資本市場歷史長河中具有里程碑意義的時點，投資銀行業務迎來了戰略機遇期。主板上市公司擴容提速在即，投行的綜合業務能力也面臨考驗，并影響著未來行業競爭格局與發展空間。

當前，隨著全面注冊制改革的深入推進，券商投行業務在項目增多、人員數量增加的同時，整體合規風控管理難度也日益增大，如何強化科技金融賦能投行業務，用數字化智能化升級提升投行業務管理效能，是全行業關注的基礎問題。各家證券公司如何抓住機遇實現投行業務的新突破，值得期待。

欲了解更多關于投資銀行行業的市場調研數據及未來行業投資前景，可以點擊查看中研普華產業院研究報告《2023-2028年中國投資銀行行業發展前景及投資風險預測分析報告》。

• 相關深度報告REPORTS

  

  2023-2028年中國投資銀行行業發展前景及投資風險預測分析報告

  投資銀行行業研究報告主要分析了投資銀行行業的國內外發展概況、行業的發展環境、市場分析（市場規模、市場結構、市場特點等）、競爭分析（行業集中度、競爭格局、競爭組群、競爭因素等）、產品...

  查看詳情

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡