2023債券市場分析：外資投資中國債券市場有穩(wěn)定和可持續(xù)的增長空間

• 黃文玉 2023年7月21日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 1083 69
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債券(Bonds / debenture)是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業(yè)等直接向社會借債籌借資金時，向投資者發(fā)行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。

外資投資中國債券市場有穩(wěn)定和可持續(xù)的增長空間

國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英表示，從政策上來講，中國穩(wěn)步推進債券市場開放，便利境外投資者投資。現(xiàn)在已經(jīng)開通了債券通，并且推動債券通與直接入市、QFII、RQFII渠道整合，今年5月份開通了互換通業(yè)務，有利于境外投資者規(guī)避利率風險。下一步，將持續(xù)優(yōu)化債券市場開放，不斷推動產(chǎn)品和服務創(chuàng)新。總的來看，中國債券市場堅持漸進可控，平衡效率與安全的原則擴大對外開放，外資投資中國債券市場有穩(wěn)定和可持續(xù)的增長空間。

債券是政府、企業(yè)、銀行等債務人為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權人承諾于指定日期還本付息的有價證券。債券(Bonds / debenture)是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業(yè)等直接向社會借債籌借資金時，向投資者發(fā)行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。

債券購買者或投資者與發(fā)行者之間是一種債權債務關系，債券發(fā)行人即債務人，投資者(債券購買者)即債權人。債券是一種有價證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發(fā)達的國家和地區(qū)，債券可以上市流通。

債券行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀分析

2020年受疫情影響增速降至2.7%，截至2021年，我國國內生產(chǎn)總值達到1143669.7億元，年增長率為12.8%，我國經(jīng)濟逐步開始從疫情沖擊中恢復。為滿足市場貨幣流通的需要，貨幣發(fā)行量也在穩(wěn)定增長，2021年我國貨幣供應量達到2383000億元。同時我國全社會資產(chǎn)投資額不斷增長，2021年我國全社會固定資產(chǎn)投資552884億元，所占國內生產(chǎn)總值比例逐年下降，社會對金融行業(yè)的投資比例不斷上升。

近年來中國債券市場的發(fā)展速度十分之快，它在服務經(jīng)濟、提升融資比重、支持融資供給側改革方面發(fā)揮了巨大的作用。2020年中國債券市場共發(fā)行各類債券57.3萬億元，較2019年增加了12萬億元，同比增長26.5%。

銀行間債券市場發(fā)行方面，在中央結算公司發(fā)行記賬式國債6.91萬億元，同比增長83.91%;發(fā)行地方政府債6.44萬億元，同比增長47.71%;發(fā)行政策性銀行債4.90萬億元，同比增長33.95%;發(fā)行商業(yè)銀行債1.94萬億元，同比增長21.13%;發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券0.80萬億元，同比下降16.53%。在上清所發(fā)行中期票據(jù)2.29萬億元, 同比增長24.97%;發(fā)行短期融資券(含超短期融資券)4.99萬億元, 同比增長39.40%;發(fā)行非公開定向債務融資工具0.69萬億元, 同比增長11.99%。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》顯示：

2020年，債券市場交易結算量共計1540.11萬億元，同比增長17.81%，比2019年提高3.13個百分點。其中，中央結算公司結算量為943.23萬億元，占全市場的61.24%;上海清算所結算量為302.26萬億元，占全市場的19.63%;交易所市場結算量為294.61萬億元，占全市場的19.13%。從交易類型看，現(xiàn)券結算量241.02萬億元，同比增長12.93%;回購結算量1291.97萬億元，同比增長18.56%;債券借貸結算量7.11萬億元，同比增長69.98%。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年，中央結算公司債券結算量943.23萬億元，同比增長15.91%。其中，現(xiàn)券153.16萬億元，同比增長9.87%;回購782.96萬億元，同比增長16.82%。2021年，中央結算公司登記債券發(fā)行量為87.2萬億元，同比增長26.1%，國內經(jīng)濟狀況逐漸恢復，債券發(fā)行量增長速度較快，債券托管余額為22.84萬億元，同比增長4.34%。

從中央結算公司支持完成的現(xiàn)券交易看，包括記賬式國債和地方政府債的政府債券結算量同比增長35.50%，占總結算量的38.64%，記賬式國債的年換手率從2019年的222.29%上升至236.29%，交易活躍度穩(wěn)中有升。政策性銀行債的交易結算量同比下降3.22%，占總結算量的56.01%，仍然是現(xiàn)券交易量最大的券種。商業(yè)銀行債交易結算量顯著增長62.28%，占總結算量的3.10%，混合資本債和其他一級資本工具是帶動其增長的主要券種。非銀行金融機構債券的交易結算量同比增長29%，但絕對規(guī)模只占總結算量的0.25%，結算量增幅主要來源于二級資本工具。企業(yè)債的交易結算量同比增長0.18%，占總結算量的1.08%。

債券行業(yè)市場未來發(fā)展趨勢及前景預測

展望未來，境外投資者還會繼續(xù)增持、穩(wěn)步配置人民幣資產(chǎn)。因為人民幣資產(chǎn)分散化的投資價值和滿足投資者多元化配置的優(yōu)勢還在。之所以這么講，是因為中國的貨幣政策堅持以我為主，人民幣債券和發(fā)達國家、新興經(jīng)濟體的債券走勢都不同。同時，我國債券市場規(guī)模在全球仍舊處于第二位，流動性很好，便利投資者進行分散化的資源配置。從這個角度來看，我國債券市場是有吸引力的。

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