海螺水泥凈利潤延續下降態勢 2023水泥產量較上年同期下降2.4%

• 黃江 2023年8月23日 來源：東方財富 1302 85
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水泥市場需求延續弱勢，主要是全國固定資產投資增長繼續放緩所致。同時，房地產市場調整壓力加大，房地產開發投資、房屋施工面積和新開工面積同比降幅均有所擴大，導致房地產端水泥需求延續低迷態勢。此外，受高溫、降雨、農忙等季節性因素影響，部分地區需求階段性減弱

8月21日晚間，海螺水泥發布的半年度報告顯示，今年上半年，公司實現的營業收入654.36億元，同比由降轉增。但是，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)為64.68億元，延續下降態勢，同比降幅超過0%。

海螺水泥凈利潤延續下降態勢

2021年上半年以來，海螺水泥已經連續三次上半年凈利潤下滑，今年上半年的凈利潤較2021年上半年減少約84億元。

近年來，海螺水泥密集動作，通過投資收購外延擴張，做強水泥主業、做長產業鏈，進軍新能源。2021年以來，公司投資現金流凈額合計凈流出達300億元左右。目前來看，這些投資布局，尚未轉化為業績增長點。

半年報顯示，今年上半年，海螺水泥實現的營業收入為654.36億元，同比增長16.28%。上半年的凈利潤為64.68億元，同比下降34.26%，扣除非經常性損益的凈利潤(以下簡稱“扣非凈利潤”)為61.58億元，同比下降幅度為33.77%。

水泥建材市場與房地產市場關系密切，近幾年，房地產市場調整。今年以來，房地產市場仍然在底部區間。

此外，中國的水泥產能存在結構性、區域性過剩問題。即便是行業龍頭，海螺水泥的經營壓力也很大。

2023水泥產量較上年同期下降2.4%

據海螺水泥披露，今年上半年，全國規模以上企業累計水泥產量9.53億噸，產量為近12年以來同期最低值，按照產量全口徑計算，水泥產量較上年同期下降2.4%，同比減少約2400萬噸。水泥庫存處于高位，錯峰生產對供需關系調控的邊際效用減弱，供需矛盾更加突出，行業競爭加劇，價格持續低位下行，水泥行業效益下滑。

對于海螺水泥而言，今年上半年，從產品毛利率看，除了骨料及機制砂毛利率同比上升1.78個百分點外，其余產品毛利率全部下降，下降幅度最大的是熟料，下降了13.99個百分點。

全國水泥市場需求調研 水泥行業進入轉型升級階段

國家統計局6月15日發布數據，5月份水泥產量19638萬噸，同比下降0.4%;前5個月水泥產量共計77141萬噸，同比增長1.9%。數字水泥網監測數據顯示，5月份全國水泥市場需求環比基本持平，略弱于去年同期水平，與2019年、2021年同期相比下降二成至三成，需求延續弱勢。

水泥市場需求延續弱勢，主要是全國固定資產投資增長繼續放緩所致。同時，房地產市場調整壓力加大，房地產開發投資、房屋施工面積和新開工面積同比降幅均有所擴大，導致房地產端水泥需求延續低迷態勢。此外，受高溫、降雨、農忙等季節性因素影響，部分地區需求階段性減弱。

需求低迷，水泥價格持續下跌。數字水泥網數據顯示，6月5日至11日，全國水泥市場價格指數為398.7元/噸，環比下降1.08%，自4月初以來已連續10周呈下降態勢。“經過前期持續回落，目前絕大多數地區水泥價格已接近成本線或虧損。鑒于市場已進入淡季，即便價格回落幅度有所收窄，水泥需求低迷也將持續2個月左右。”陳柏林說。

6月5日至11日，全國水泥庫存繼續攀升，處于絕對高位，庫容比達75.81%，環比上升1.06個百分點。陳柏林表示，6月上旬，受降雨、工程項目資金緊張等因素影響，水泥成交受阻，庫存繼續攀升，多數地區庫存達到70%或滿庫狀態。

進入6月份，夏季用電高峰也增加了水泥行業運行壓力。因此，錯峰生產成為水泥企業應對夏季用電高峰的主要舉措。

以川渝地區為例，6月上旬房地產項目及下游攪拌站開工不足，下游需求大幅減少，市場需求多依靠重點工程項目支撐，整體表現清淡，水泥價格下調。其中，四川成德綿地區水泥需求下滑幅度較大，庫存升至60%至70%，當地企業即將執行錯峰生產，以緩解后期庫存上升壓力;重慶地區水泥企業執行錯峰生產10天，短期看執行情況良好，企業計劃上調價格。

今年以來，福建省工信廳要求水泥企業在春節、酷暑伏天、雨季和重大活動等時間段開展錯峰生產，每條生產線全年錯峰生產時間不少于65天。記者采訪相關企業獲悉，在需求持續弱勢情況下，今年福建省水泥企業錯峰力度將有所增強，預計在120天左右。

基建投資作為經濟穩增長抓手，仍是拉動水泥需求的重要支撐;房地產市場作為重要變量，能否在下半年企穩回暖，也是決定水泥需求的關鍵所在。專家表示，在當前房地產市場恢復動能有所減弱的情況下，改善房地產市場信心和預期，仍需要更多實質性政策落地。

從長期來看，水泥行業已進入供給側結構性改革攻堅階段，行業轉型要打破傳統的管理模式和經營方式。

根據中研普華研究院《2023-2028年國內復合水泥行業發展趨勢及發展策略研究報告》顯示：

消息面上，受房地產市場回暖不及預期影響，水泥價格持續偏弱運行，部分地區價格已跌至近五年新低，大大壓縮了水泥企業的利潤。同時，為了緩解供給壓力，全國各地普遍安排錯峰生產。

江蘇、上海、山東、廣東等多區域水泥企業再次主動下調水泥價格，下調幅度在 10 元 / 噸 -30 元 / 噸，報價約 350 元 / 噸，創近五年來新低。

事實上，自 3 月下旬開始，全國多區域水泥企業至今已經歷了十余次的價格下跌。

生意社數據顯示，今年 2 月中旬，水泥以近五年歷史低點 379 元 / 噸的價格開始企穩回升，3 月中旬一度漲至 423 元 / 噸后持續徘徊，4 月中旬逐步下跌至今。截至 6 月 7 日，水泥基準價報 352 元 / 噸，相較 3 月高點已累計下滑近 17%。

同時，水泥行業產量也處于較低水平。據國家統計局數據顯示，今年 4 月，全國單月水泥產量 1.94 億噸，同比增長 1.4%，產量為近十年同期較低水平。

水泥行業量價齊跌，這主要和市場需求不振相關。從水泥的下游市場看，主要應用在基礎設施建設、建筑工程、地產、水利、裝修等。

水泥需求下滑主要受房地產行業持續降溫拖累。國家統計局數據顯示，2023 年 1-4 月，全國房地產開發投資 35514 億元，同比下降 6.2%;房屋新開工面積 31220 萬平方米，同比下降 21.2%。

國盛證券研報指出，由于當前地產拿地數據仍較差，2023 年的新開工仍將承壓，地產需求持續下滑，因地方政府資金緊張，市政項目需求同樣萎縮，主要需求支撐在于大基建，起到托底作用，但整體帶動漲價動能不足。

6月，水泥行業正式進入淡季。部分地區雨水天氣頻發，工地開工率下降，加之農忙及中高考等因素影響，需求進一步轉淡，企業競爭壓力有增無減。為緩解庫存壓力，部分水泥企業放棄原有的競合協同，大肆低價競爭。

從庫存端看，6 月上旬，水泥市場需求進入傳統淡季，企業綜合出貨率環比繼續下滑，水泥庫存繼續攀升，多數地區庫存達到 70% 或滿庫狀態。

多機構認為，在經過前期持續回落后，目前絕大多數地區水泥價格已接近成本線或虧損，價格回落幅度有所收窄，鑒于市場進入淡季，水泥需求低迷將會持續兩個月左右，預計后期水泥價格多將會底部徘徊為主。

《2023-2028年國內復合水泥行業發展趨勢及發展策略研究報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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