重磅 我國將增發1萬億元國債 資金將重點用于八大方面 債券行業市場發展現狀分析

• 李波 2023年10月25日 來源：中研普華集團、央視財經、中研網 451 23
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據新華社10月24日消息，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務委員會關于批準國務院增發國債和2023年中央預算調整方案的決議。

據新華社10月24日消息，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務委員會關于批準國務院增發國債和2023年中央預算調整方案的決議。

中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元，增發的國債全部通過轉移支付方式安排給地方，集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板，整體提升我國抵御自然災害的能力。

資金將重點用于八大方面

今年以來，我國多地遭遇暴雨、洪澇、臺風等災害，地方災后恢復重建任務較重;近年來，各類極端自然災害多發頻發，對我國防災減災救災能力提出了更高要求。

中共中央政治局常務委員會8月17日召開會議，研究部署防汛抗洪救災和災后恢復重建工作，提出“加快恢復重建”“進一步提升我國防災減災救災能力”。

為貫徹落實中共中央政治局常委會會議精神，以強有力的資金保障有關工作落實，中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元，作為特別國債管理。全國財政赤字將由38800億元增加到48800億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右。

此次增發的國債全部通過轉移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結轉明年使用5000億元。

據財政部介紹，資金將重點用于八大方面：災后恢復重建、重點防洪治理工程、自然災害應急能力提升工程、其他重點防洪工程、灌區建設改造和重點水土流失治理工程、城市排水防澇能力提升行動、重點自然災害綜合防治體系建設工程、東北地區和京津冀受災地區等高標準農田建設。

財政部表示，下一步將及時啟動國債發行工作，確保如期完成國債發行任務;做好預算下達工作，推動加快形成實物工作量;加強國債資金監管，確保資金按規定用途使用。

有何影響?

綜合專家觀點，當前時點增發國債，具有多方面積極影響。一方面，中央加杠桿有必要、有空間，將有力拉動基建投資，釋放強烈穩增長信號。

今年前三季度，我國經濟持續恢復，總體回升向好。但當前經濟復蘇基礎仍需進一步鞏固，宏觀政策仍需進一步發力。基建投資是穩增長重要抓手，在四季度地方債發行近尾聲的背景下，增發國債有助于維持歲末年初投資強度，穩定2024年經濟開局。

“當前穩增長的訴求驅動財政政策保持積極，但在地方財力不足，地方債務擴張受限的情況下，財政發力更多地需要依賴于中央財政，即通過中央政府部門加杠桿，彌補居民和企業部門加杠桿空間有限的情況。”中信證券首席經濟學家明明表示。

在近年來地方政府債務快速增長的背景下，中央加杠桿有空間。社科院金融研究所日前發布的報告顯示，雖然我國宏觀杠桿率在過去一段時間上漲較快，但主要由企業和居民部門貢獻，我國中央政府杠桿率一直處于較低水平，且遠低于其他主要經濟體，這為中央財政赤字融資提供了較大的政策空間。

另一方面，也有助于輔助地方化債。當前用于化解地方政府債務的特殊再融資債正密集發行，據國金證券統計，截至10月20日，有22地已發行或披露了特殊再融資債發行計劃，規模合計9438億元。

近年來中國債券市場的發展速度十分之快，它在服務經濟、提升融資比重、支持融資供給側改革方面發揮了巨大的作用。

債券的概念及分類

債券是政府、企業、銀行等債務人為籌集資金,按照法定程序發行并向債權人承諾于指定日期還本付息的有價證券。債券是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌借資金時，向投資者發行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。

債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者或投資者與發行者之間是一種債權債務關系，債券發行人即債務人，投資者(債券購買者)即債權人。

債券是一種有價證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發達的國家和地區，債券可以上市流通。

政府債券是政府為籌集資金而發行的債券。主要包括國債、地方政府債券等，其中最主要的是國債。國債因其信譽好、利率優、風險小而又被稱為“金邊債券”。

除了政府部門直接發行的債券外，有些國家把政府擔保的債券也劃歸為政府債券體系，稱為政府保證債券。這種債券由一些與政府有直接關系的公司或金融機構發行，并由政府提供擔保。金融債券是由銀行和非銀行金融機構發行的債券。

在我國金融債券主要由國家開發銀行、進出口銀行等政策性銀行發行。金融機構一般有雄厚的資金實力，信用度較高，因此金融債券往往有良好的信譽。

在國外，沒有企業債和公司債的劃分，統稱為公司債。在我國，企業債券是按照《企業債券管理條例》規定發行與交易、由國家發展與改革委員會監督管理的債券，在實際中，其發債主體為中央政府部門所屬機構、國有獨資企業或國有控股企業，因此，它在很大程度上體現了政府信用。

債券行業市場發展現狀分析

我國的債券市場近些年來發展迅速，取得了長足的發展，為我國的經濟建設和社會發展作出了巨大的貢獻。但是同發達國家相比，仍處于起步階段，無論是其規模、品種，還是債券市場的發育程度等諸多方面都存在著巨大的差距。

2020年中國債券市場共發行各類債券57.3萬億元，較2019年增加了12萬億元，同比增長26.5%。銀行間債券市場發行方面，在中央結算公司發行記賬式國債6.91萬億元，同比增長83.91%;發行地方政府債6.44萬億元，同比增長47.71%;

發行政策性銀行債4.90萬億元，同比增長33.95%;發行商業銀行債1.94萬億元，同比增長21.13%;發行信貸資產支持證券0.80萬億元，同比下降16.53%。

在上清所發行中期票據2.29萬億元, 同比增長24.97%;發行短期融資券(含超短期融資券)4.99萬億元, 同比增長39.40%;發行非公開定向債務融資工具0.69萬億元, 同比增長11.99%。

2020年，債券市場交易結算量共計1540.11萬億元，同比增長17.81%，比2019年提高3.13個百分點。其中，中央結算公司結算量為943.23萬億元，占全市場的61.24%;上海清算所結算量為302.26萬億元，占全市場的19.63%;交易所市場結算量為294.61萬億元，占全市場的19.13%。

從交易類型看，現券結算量241.02萬億元，同比增長12.93%;回購結算量1291.97萬億元，同比增長18.56%;債券借貸結算量7.11萬億元，同比增長69.98%。

根據中研普華產業研究院發布的《2023-2028年債券行業深度分析及投資戰略研究報告》顯示：

從違約率表現來看，2021年公募債券市場發行人主體違約率為0.45%，較2020年(0.64%)和2019年(0.88%)均有所下降，但由于高級別違約主體數量較高，AAA級、AA+級和AA級的違約率存在倒掛現象。

2019年至2021年，中國公募債券市場發行人主體年度違約率、月度滾動違約率整體呈下行態勢，截止2021年底，中國募債券市場發行人滾動違約率為0.45%，較2020年減少0.19個百分點。

2021年，中國公募債券市場上共有155家發行主體信用等級發生調整，調整率為2.57%，較2020年減少3.11個百分點。其中信用等級被調升的發行人有17家，調升率為0.28%，較2020年減少3.79個百分點;

信用等級被調降的發行人有138家，調降率為2.29%，較2020年上升0.68個百分點。整體來看，2021年公募債券市場評級穩定性較2020年和2019年有所提升，信用等級轉為調降趨勢。

2021年，我國公募債券市場共有47家發行人發生大跨度評級調整現象，均為調降，較2020年(41家)和2019年(42家)略有增加。

具體來看，47家發生大跨度評級調整的發行人信用等級被調降121次，均值約為2.6次，較2020年的均值(約1.9次)和2019年的均值(約2.4次)均有所增加。

同時，所有大跨度評級調整樣本中，期間單次調降行動的平均下調子級數量約為3.9，低于2020年(約為5.4)和2019年(約為4.9)，體現出調降行動更為充分、全面、靈活，更加注重等級調整的連續性。

自2020年我國在第七十五屆聯合國大會上首次提出2030碳達峰、2060碳中和的雙碳目標以來，碳市場、綠色金融等概念在全球迅速發展受到廣泛關注。

根據中國人民銀行的數據，截至2023年3月份，中國綠色貸款余額超22萬億元，約占所有貸款余額的10%，綠色債券余額也大幅增長至超2.5萬億元，中國綠色金融市場對全球資本的吸引力和影響力不斷提高。

隨著國債發行規模不斷擴大，市場分割問題解決已經顯得迫不及待。可以有步驟、有計劃地允許可流通國債既可在銀行間市場流通轉讓，又可在交易所市場上市交易;同時允許部分資信較好，實力較強的金融機構在兩個市場之間進行套利活動，以促進市場的流通性，發現債券市場價格，為全面統一所有債券市場作準備。

中國債券市場的發展目標是成為全國統一、面向所有金融機構及企業法人和個人投資者的開放的，公開的市場以及一個品種多元化、流動性充分化和功能健全化的中國債券市場。

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