私募創(chuàng)投與科技創(chuàng)新正向循環(huán) 中國創(chuàng)投市場年內(nèi)最大額VC募資

• 黃江 2023年11月8日 來源：東方財(cái)富 634 36
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國內(nèi)知名VC(Venture Capitalist)投資機(jī)構(gòu)啟明創(chuàng)投宣布正式完成第七期人民幣基金的募集，基金規(guī)模達(dá)到65億元人民幣。至此，啟明創(chuàng)投旗下總計(jì)管理18只基金，已募管理資產(chǎn)總額達(dá)到95億美元。

截至2022年底，私募基金在投項(xiàng)目股權(quán)本金超過8萬億元，其中，中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)占比分別達(dá)約70%和40%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資比例超70%。私募股權(quán)和創(chuàng)投基金是促進(jìn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的“發(fā)動(dòng)機(jī)”、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的“助推器”、優(yōu)化資源配置的“催化劑”和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“生力軍”。

中國創(chuàng)投市場年內(nèi)最大額VC募資

2023年迄今為止，中國創(chuàng)投市場最大規(guī)模的人民幣基金募資誕生。

5月18日，國內(nèi)知名VC(Venture Capitalist)投資機(jī)構(gòu)啟明創(chuàng)投宣布正式完成第七期人民幣基金的募集，基金規(guī)模達(dá)到65億元人民幣。至此，啟明創(chuàng)投旗下總計(jì)管理18只基金，已募管理資產(chǎn)總額達(dá)到95億美元。

啟明創(chuàng)投表示，將繼續(xù)投資科技及消費(fèi)、醫(yī)療健康兩大領(lǐng)域的早期和成長期的優(yōu)秀項(xiàng)目。

啟明創(chuàng)投第七期人民幣基金的LP(注：有限投資人)陣容較為豪華，出資方包括保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、知名市場化母基金、上市公司及國有企業(yè)、地方政府引導(dǎo)基金等。其中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)出資金額達(dá)到啟明創(chuàng)投第七期人民幣基金的四分之一，出資方從上期的2家增至8家。此外，啟明創(chuàng)投公布的數(shù)據(jù)顯示，啟明創(chuàng)投第七期人民幣基金的出資方復(fù)投率超過70%。

官網(wǎng)資料顯示，啟明創(chuàng)投成立于2006年，先后在上海、北京、蘇州、香港，西雅圖、波士頓和舊金山灣區(qū)設(shè)立辦公室。截至目前，啟明創(chuàng)投已投資超過530家高速成長的創(chuàng)新企業(yè)，其中有超過200家分別在美國紐交所、納斯達(dá)克，香港交易所，上交所及深交所等交易所上市及合并等退出，有70多家企業(yè)成為行業(yè)公認(rèn)的獨(dú)角獸和超級獨(dú)角獸企業(yè)。

私募創(chuàng)投與科技創(chuàng)新正向循環(huán)

隨著首批10家主板注冊制企業(yè)上市，我國股票發(fā)行注冊制改革全面落地。全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，在提升科技型、創(chuàng)新型企業(yè)登陸資本市場效率的同時(shí)，也能夠加快創(chuàng)業(yè)投資基金(VC)、私募股權(quán)投資基金(PE)的投資退出效率，“募、投、管、退”鏈條的正向循環(huán)效果預(yù)計(jì)將進(jìn)一步放大。

VC/PE是創(chuàng)新資本形成的重要載體，科創(chuàng)企業(yè)從成立到上市的背后，有著一大批私募股權(quán)、創(chuàng)投基金的身影。CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，2022年，共403家具有VC/PE背景的中資企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市，VC/PE機(jī)構(gòu)IPO滲透率為78.86%;人工智能、IT及信息化、醫(yī)療健康等熱門領(lǐng)域VC/PE滲透率均超八成，機(jī)構(gòu)參投活躍。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年基金行業(yè)市場深度分析及發(fā)展策略研究報(bào)告》顯示：

VC/PE是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科創(chuàng)企業(yè)結(jié)合最為緊密的資本。VC、PE基金可以為種子期、初創(chuàng)期、成長期和擴(kuò)張期企業(yè)提供所需的資本金，推動(dòng)科技與資本融合，促進(jìn)創(chuàng)新資本形成。在種子期，天使投資、VC等基金可以為研發(fā)人員成本支出、創(chuàng)新產(chǎn)品商業(yè)化以及市場開拓提供資本金支持，幫助企業(yè)解決早期資金匱乏的困難。此后，私募股權(quán)基金可以為企業(yè)發(fā)展、市場開拓等提供所需資本。在企業(yè)上市后，具有多層次結(jié)構(gòu)的資本市場能滿足不同層次、不同階段的企業(yè)直接融資需求。

分析人士認(rèn)為，私募股權(quán)基金將社會(huì)中分散的投資期限較長、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的資金以基金的形式組織起來，以積極管理、組合投資的機(jī)構(gòu)化、專業(yè)化方式開展長期價(jià)值投資。私募股權(quán)投資由于較長的生命周期、較低的流動(dòng)性、較大的投資風(fēng)險(xiǎn)而要求實(shí)現(xiàn)較高的期限溢價(jià)、流動(dòng)性溢價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。而科技創(chuàng)新需要的投資規(guī)模大、投資周期長、投資風(fēng)險(xiǎn)高，直接融資特別是股權(quán)融資則較好地契合了科技創(chuàng)新的特點(diǎn)。

科創(chuàng)板是資本市場補(bǔ)齊服務(wù)科技創(chuàng)新短板的重要落子。2019年，科創(chuàng)板的推出吸引了更多早期資金進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，“投早、投小、投科創(chuàng)”漸成風(fēng)氣，有效促進(jìn)了科技、產(chǎn)業(yè)與資本的良性循環(huán)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，有超過90%的科創(chuàng)板公司在上市前獲得創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資。

特別是科創(chuàng)板獨(dú)有的詢價(jià)轉(zhuǎn)讓制度，暢通了“募、投、管、退”的資本生態(tài)鏈，實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)投資本與機(jī)構(gòu)投資者的有序“接力”，為創(chuàng)新資本高效循環(huán)提供了有益補(bǔ)充。在科創(chuàng)板詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的交易雙方中，出讓方以創(chuàng)投股東為主，受讓方限于具有定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的機(jī)構(gòu)投資者，包括公募基金、私募基金、險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)等。從實(shí)踐效果看，科創(chuàng)板詢價(jià)轉(zhuǎn)讓制度在促進(jìn)早期投資人和長期投資者有序“接力”、緩解二級市場壓力、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)等方面具有積極意義。截至2023年2月底，累計(jì)有34家科創(chuàng)板公司的58批股東完成詢價(jià)轉(zhuǎn)讓，總成交額達(dá)271.41億元。

科創(chuàng)板通過制度創(chuàng)新，持續(xù)推動(dòng)形成技術(shù)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)資本投入的有效循環(huán)。在此過程中，越來越多的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板“滋養(yǎng)”下茁壯成長。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月底，科創(chuàng)板有504家公司披露業(yè)績快報(bào)，這504家公司2022年?duì)I業(yè)收入合計(jì)1.2萬億元，同比增長29%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1143.95億元，同比增長8.05%。

“硬科技”將是長期熱門賽道

“硬科技”仍是未來的重要投資方向之一。中國建銀投資有限責(zé)任公司和社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社4月11日發(fā)布的《中國投資發(fā)展報(bào)告(2023)》認(rèn)為，2023年，私募股權(quán)投資市場將逐漸復(fù)蘇，投資機(jī)構(gòu)可能將會(huì)圍繞經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、經(jīng)濟(jì)安全、產(chǎn)業(yè)升級三個(gè)方面布局，其中一個(gè)重要落腳點(diǎn)便是“硬科技”。報(bào)告認(rèn)為，不管是從國家經(jīng)濟(jì)安全角度來看還是從產(chǎn)業(yè)鏈競爭力角度來看，“硬科技”領(lǐng)域都是長期熱門賽道。投資者對優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目應(yīng)提前布局，尋找沉下心搞技術(shù)的創(chuàng)始人，投資聚焦需求比較緊迫的關(guān)鍵零部件、關(guān)鍵原料等領(lǐng)域。目前，我國需要在半導(dǎo)體、高端裝備、工控系統(tǒng)、系統(tǒng)軟件、新材料等領(lǐng)域補(bǔ)上短板，這些行業(yè)尤其值得投資者關(guān)注。

毅達(dá)資本董事長應(yīng)文祿認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)投資是帶有產(chǎn)業(yè)基因、技術(shù)智慧的資本，能夠敏銳地發(fā)現(xiàn)新技術(shù)的潛在價(jià)值，準(zhǔn)確把握市場機(jī)會(huì)，把技術(shù)信號轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)信號，并撬動(dòng)更多社會(huì)資本投資到更有發(fā)展前景的領(lǐng)域中去，引導(dǎo)社會(huì)資源的優(yōu)化配置。

應(yīng)文祿認(rèn)為，未來，創(chuàng)投行業(yè)投資科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級的方向不能變。創(chuàng)新資本在以半導(dǎo)體、生命科學(xué)、高端材料、先進(jìn)制造、“雙碳”經(jīng)濟(jì)、新一代信息技術(shù)等為代表的“硬科技”領(lǐng)域，投資趨勢越來越明晰，在前述高科技領(lǐng)域的投資，也讓創(chuàng)投行業(yè)和科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)逐步走向了良性循環(huán)的通道。

《2023-2028年基金行業(yè)市場深度分析及發(fā)展策略研究報(bào)告》由中研普華研究院撰寫，本報(bào)告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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  2023-2028年基金行業(yè)市場深度分析及發(fā)展策略研究報(bào)告

  基金行業(yè)研究報(bào)告主要分析了基金行業(yè)的市場規(guī)模、基金市場供需求狀況、基金市場競爭狀況和基金主要企業(yè)經(jīng)營情況、基金市場主要企業(yè)的市場占有率，同時(shí)對基金行業(yè)的未來發(fā)展做出科學(xué)的預(yù)測。中研...

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