充電樁市場全球共振、 內(nèi)資出 海機遇已至

• 柯壯賓 2023年5月10日 來源：中研網(wǎng) 740 44
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全球充電樁需求與政策共振， 有望迎來建設浪潮， 25年市場規(guī)模破千億。

充電樁可以類比加油站，是新能源汽車能源供給的重要來源，也是純電汽車能源供給的唯一來源。近年來隨著全球新能源汽車行業(yè)蓬勃發(fā)展，對充電的需求迅速增加。因此，足量足質(zhì)的充電樁配套是保障新能源汽車持續(xù)發(fā)展的基石。

根據(jù)充電方式、服務對象、安裝方式、充電接口的不同，充電樁可以分為:直流/交流充電樁、公共/私人充電樁、落地式/掛壁式充電樁、一樁一充/一樁多充等。

圖：充電樁的分類

按照輸出電流的方式可以分為交流充電樁和直流充電樁，交流充電樁是一種在公共充電與私人充電中均廣泛應用的充電樁。交流充電樁是為具有車載充電裝置的電動汽車提供交流電源的專用供電裝置。交流充電樁充電電流小，充電時間長（通常為6-10h），為慢速充電，適用于居民區(qū)和辦公樓的停車位。交流充電樁包括單相和三相充電樁，工作電壓分別為220V和380V。在民用建筑中，多采用單相為7kW的充電樁和三相42kW的充電樁。

直流充電樁是一種主要用于公共充電的充電樁。直流充電樁是將交流電轉換為直流電，為電動汽車動力電池充電的專用裝置。直流充電樁充電電流大，充電時間短，充電時間為20～60min，適用于需要快充的公共場所。直流充電樁輸入電壓一般為380V，輸入功率多為30kW/45kW/60kW/120kW，甚至有高達300kW的輸入功率。雖然直流充電樁解決了交流充電樁充電時間過長的問題，但同時也對供電電源和設備的安全性提出更高的要求。

充電設備占充電樁建設成本約93%，其中充電模塊占充電設備成本約50%。充電站建設中，主要成本來自充電樁硬件設備（成本占比93%）。以常見功率120kW左右的直流充電樁為例，其設備構成包括充電模塊（成本占比50%）、配電濾波設備（15%）、監(jiān)控計費設備（10%）、電池維護設備（10%）等。

成本大頭充電模塊的主要成本構成：功率器件（30%）、磁性元件（25%）、半導體IC（10%）、電容（10%）、PCB（10%），其他如機箱風扇等占15%。

政策端：中美歐對充電基建設施數(shù)量上的指引較為完備。對比中國、美國、歐洲充電樁相關政策，各國在新能源汽車相關激勵政策文件中均配套了對充電基建的建設激勵，并對2025年或2030年充電樁/充電站/換電站數(shù)量做出明確規(guī)劃。

隨新能源車銷量高速增長，公樁&私樁保有量均保持高增。2019年以來國內(nèi)新能源車銷量高速增長。截至2022年，純電車銷量已攀升至536.5萬輛；為匹配充電需求，中國公共與私人充電樁同步高增，2022年保有量分別為180/341萬臺，2018-2022年保有量CAGR分別達56%/64%。

電車銷量高增，帶動新增充電樁建設高峰。根據(jù)高工產(chǎn)研數(shù)據(jù)，2018-2022年中國公共充電樁年新增量由7.5萬座增加至65.1萬座，CAGR達72%，私人充電樁新增量由24.3萬座增加至122.1萬座，CAGR達50%。其中，公樁21年增速不及電車銷量增速，需求缺口擴大，22年強勢追趕；私樁增速與電車增速基本同頻，近三年快速起量。

圖：中國充電樁保有量及增速

歐洲公共充電樁配套速度相對較慢，催生剛性需求。2022年歐洲九國純電汽車銷量達到131.4萬輛，2018-2022年CAGR達67%，22年滲透率達14.61%。而2021年歐洲九國公共充電樁保有量為21.85萬臺，2015-2021年CAGR僅為32%，配套慢于電動化速度，公樁建設有望進入快速發(fā)展期。

配樁節(jié)奏存在波動，市場以慢充樁為主、占比無明顯變化。根據(jù)高工產(chǎn)研數(shù)據(jù)，2015年歐洲公共充電樁新增量起伏明顯，2017年新增量增長率為-80%，主要系新能源車增速放緩，相關基建配套熱情較低，而2019年充電樁新增量增長率則高達232%，主要系“低基數(shù)+配樁需求缺口逐步擴大”。同時，快充樁與慢充樁發(fā)展同頻一致。

美國新能源汽車滲透率較低，但逐年加速提升，市場空間大。截至2022年，美國新能源汽車銷量已攀升至80.72萬輛、滲透率累計達7.06%，但相較中國和歐洲，美國新能源車市場近十年發(fā)展相對緩慢。充電樁配套發(fā)展同樣較緩，2022年美國充電樁保有量13.7萬臺，車樁比已高達14.81。2021年拜登法案出臺，明確了遠期電動化目標，充電樁建設有望不斷加速，我們預計2025年保有量達73萬臺，21-25年CAGR達59%。

美國充電樁新增量近年穩(wěn)中有落，但政策已定、起量在即。2017-2019年美國公共充電樁新增量由5300臺增長到22800臺，CAGR達107%，2020-2021年受“前期建設超速+新能源汽車增速放緩”影響，由22000臺回落至15000臺，但未來隨著巨大需求缺口顯現(xiàn)及政策加持，美國新增充電樁起量在即。

中國各省市政策端給予“建設+運營”雙重補貼，補貼方式以絕對數(shù)額為主（而非百分比等相對值）。如廣東對直流充電設備給予400元/kw的建設補貼，按照0.1元/kwh給予運營補貼（單樁補貼上限小時數(shù)≤2000h）。

充電樁保有量大幅提升，車樁比持續(xù)走低，但需求缺口仍不降反升。2022年中國純電汽車有效保有量（最近6年純電汽車銷量總和）達1200萬輛，充電樁保有量達521萬臺，有效車樁比為2.3（根據(jù)高工產(chǎn)研，全國有效車樁比自2018年起基本維持下行趨勢至2022年的2.3）。但純電汽車銷量快速增長沖抵車樁比走低的趨勢，推動需求缺口走闊。在理想車樁比為1.5的情況下，2022年全國充電樁需求缺口達279.3萬臺，同增24.3%，供需缺口持續(xù)增長。我們展望后續(xù)車樁比有望降低。

公共樁的車樁比下降，結構上直流樁占比有望加大。近幾年隨快充技術發(fā)展與普及，直流快充樁的需求日益提升：

總量來看，2016年至2019年，中國直流充電樁占比逐步提升，由27%提升至42%，隨后結構優(yōu)化近乎停滯，穩(wěn)定在40%左右水平，后續(xù)有望延續(xù)提升趨勢。

結構來看，超大型城市中，上海、深圳由于充電設施發(fā)展較早，以價格較低的交流慢充樁為主，直流樁占比不足30%；而廈門、西安中心城區(qū)受益于較高比例的補貼政策，且充電樁鋪設時間晚，直流公用樁占比超70%。目前，上海等城市已出臺相關政策鼓勵存量“慢改快”，直交流結構有望向廈門等“充電樁后發(fā)者”看齊，直流樁占比上限看到70%。

預計2025年中國充電樁市場空間將達724億元。前文所述，我們判斷公共車樁比逐年下降、私人樁隨車配裝率逐年提升，我們預計2025年中國充電樁市場空間達724億元，22-25年CAGR達48%。

其中，25年直流樁市場空間達541億元，22-25年CAGR達56%；25年交流樁市場空間達183億元，22-25年CAGR達32%。

運營商玩家“三分天下”：主要有第三方企業(yè)（重資產(chǎn)為代表的特來電、跑馬圈地建設充電站，輕資產(chǎn)為代表的云快充、加盟-服務費分成模式）、能源企業(yè)（國南網(wǎng)、三桶油等）、車企。

國內(nèi)運營商CR5維持在近70%的高位。第一梯隊“五大家”為：特來電、星星充電、云快充、國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)。特來電、星星充電市占率始終處于行業(yè)領軍地位，云快充近年來后來居上，兩大電網(wǎng)合計占比穩(wěn)定。截止2022年12月，特來電、星星充電、云快充、國家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)等充電樁主流運營商的市占率依次為：20.3%、19.2%、14.5%、11.0%、3.4%，CR5達68.4%，市場集中度維持高位。

出海樁企依托國內(nèi)成熟的產(chǎn)業(yè)鏈與海外市場的高定價賺取高毛利。在整樁和充電模塊環(huán)節(jié)，國內(nèi)22年毛利率分別為35%和20%，而海外利潤率分別高達45%和40%，與國內(nèi)相差10pct以上（尤其是海外直流樁，定價高出國內(nèi)兩倍,同時有增值稅退稅)。但歐美充電樁市場出海布局尚處起步初期，渠道建設、廠房建設（如美國需要本土化制造）等易形成較高費用，未來隨供應體系穩(wěn)定疊加規(guī)模優(yōu)勢顯現(xiàn)，凈利率層面有望展現(xiàn)出彈性。

海外運營商盈利承壓，降本需求急切。海外充電樁運營商雖然起步較早，但受制于充電需求不足，充電樁利用率較低。同時，整樁成本高疊加市場拓展費用較大導致了各頭部運營商仍處于嚴重虧損狀態(tài)。截至2022財年，ChargePoint、Blink、Evgo凈利率分別為-74%、-150%、-195%。目前，海外市場仍處于跑馬圈地狀態(tài)，各運營商加速拓展市場以獲得先發(fā)優(yōu)勢，帶來強烈降本訴求，為高性價比中國樁企帶來機遇。

充電樁企業(yè)出海渠道建設主要分為運營商、能源投資商、車企與第三方渠道。歐洲方面，能源投資商及傳統(tǒng)電氣企業(yè)體量較大且較為容易切入，疊加“歐洲認證較為容易+市場增速較快”，成為國內(nèi)企業(yè)出海的第一選擇。美國方面，由于認證難度高、政策成本較大、下游格局集中，國內(nèi)企業(yè)進入難度較大，目前主要通過與車企和合作或進入海外商超（如亞馬遜）等方式進行。

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