公募基金發行進入“放緩期” 公募基金行業市場機遇分析2024

• 方蔓桃 2023年12月20日 來源：百度 409 20
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如果你想了解公募基金行業的內外部環境、行業發展現狀、產業鏈發展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業、發展趨勢、機會風險、發展策略與投資建議等信息……我們研究院撰寫的《2023-2028年高端白酒市場發展現狀調查及供需格局分析預測報告》。重點分析了我國公募基金行

受今年A股市場持續震蕩影響，公募基金發行市場整體低迷。近期，公募權益類基金發行規模大幅縮減，部分機構積極布局債券市場，純債類基金占據了基金發行市場主流。但即便如此，無論從發行數量還是募集總規模來看，公募基金發行于2023年進入“放緩期”已是不爭的事實。

Wind資訊數據顯示，按基金認購起始日統計，截至12月18日，今年以來全市場新成立的基金共計1120只，募集規模合計1.02萬億元。與2022年和2021年同期相比，彼時全市場新成立的基金數量分別為1346只和1745只，募集規模分別達到1.41萬億元和2.84萬億元。

如果你想了解公募基金行業的內外部環境、行業發展現狀、產業鏈發展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業、發展趨勢、機會風險、發展策略與投資建議等信息……我們研究院撰寫的《2023-2028年中國公募基金市場深度全景調研及投資前景分析報告》。重點分析了我國公募基金行業將面臨的機遇與挑戰，對公募基金行業未來的發展趨勢及前景作出審慎分析與預測。

部分公募機構從公司整體經營情況、公募基金發行市場募集現狀等角度出發，直接選擇了“一基不發”?！蹲C券日報》記者了解到，在當前境內已發行公募基金產品的143家公募基金公司中(剔除持有公募牌照的證券公司、證券資產管理公司等機構)，共有12家基金公司在年內暫未發行基金產品。

這些“不產基”的公募基金公司絕大多數為中小型基金公司，其中包括中科沃土基金管理有限公司、益民基金管理有限公司、先鋒基金管理有限公司、凱石基金管理有限公司、華宸未來基金管理有限公司等。

對于中小型基金公司“不產基”的原因，北京地區一位公募FOF基金經理對《證券日報》記者分析稱：“當股市持續疲軟震蕩時，公募基金整體發行市場將出現縮水現象，在基金發售遇冷時，相比頭部基金公司，中小型基金公司面臨的挑戰更大。與其承擔‘發行難產’的風險，不如做好存量基金的持續營銷，確保公司盈利穩定?！?/p>

此外，公募基金還通過多種方式積極參與上市公司治理，為上市公司高質量發展發揮積極作用。

多位業內人士表示，年內新基金發行相較去年同期雖有所減緩，但整體規模仍呈現增長態勢。此外，從各機構布局來看，不同類別的產品均有布局，而對于投資方向來說，各有一定側重。

從我國公募基金行業的整體情況來看，市場集中度仍然偏低。盡管有一些企業具有較大的市場份額，但仍有眾多中小型基金公司參與競爭。就管理規模而言，占全行業規模比重最大的機構僅占全行業規模的6.76%，而管理規模前五大的基金公司合計在管基金總規模約占全行業的24.62%，前十大基金公司的管理總規模占行業總規模的比例約為42.75%。這表明在公募基金行業中，各企業之間的差距較大，市場競爭激烈。總的來說，我國公募基金行業的競爭格局呈現出頭部集中但整體分散的特點。易方達基金公司等少數幾家大型基金公司具有顯著的優勢，但市場上仍有大量中小型基金公司參與競爭，行業整體集中度偏低，市場仍處于群雄逐鹿的階段。

作為直接融資體系的重要組成部分，公募基金還通過專業化的組合和投資工具，完成資金到資本的轉換，為實體經濟注入穩定的長期資金來源。同時，公募基金在新股發行詢價定價以及二級市場價格發現中積極發揮專業機構投資者作用，有效提升定價效率，優化資本市場資源配置功能。

國泰君安投研團隊認為，以2022年數據測算，征求意見稿實施后，公募基金股票交易傭金總額將由188.68億元下降至126.36億元，降幅為33.03%。預計交易傭金集中度將有所下降，交易傭金使用更為透明，場景將規范至研究服務，基金銷售與第三方轉移支付等場景將不復存在。

調降傭金分配比例、禁止以傭金換銷售、嚴禁轉移支付、透明化傭金費率水平與分配披露情況……第二階段的公募基金費率改革，對于為公募基金提供證券交易服務和研究服務的券商提出了更高要求。

Wind數據顯示，截至12月9日，已經由136家基金管理人陸續發布公告，將旗下存量主動權益類公募基金產品的管理費率、托管費率統一下調至1.2%、0.2%以下。2023年下半年的具體管理費、托管費等金額將在基金年報中詳細披露。據證監會測算，按今年6月底的規模計算，公募行業每年將為投資者節約費用支出合計約140億元。

Wind數據顯示，2020年、2021年以及2022年，全市場公募基金的交易傭金費率約為萬分之七點八六三、萬分之七點八五六以及萬分之七點五八，整體已呈現下降趨勢。長期來看，降傭將倒逼基金公司強化內部投研、拓展銷售渠道，行業優勝劣汰有望加速。另一位業內人士認為，在競爭加劇、披露規范、讓利投資者背景下，基金及證券公司需要強化自身競爭力和產品力、通過業務規模的增長抵御費率下行趨勢。

基金行業也將面對更嚴格的合規要求與信息披露，以及相關系統與技術的升級需求。“服務于基金的券商機構，在新規下將面臨一系列的挑戰和變化。”天相投顧基金評價中心方面進一步分析稱，一方面，征求意見稿中對交易傭金有限制性規定，可能會壓縮傳統以交易量計費的傭金模式，導致部分券商收入減少。同時，頭部券商的傭金收入分配格局或將迎來一定的調整。

隨著公募基金市場的擴大和投資者數量的增加，投資者教育的重要性將逐漸凸顯。公募基金行業需要更加注重對投資者的教育和引導，提高投資者的風險意識和理性投資意識。并且隨著公募基金行業的發展，我國公募基金行業的相關監管政策也將不斷完善。政府將加強對公募基金的監管，規范市場行為，提高市場透明度，保護投資者利益。

另一方面，需要通過提供更高質量的服務、更好的交易執行效率和更強的風險管理能力來爭取客戶，競爭方式也將迎來轉變。此外，為適應基金行業和監管環境的變化，券商可能需要創新服務模式。

談及對證券公司的影響，王群航認為，傭金收入的減少是必然的，大概率地會有一些研究實力較弱的證券公司退出賣方服務競爭，賣方服務的競爭也將更加激烈。數據顯示，全行業已有136家基金管理人陸續發布公告，將旗下存量主動權益類產品的管理費率、托管費率統一下調至1.2%、0.2%以下。以截至6月底規模計算，公募行業每年為投資者節約費用支出合計約140億元。

公募基金未來發展趨向分析

隨著降傭的開啟，不止基金，券商從業者也將面臨新范式的巨大沖擊。公募基金費率改革可追溯到今年7月7日，證監會印發《公募基金行業費率改革工作方案》，擬在兩年內采取15項舉措全面優化公募基金費率模式，穩步降低公募基金行業綜合費率水平。

另有部分公募機構認為，公募基金也在有意識地控制基金發行的節奏，由于過去兩年有較多新基金成立，若新基金的前期市場表現不好，再進一步發行新產品會影響口碑。

上述FOF基金經理對記者稱：“事實上，從過往市場行情來看，如果A股市場整體估值處于低位，此時公募基金能夠抓住市場估值低位機遇穩步布局，有望在股市迎來反彈行情時獲得可觀的回報率。”

當然，各家公募基金公司實力懸殊，管理規模及品牌效應出眾的頭部基金公司從未停下腳步，尤其是在發行新產品方面。比如，華夏基金、易方達基金、匯添富基金、廣發基金等頭部公募今年發行新產品的數量占今年市場發行份額的比重居前。

對標全球一流打造核心競爭力。提升服務實體經濟和廣大客戶的質效，關鍵要提升金融機構自身的管理能力，加快從靠人的粗放式、隨機性發展的舊模式轉換為“人+機制+科技”有機融合的體系化發展模式，切實對標“一流”補短板、強弱項，在人才的梯隊培養、投研產銷體系的建設、科技賦能等方面加快提升，只有我們這些資管機構自己變得更加強大，才能更好發揮功能性，應對各種挑戰服務好實體經濟和廣大客戶。總的來講，建設金融強國，只“大”是行不通的，脫離實體經濟的金融繁榮只會是“虛胖”。走中國特色金融發展之路，必須立足經濟是肌體、金融是血脈的定位，堅守服務實體經濟的天職，從突出金融業的功能性著力，切實轉變服務理念、提升服務能力、增強服務質效，在支持實體經濟做實做強做優、推動居民財富保值增值中實現金融自身高質量發展，以金融業高質量發展促進經濟社會高質量發展。

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