中國超預期下調了MLF、OMO、SLF等利率 地方債對資金面影響幾何?

• 吳亞楠 2023年8月17日 來源：互聯網 558 31
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今年以來，我國經濟進入后疫情時代復蘇階段。8月15日，中國超預期下調了MLF、OMO、SLF等利率，上海、山東等地公布計劃發行棚改專項債，同時化解地方債風險的措施也將要實施，這些措施落實后都將促進我國經濟進入一個溫和的上升周期。

中國超預期下調了MLF、OMO、SLF等利率

過去幾年，中國經濟轉向了高質量發展道路，以穩中求進的方式推動結構性調整。今年以來，我國經濟進入后疫情時代復蘇階段。根據世界各國經濟發展的經驗，每次經濟重啟時，由于龐大的貨幣與財政措施會在短期內刺激經濟巨型反彈，在這個過程中容易出現資產價格上漲、擠壓制造業與民營企業、宏觀債務率上升過快等問題，隨后政府需要出臺緊縮政策，但這也會造成短期內的劇烈波動。現在，我們需要注意避免“一放就亂”的問題，并要平衡好高質量發展與穩經濟之間的關系。

當前，中國正在出臺一系列政策穩定經濟，不會過度采取刺激手段去抬高潛在增速，但會產生有效的托舉效應，并令市場逐漸恢復信心。8月15日，中國超預期下調了MLF、OMO、SLF等利率，上海、山東等地公布計劃發行棚改專項債，同時化解地方債風險的措施也將要實施，這些措施落實后都將促進我國經濟進入一個溫和的上升周期。中國負責任地在短期穩定與長期高質量發展之間保持平衡，堅定結構性改革的決心與信心，而美國不斷用增加債務的方式解決問題，才是制造全球經濟的不穩定因素。

根據中研普華研究院撰寫的《2023-2028年債券行業深度分析及投資戰略研究報告》顯示：

債券行業發展前景及市場投資

2023年上半年，我國經濟運行整體回升向好，但內生動力不強，需求驅動仍不足。在此背景下，監管部門出臺多項舉措，繼續推動鄉村振興、科技創新等領域債券定向擴容，推動債券市場統一監管，完善債市體制機制，推進債券市場互聯互通，持續加強債券市場信用風險管控。總體來看，我國債券市場高質量發展穩步推進，對實體經濟的服務質效持續提升。

由于近期境內金融機構跨境融資宏觀審慎調節參數從1.25上調至1.5，人民幣匯率中長期向好趨勢不變，國家開發銀行擬于近期發行境外美元債，助力增加境內美元流動性。債券所募資金將主要用于支持上海自貿區建設及業務發展，服務自貿區進一步對接國際高標準經貿規則，加快融入全球化和國際金融市場。

展望下半年，債券市場發行量有望保持穩步增長，民營、創新品種債券有望進一步擴容;債券市場統一監管進一步加強，注冊制改革持續深化，債券市場體制機制將進一步完善，服務實體經濟質效持續提升;我國債券市場信用風險仍將持續暴露，但信用風險整體可控。

推動鄉村振興領域債券發行。2023年6月16日，央行發布《關于金融支持全面推進鄉村振興 加快建設農業強國的指導意見》，鼓勵符合條件的企業發行公司債券、短期融資券、中期票據、資產支持證券、資產支持票據、鄉村振興票據等用于鄉村振興。

積極支持符合條件的國家種業陣型企業、農業科技創新企業上市、掛牌融資和再融資。鼓勵金融機構發行“三農”、小微、綠色金融債券，拓寬可貸資金渠道。意見的發布有助于滿足鄉村振興領域企業的融資需求，促進鄉村振興領域債券的發行。

地方債對資金面影響幾何?

8月以來，地方債發行節奏有所加快，其對流動性的擾動引發市場關注。數據顯示，截至2023年7月末，新增專項債發行進度為65.7%，顯著低于去年同期，7月當月新增專項債僅發行1962.9億元。8月以來，地方債發行有所提速。截至8月13日，8月以來地方債已發行5938.45億元，其中，新增專項債發行2490.38億元。

專家表示，今年8月-9月或為地方政府債券發行高峰。考慮到當前央行寬貨幣取向較為明確，資金面收緊壓力將整體可控。在呵護流動性合理充裕的目標下，下半年降準依然可期。

數據顯示，截至8月11日收盤，DR007加權平均利率上行3.27個基點至1.7636%，仍在政策利率下方運行。多位專家分析，地方債加速發行可能產生一定流動性缺口，考慮到央行維持流動性合理充裕的取向未改，資金面收緊壓力將整體可控。

債券行業報告對中國債券行業的發展現狀、競爭格局及市場供需形勢進行了具體分析，并從行業的政策環境、經濟環境、社會環境及技術環境等方面分析行業面臨的機遇及挑戰。還重點分析了重點企業的經營現狀及發展格局.同時揭示了市場潛在需求與潛在機會，為戰略投資者選擇恰當的投資時機和公司領導層做戰略規劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據，同時對政府部門也具有極大的參考價值。

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