私募機構的經(jīng)營情況兩極分化 今年近2000家私募被注銷

• 黃江 2023年11月21日 來源：東方財富 677 39
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隨著《中國證券投資基金業(yè)協(xié)會自律檢查規(guī)則》、《私募基金管理人失聯(lián)處理指引》兩項自律規(guī)則的發(fā)布，風險機構和不良機構將加速出清，私募基金行業(yè)的洗牌也將加速。

今年波動較大的市場中，有些私募機構出現(xiàn)了生存難題。目前私募機構的經(jīng)營情況兩極分化比較嚴重，因為拿不到后端業(yè)績報酬，同時面臨較高的經(jīng)營成本，中小私募發(fā)展舉步維艱，而大型私募尚有規(guī)模優(yōu)勢可以依靠，但日子也沒那么好過。

私募機構的經(jīng)營情況兩極分化

但數(shù)據(jù)顯示，今年證券私募規(guī)模仍有一定增長。了解到，當前有些私募想辦法壓縮運營成本，開源節(jié)流，共渡“冬天”，同時打鐵還需自身硬，乘著市場調整期私募逆勢招聘、進行薪酬改革等，努力留住優(yōu)秀人才，建設投研團隊，為未來市場起來蓄勢。

目前大多數(shù)私募基金的經(jīng)營收入主要來自產(chǎn)品的管理費和業(yè)績報酬，而經(jīng)營成本則包括人才招聘、辦公費用、投研支出等。據(jù)了解，在今年震蕩的市場環(huán)境下，部分私募面臨生存難題，出現(xiàn)了入不敷出的情況。

“管理費一年一提，根據(jù)產(chǎn)品規(guī)模情況計提，現(xiàn)在市場普遍的管理費在1%-1.5%左右。業(yè)績報酬一般都是15%或20%，但這兩年由于市場低迷，私募業(yè)績壓力大，普遍拿不到業(yè)績報酬。但我們還面臨較高的經(jīng)營成本，包括辦公場所、人員、設備等成本，還有交易系統(tǒng)、行業(yè)數(shù)據(jù)庫、研究服務等采購費用。”某私募市場負責人坦言。

隨著《中國證券投資基金業(yè)協(xié)會自律檢查規(guī)則》、《私募基金管理人失聯(lián)處理指引》兩項自律規(guī)則的發(fā)布，風險機構和不良機構將加速出清，私募基金行業(yè)的洗牌也將加速。

今年近2000家私募被注銷

數(shù)據(jù)顯示，截至近日，今年以來已有1959家私募被注銷，接近去年全年2217家注銷數(shù)量的九成。其中，7月以來有58家私募被注銷;6月則有82家私募被注銷。

值得注意的是，7月15日有20家私募注銷，其中，華為旗下知名投資機構“哈勃科技創(chuàng)業(yè)投資”在列。自去年登記備案以來，哈勃投資超過一年沒有備案首只私募產(chǎn)品，被協(xié)會“依公告注銷”。

2014年，私募行業(yè)開始實施登記備案制度。2016年~2017年，基金業(yè)協(xié)會進一步規(guī)范私募管理人的登記備案，并完善退出機制，出現(xiàn)了第一波注銷高峰。

隨著私募行業(yè)不斷規(guī)范化和專業(yè)化，一批投資大佬“公奔私”，資金和人才迅速涌入，私募行業(yè)迎來高速發(fā)展的黃金十年。在行業(yè)快速發(fā)展的同時，也存在不少問題。在募集、備案、基金運作和投資等方面，不少風險逐步顯現(xiàn)。基金業(yè)協(xié)會表示，及時注銷涉事機構，可以持續(xù)地打擊買“殼”和賣“殼”，有序清理風險機構。

2022年，基金業(yè)協(xié)會對803家私募管理人開展自律檢查，注銷私募管理人數(shù)量突破2000家，達到2217家。

進入2023年，私募行業(yè)的監(jiān)管力度加碼，今年1月就有1564家私募被注銷。其中，僅1月20日，基金業(yè)協(xié)會就披露注銷了1449家私募。有行業(yè)人士表示，繼2016年~2017年經(jīng)歷注銷高峰后，私募行業(yè)正掀起新一輪的注銷潮。

截至7月16日，今年以來已有1959家私募被注銷，已接近去年全年2210家注銷數(shù)量的九成。其中，“協(xié)會注銷”類型為1594家，“主動注銷”類型為335家，“依公告注銷”類型為30家。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年版私募基金行業(yè)兼并重組機會研究及決策咨詢報告》顯示：

私募投資基金監(jiān)督管理條例發(fā)布

即將于今年9月1日實施的《私募投資基金監(jiān)督管理條例》，將各類私募基金都納入規(guī)范發(fā)展、依法監(jiān)管范圍，這有利于增強投資人信心，從而壯大長線資金規(guī)模。

截至2023年5月份，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(下稱“中基協(xié)”)登記的私募基金管理人2.2萬家，管理基金15.3萬只，規(guī)模在21萬億元左右。這些私募基金單個主體的規(guī)模不一定很大，但匯聚起來就是一股龐大的力量，在中國特色現(xiàn)代資本市場建設中承擔著重要責任。

今年2月份，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》(下稱“管理規(guī)則”)對私募基金參與打新做出了規(guī)定，要求私募基金管理人注冊網(wǎng)下投資者應“具備一定的資產(chǎn)管理實力，其管理的在中基協(xié)備案的產(chǎn)品總規(guī)模最近兩個季度應均為10億元(含)以上，且近三年管理的產(chǎn)品中至少有一只存續(xù)期兩年(含)以上的產(chǎn)品”。同時，管理規(guī)則要求私募基金管理人將網(wǎng)下打新納入合規(guī)風控體系，指定專職人員加強合規(guī)管理和風險控制，方能合規(guī)展業(yè)。

今年6月初，北交所、全國股轉公司制定的《北京證券交易所 全國股轉公司提升服務能力綜合行動方案》提出，優(yōu)化發(fā)行承銷全流程服務，推動私募基金等機構投資者以“銀團模式”參與新股戰(zhàn)略配售。

以上涉及新股發(fā)行的相關規(guī)則，都把私募基金作為重要機構，足見其在融資端的重要作用。

截至2023年一季度，私募股權基金(含創(chuàng)業(yè)投資基金)為實體經(jīng)濟形成股權資本金超過11.6萬億元。自股票發(fā)行注冊制試點以來，近九成科創(chuàng)板上市公司、六成創(chuàng)業(yè)板上市公司和九成以上北交所上市公司在上市前獲得過私募股權基金支持。

私募基金的資產(chǎn)管理水平也在提高。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年有近六成私募基金取得不錯成績，百億元級私募旗下300多只產(chǎn)品收益率均在10%以上。在上半年取得正收益的私募基金中，64只收益率超過100%，247只介于50%至100%之間，1298只介于20%至50%之間，2683只介于10%至20%之間。

進一步規(guī)范私募基金治理體系，拓寬其資金來源，發(fā)揮其服務實體經(jīng)濟、促進科技創(chuàng)新等功能作用，十分必要。近日，證監(jiān)會負責人在《私募投資基金監(jiān)督管理條例》座談會上指出，拓展私募基金募資渠道，促進行業(yè)高質量發(fā)展，措施之一是“豐富資金來源，逐步擴大引入保險資金、社保基金和養(yǎng)老金等長期資金”。

中大規(guī)模私募基金經(jīng)理整體收益靠前

數(shù)據(jù)顯示，在私募排排網(wǎng)有業(yè)績顯示的基金經(jīng)理共有795人，其中有544人2023年上半年取得正收益，正收益的人數(shù)占比為68.43%，其中，中大基金管理規(guī)模私募的基金經(jīng)理整體收益靠前。

從不同基金管理規(guī)模公司的基金經(jīng)理收益來看，公司基金管理規(guī)模在100億元以上以及50億元-100億元的基金經(jīng)理平均收益靠前，平均收益在5.17%、6.76%。從正收益的占比來看，公司基金管理規(guī)模在100億元以上的基金經(jīng)理正收益占比最高，為79.79%，其次是公司基金管理規(guī)模在20億元-50億元規(guī)模的基金經(jīng)理，正收益占比為68.97%。

私募產(chǎn)品以量化策略為主

未來私募基金以量化量化私募為主，無疑是上半年私募發(fā)行市場的寵兒。私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在備案新產(chǎn)品數(shù)量排名前20的私募管理人中，量化私募占比高達六成。多位私募市場人士也透露，目前渠道排期發(fā)行的私募產(chǎn)品以量化策略為主。

業(yè)內(nèi)人士認為，今年以來板塊和個股波動加大，這有利于量化策略獲取超額收益，因此相關產(chǎn)品受到投資者青睞。后續(xù)隨著市場情緒的回暖，量化策略表現(xiàn)值得期待。

值得一提的是，今年以來，多家主觀多頭策略私募招募量化團隊，希望借助量化手段為投資賦能，以應對市場變化。

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，在備案新產(chǎn)品數(shù)量排名前20的私募管理人中，量化私募占據(jù)12個席位，其中寬德投資、明汯投資、衍復投資、穩(wěn)博投資、卓識投資等量化私募上半年新備案產(chǎn)品數(shù)量均超過50只。

目前渠道排期發(fā)行的私募產(chǎn)品以量化策略為主，原因有兩個：一是今年以來量化私募業(yè)績表現(xiàn)相對亮眼，正收益占比較高，客戶認可度有所提升;二是量化私募換手率較高，利益驅使下，渠道尤其是券商渠道對量化策略更為偏愛。

第三方平臺數(shù)據(jù)顯示，上半年百億級私募平均收益率為2.87%，正收益占比為73.3%。其中，31家百億級量化私募上半年平均收益率為5.8%，正收益占比高達93.55%。

量化私募成為發(fā)行市場的“一抹亮色”與市場行情有較大關系。今年以來市場分化顯著，個股波動加大，交易額集中在少數(shù)新型科技股上，傳統(tǒng)主觀多頭策略私募偏愛的板塊則表現(xiàn)一般，因此主觀多頭策略私募取得正收益的難度較大，量化私募的優(yōu)勢相對凸顯。另外，由于多個寬基指數(shù)整體上漲，量化策略產(chǎn)品的收益更為亮眼。

《2022-2027年版私募基金行業(yè)兼并重組機會研究及決策咨詢報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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