2024年貴金屬市場展望 貴金屬行業(yè)市場機遇分析

• 方蔓桃 2024年1月11日 來源：百度 282 11
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為確保煤矸石行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解2022年煤矸石行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢

2024年上半年金價將溫和回落。盡管如此，我們認(rèn)為金價下行空間將有限，持續(xù)時間也不長。一旦降息周期開始(最有可能自2024年中起)，下半年金價有望獲得強勁提振。預(yù)計2024年銀價走勢將大致跟隨金價。然而雖然結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺持續(xù)，但地上存量龐大和對中國經(jīng)濟的擔(dān)憂這兩大因素將抑制投資者對白銀的興趣，會進一步推高金/銀價格比率。就鉑族金屬而言，2024年鉑金價格將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩走勢，波動區(qū)間與2023年類似。相比之下，鈀金和銠的價格則可能仍將繼續(xù)承壓。

為確保貴金屬行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解貴金屬行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，以及創(chuàng)新前沿?zé)狳c，進而賦能貴金屬從業(yè)者搶跑轉(zhuǎn)型賽道。

貴金屬材料種類豐富，涉及的應(yīng)用范圍較廣，各個領(lǐng)域的需求不同，且細(xì)分市場產(chǎn)品、技術(shù)差異較大，導(dǎo)致了市場上的多元化競爭，行業(yè)整體市場集中度不高。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，貴金屬行業(yè)上游是貴金屬的來源供給，主要包括礦產(chǎn)行業(yè)和回收行業(yè);中游本行業(yè)為貴金屬產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售;下游為貴金屬的應(yīng)用領(lǐng)域，主要包括投資需求、工業(yè)應(yīng)用、首飾制品、其他材料等產(chǎn)業(yè)。

當(dāng)前我國經(jīng)濟形勢發(fā)展向好，未來人均可支配收入與消費支出呈持續(xù)增長之勢，人們的消費需求將不斷增加，消費方式也將升級多樣化，對黃金首飾、白銀飾品、汽車、電子電氣產(chǎn)品的消費意愿也將隨之增加。在經(jīng)濟向好發(fā)展以及貴金屬下游應(yīng)用領(lǐng)域中工業(yè)、汽車產(chǎn)業(yè)、光伏、石油化工、金銀飾品、電子電器產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的環(huán)境下，我國貴金屬行業(yè)市場前景廣闊。

貴金屬材料市場包括純貴金屬材料、貴金屬與其他元素復(fù)合材料的加工制造。

我們認(rèn)為美聯(lián)儲首次降息的時間將晚于目前金融市場的普遍預(yù)期，因此作出上述研判。目前聯(lián)邦基金利率期貨價格顯示今年3月份就將開始降息，年末時美國政策利率將降至3.9%。鑒于FOMC(聯(lián)邦公開市場委員會)最新預(yù)測的年末利率為4.6%，在其12月份會議紀(jì)要中也對降息持謹(jǐn)慎態(tài)度，我們認(rèn)為市場的這些降息預(yù)期似乎過于激進。更為重要的是，由于美國經(jīng)濟韌性仍強，美聯(lián)儲目前似乎沒有理由在核心通脹率仍高于其長期目標(biāo)值的情況下就急于降息。

從本質(zhì)上講，金價韌性強和地緣政治緊張局勢持續(xù)這兩大因素將繼續(xù)促使一些國家的央行和其他官方機構(gòu)增加黃金投資敞口。雖然2022-2023年期間官方部門黃金需求升至創(chuàng)紀(jì)錄高位的情形可能難以在2024年重現(xiàn)，但穩(wěn)健買入仍可期，不僅將直接為金價提供支撐，還將鼓勵機構(gòu)投資者增持黃金。機構(gòu)投資者尤其是其中的中長線投資者，也可能會把金價下跌視為不錯的入場機會。

一旦美聯(lián)儲在2024年中進入降息周期，應(yīng)能為提振投資者對黃金的信心注入新動力。債券實際收益率下降和美元承壓下行，疊加諸多系統(tǒng)性風(fēng)險仍存，地緣政治局勢依然動蕩，股票價格也高企等因素，都應(yīng)利好于新資金投向黃金。因此我們預(yù)計2024年下半年金價有望顯著回升，或?qū)⒒貪q至 2，100 美元/盎司左右。

我國貴金屬材料市場發(fā)展相對較晚，目前市場競爭第一梯隊仍為大型跨國企業(yè)如莊信萬豐、田中貴金屬、賀利氏和優(yōu)美科等，擁有完整的貴金屬產(chǎn)業(yè)鏈布局，憑借先進的工藝技術(shù)、品牌等優(yōu)勢占據(jù)大部分市場;競爭第二梯隊為國內(nèi)龍頭企業(yè)，貴研鉑業(yè)、凱大催化、福達(dá)合金等，盡管起步較晚，但通過不斷的努力和創(chuàng)新，已在國內(nèi)部分貴金屬材料市場實現(xiàn)了國產(chǎn)替代;競爭第三梯隊為其他中小型的貴金屬材料制造企業(yè)，在某些領(lǐng)域可能有一定的市場份額，但受限于資金、技術(shù)等因素，競爭力相對較低，難以在激烈的市場競爭中脫穎而出。

從貴金屬材料市場上市公司營業(yè)收入規(guī)模來看，2022年，貴研鉑業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入407.59億元，遠(yuǎn)高于其他貴金屬材料加工制造企業(yè)，其次有研新材，營業(yè)收入超過150億元;在貴金屬礦采市場，紫金礦業(yè)位列第一，其次為中金黃金、山東黃金和恒邦股份，營業(yè)收入均超過500億元。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2023-2028年中國貴金屬材料行業(yè)競爭格局分析及發(fā)展前景研究報告》分析：

隨著航空、航天、航海、電子電氣、能源、化工、石油、汽車、玻璃玻纖等工業(yè)及環(huán)境保護和治理等行業(yè)的技術(shù)進步，貴金屬材料的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒉粩嗤貙挘瑢F金屬新材料的需求也日益增加。貴金屬新材料作為國防軍工首選材料，還具有高度保密性和戰(zhàn)略性，開發(fā)新的滿足國防軍工用貴金屬新材料，將極大地促進國防軍工技術(shù)的發(fā)展。

由于貴金屬屬于不可再生資源，且自然資源儲量有限，在環(huán)保監(jiān)管日益嚴(yán)格的背景下，貴金屬回收市場高受關(guān)注。

從全球范圍看，貴金屬回收技術(shù)在國外屬于高度集成和保密的專有技術(shù)，主要廠商集中在歐洲、北美、日本等發(fā)達(dá)地區(qū)，國際市場集中度較高。我國貴金屬回收行業(yè)起步較晚，產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平較國外先進水平尚存在一定差距，行業(yè)內(nèi)許多企業(yè)規(guī)模小且不規(guī)范。在經(jīng)濟政策利好的驅(qū)動下，近年來國內(nèi)貴金屬回收企業(yè)數(shù)量逐漸增多，行業(yè)出現(xiàn)了具備研發(fā)和技術(shù)優(yōu)勢的重點企業(yè)，包括貴研鉑業(yè)、惠城環(huán)保、易門資源、江西君鑫、浩通科技等。

貴金屬行業(yè)市場機遇分析

隨著我國經(jīng)濟水平發(fā)展，當(dāng)前我國已成為貴金屬消費大國，而我國貴金屬資源儲量匱乏，國內(nèi)貴金屬供應(yīng)極度依賴進口。因此我國貴金屬回收需求迫切，為支持貴金屬回收行業(yè)發(fā)展，近年來國家陸續(xù)出臺《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導(dǎo)意見》、《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》、《“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》等多部利好政策，為行業(yè)提供穩(wěn)定發(fā)展環(huán)境。

展望未來，我們預(yù)計2024年全年白銀走勢將繼續(xù)跟隨黃金。在此期間，中國經(jīng)濟復(fù)蘇前景的不確定性也將影響投資者對白銀的興趣。目前房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)不佳可能會成為工業(yè)金屬走勢的一大風(fēng)險因素。

從積極的一面看，目前白銀市場仍處于結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺狀態(tài)，這是未來數(shù)月內(nèi)金/銀價格比率不會自當(dāng)前水平大幅上升的原因之所在。白銀的基本面向好主要歸功于白銀工業(yè)需求強勁。得益于光伏行業(yè)需求旺盛等驅(qū)動因素，繼2021-2023年期間迭創(chuàng)新高后，2024年白銀工業(yè)需求量有望進一步上升。不過也應(yīng)看到，地上白銀存量龐大意味著短期內(nèi)實物白銀市場不大可能出現(xiàn)供應(yīng)緊張狀況。

國家政策支持將有效促進貴金屬二次資源綜合利用行業(yè)的快速發(fā)展，未來我國從事貴金屬回收的企業(yè)將逐漸增多，技術(shù)也將不斷進步。基于我國貴金屬稀缺的現(xiàn)狀以及近年來國家相關(guān)政策支持，我國貴金屬回收利用是貴金屬行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，未來國內(nèi)貴金屬回收將迎來高速發(fā)展。

本報告通過深入的調(diào)查、分析，投資者能夠充分把握行業(yè)目前所處的全球和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢，具體分析該產(chǎn)品所在的細(xì)分市場，對貴金屬材料行業(yè)總體市場的供求趨勢及行業(yè)前景做出判斷;明確目標(biāo)市場、分析競爭對手，了解市場定位，把握市場特征，發(fā)掘價格規(guī)律，創(chuàng)新營銷手段，提出貴金屬材料行業(yè)市場進入和市場開拓策略，對行業(yè)未來發(fā)展提出可行性建議。

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