生豬期貨交割制度和交割區域設計 交割月份持倉限額可以反復、多次使用

• 2021年1月15日 LiuMingYue來源：新浪財經 517 28
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1月15日，生豬期貨采用每日選擇交割和一次性交割相結合的方案，貼合畜牧品種每日生產、每日消費、難以儲存的特性。賣方可以從進入交割月至合約月份倒數第5個交易日期間的每個交易日上午主動提出交割，在交割時間選擇上有很大的自由度;

1月15日，生豬期貨采用每日選擇交割和一次性交割相結合的方案，貼合畜牧品種每日生產、每日消費、難以儲存的特性。賣方可以從進入交割月至合約月份倒數第5個交易日期間的每個交易日上午主動提出交割，在交割時間選擇上有很大的自由度;交易所通過“申報意向優先、平均持倉時間長優先”的原則確定配對買方，確保賣方交割意向能夠落實;交易所將公布賣方交割申報供買方自主選擇，一定程度上滿足了買方接貨意向。此外，在每日選擇交割制度下，交割月份持倉限額可以反復、多次使用，滿足了產業客戶的交割需求，擴大了可供交割量，提高了交割風險防范能力。除每日選擇交割外，與其他品種相同，生豬期貨還可以進行期轉現交割，最后交易日后所有未平倉的生豬合約持有者將進行一次性交割。

數據顯示，根據相關政策，全國被劃分為北部區、西北區、東部區、中南區、西南區5大區域，其中東部區為我國生豬養殖主要地區。大商所首批生豬交割倉庫分布在河南、山東、湖北、江蘇、安徽，與農業農村部公布的非洲豬瘟區域聯防政策主產地基本吻合。大商所為首批交割倉庫所在的東部區設置了地區升貼水，具體為河南(0元/噸)、山東(-200元/噸)、湖北(500元/噸)、江蘇(500元/噸)、安徽(100元/噸)、浙江(1500元/噸)。未來生豬養殖市場如何?

國家將陸續投放豬肉以及加大生豬生

國家統計局新聞發言人付凌暉16日在新聞發布會上說，10月豬肉價格同比下降2.8%，對CPI向下拉動了0.13個百分點。這種變化一方面和去年的基數有關系，另一方面和今年加大生豬生產供應有關系。去年的豬肉由于生產供給的約束，從去年四季度開始，豬肉價格大幅上漲，導致從去年四季度以來的基數是比較高的。從今年的情況來看，由于年初以來各地區各部門持續增加生豬的生產和供應，這個月豬肉價格結束了19個月的同比上漲，出現了首次下降。后期來看，豬肉價格去年的基數在升高，再加上豬肉供給增加，有可能對價格走勢產生一定的下拉。

2019年下半年，養殖場(戶)補欄積極性明顯提高，三元豬留種現象越來越多，部分區域生豬產能開始回升;企業集團抓住機遇大幅擴張，新建項目密集上馬，助力生豬養殖產能恢復;各級政府多措并舉，大力扶持養殖企業穩定生產，保障豬肉市場供給。

在供需嚴重失衡狀態下，生豬市場強勢依然不減。目前，生豬養殖企業頭均盈利可達800元至1000元。2019年以來隨著生豬價格上漲，生豬養殖規模化進程加速，將給動物疫苗、飼料添加劑等養殖后周期產業帶來機遇。疫情爆發將倒逼行業集中度提升，龍頭企業將率先受益。產業鏈上養殖端，集團養殖企業的市占率較低，屠宰端大型企業產能占比不超過10%。而歐美發達國家大型屠宰加工企業產能超90%。非洲豬瘟對養殖環節的生物防疫能力和屠宰環節食品安全，可追溯能力都有較高的要求，產業鏈的集中度有望提升。

生豬和豬肉價格以大約三年為一個豬周期上下劇烈震蕩，被稱為"過山車"式價格波動。決定這種經濟現象的經濟規律是豬肉需求具有比較強的剛性，豬肉供給從養殖母豬到養殖仔豬再到養殖生豬一般需要兩到三年時間，本期豬肉價格決定本期養殖業者的養殖規模，本期養殖規模決定下期的豬肉供給量和價格，豬肉價格波動引起養豬產業鏈的連鎖反應，導致豬肉供給和價格的大起大落。最近一個周期從2009年5月開始，預計將在2012年5月以后結束。在此期間，中國生豬和豬肉價格將經歷上漲和下跌兩個階段。其中，2010年6月以后，中國豬肉價格持續上漲，2011年4月與2010年6月相比，漲幅為40%。2012年豬肉價格不斷下跌，截止2012年5月20日，已連續下跌16周。

中國豬肉生產量占全球豬肉生產量的比值一直維持在45%-50%之間，中國豬肉消費量占全球消費量的45%-51%，總體保持增長的趨勢。2011年中國豬肉生產量和消費量占全球比率分別為48.95%和49.39%，2012年將達到49.58%和50.11%。2007-2012年，中國生豬存欄量占全球的比率維持在52%-60%之間，出欄量維持在54%-56%之間，2011年年存欄量為47711.5萬頭，出欄量為64125萬頭，預計2012年將分別達到45914.6萬頭和65747萬頭。中國生豬的養殖區域主要集中于沿江沿海地區，如長江流域、華北地區、東南沿海地區等。

2020春節豬肉缺口不會出現非常緊缺、供不應求。但是《中國農業展望報告(2019-2028)》指出，未來兩年我國豬肉供給偏緊，未來兩年我國豬肉供給偏緊，進口將保持較高水平。目前市場上的前腿精瘦肉和后腿精瘦肉價格，每斤30-35元，政府儲備肉價格比市場價便宜三成左右，預測豬肉價格最低會在35元左右一斤。

更多行業分析，請關注中研普華出版的《2020-2025年豬肉行業風險投資態勢及投融資策略指引報告》。

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