達利食品維持跑輸大市評級 預計達利食品上半年盈利會有所增長

• 2021年3月30日 LiuMingYue來源：麥格理 629 36
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麥格理發布研究報告，將達利食品目標價由4.1港元調低4.9%至3.9港元，維持“跑輸大市”評級，預期今年上半年盈利會有所增長，但只是短暫。報告中稱，集團去年收入跌1.9%，符合該行預期，但遜市場預期，純利增0.2%，低于該行及市場預期1.9%及0.9%。

麥格理發布研究報告，將達利食品目標價由4.1港元調低4.9%至3.9港元，維持“跑輸大市”評級，預期今年上半年盈利會有所增長，但只是短暫。報告中稱，集團去年收入跌1.9%，符合該行預期，但遜市場預期，純利增0.2%，低于該行及市場預期1.9%及0.9%。達利食品的休閑食品產業覆蓋烘焙糕點、薯類膨化食品和餅干三大品類，2020年，休閑食品分部收入102.13億元，同比上升0.6%。

達利食品家庭消費分部收入29.63億元，同比上升11.5%。短保面包美焙辰已然成為短保面包市場中領先的全國性品牌，通過18個工廠覆蓋所有省會和重要地級市市場，建立超過13萬個零售終端。未來面包市場行情如何?

面包大多數是由工廠的自動化生產線生產的。由于在面粉的精加工研磨過程中維生素損失較多，所以美國等國家在生產面包時經常添加維生素、礦物質等。另外，不少人認為保留麩皮和麥芽對健康更有好處，因此粗面包又再度流行。

在中國的沿海地區，面包經過近二十年的連鎖品牌的經營推廣，終于已經從點心的概念，走入主食類和生活必需品的階段，這是一個非常值得注意的現象。但面包的品質在這些年里并沒有得到很好的提高，并且有因為原物料和人力的提升而被刻意的品質下降。面包的個性化區域平庸，這在將來的面包產業的發展，將是需要重新定義和修正的。

我國烘焙業目前的市場情況是品牌多而分散，總體集中度不高，目前排名在前幾家企業，全年銷售收入最高的只有3億左右，市場占有率最高也不超過3%。從我國烘焙食品的區域發展看，上海、廣州等南方城市改革開放的時間較早，開放的程度較高，所以受西點的影響也比北方和中西部大，因此以上海、廣州為代表的南方地區烘焙業市場較發達。

烘焙食品市場競爭將會日趨激烈，消費將傾向于名牌和高質量的中高檔產品，市場中高檔產品容量將不斷增長。消費者的品牌消費意識日漸成熟，烘焙市場的品牌集中度也將越來越高。烘焙食品企業需要把食品安全始終貫穿在企業的生產管理中，積極完成國家認證，建立切實可靠的食品安全防護墻。烘焙食品正在改變高糖、高脂肪、高熱量的現狀，向清淡、營養平衡的方向發展，低糖、低脂，是烘焙企業面前的一個更明確的方向。低糖、低能量的健康烘焙食品是大勢所趨。

在烘焙行業快速發展的大市場環境下，烘焙行業市場份額將繼續向優勢品牌企業集中，為優秀品牌企業的發展提供了良好的成長空間，進而提升了烘焙行業產品質量水平，促進行業的健康持續發展。

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