期權行業市場規模 期權行業市場運行態勢

• 吳澳燕 2022年12月22日 來源：中新網 中國網財經 1129 72
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期權，是指一種合約，源于十八世紀后期的美國和歐洲市場，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利。

期權，是指一種合約，源于十八世紀后期的美國和歐洲市場，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利。

從全球場內期權市場發展的近50年的歷史經驗來看，期權工具對資本市場的積極影響體現在提升市場定價效率、發揮風險管理功能、提升市場流動性和促進股票市場長期資本的形成等多個方面。

期權已經成為當前全球資本市場最為基礎和普及性的風險管理工具。期權與保險在風險管理方面本質相同，機制相通，形式相近，因此期權也通常被稱作資本市場的“保險”。境外成熟市場的半個世紀的發展經驗顯示，一個發達的期權市場可以為長期資金提供資產價格保險，有助于長期資金以資產配置的方式穩步進入資本市場，從而有效提升資本市場的韌性。

期權行業市場規模

2021年中國境內期貨期權市場成交量75.1億手(單邊，下同)，成交額581.3萬億元人民幣，同比分別增長22.1%和32.8%，連續三年大幅增長。全球期貨期權市場成交625.8億手，中國期貨期權市場成交量占全球期貨期權市場總成交量的12%。

就機構交易者而言，報告顯示，從公司類型來看，機構交易者中產業企業合計占比68.0%，其中貿易企業占比39.4%，生產企業占比28.6%。排名第三的私募基金占比20.8%。

期權行業市場運行態勢

根據中國期貨業協會最新數據顯示，今年1-9月全國期貨市場累計成交量為49.57億手，累計成交額為400.74萬億元，同比分別下降11.30%和8.46%。我們認為，當前歐美貨幣收緊、全球地緣沖突、全球經濟不確定和全球供應鏈阻斷等因素沖擊，全球金融市場進入劇烈波動期。

從商品期貨期權市場看，2022年前三季度成交量累計達48.49億手、成交額累計達305.72萬億元，同比分別下降11.7%和11.6%，占全市場比重分別為97.8%和76.28%。

從金融期貨市場看，2022年前三季度成交量累計達1.07億手、成交額累計達95.01萬億元，同比分別增長13.9%和3.4%，分別占全國市場的2.2%和23.72%。

2022年前三季度，全市場成交量最大的30個品種分別是PTA、螺紋鋼、甲醇、豆粕、純堿、聚氯乙烯、棕櫚油、玻璃、鐵礦石、燃料油、豆油、聚丙烯、石油瀝青、白銀、熱軋卷板、聚乙烯、玉米、菜籽粕、乙二醇、棉花、鋁、白糖、紙漿、菜籽油、天然橡膠、苯乙烯、鋅、硅鐵、短纖期貨和PTA期權。

下半年以來隨著金融期貨交易規模“轉正”，商品期貨市場成交規模萎縮程度開始收窄。2022年上半年商品期貨期權成交量和成交額同比分別下降18.55%和12.62%，這預示著可以全年商品期貨期權市場成交規模繼續上升，并不排除出現同比增長或“轉正”的可能性。

期權打開期市服務實體更大空間

對于產業主體而言，運用期權進行風險管理在靈活性、高效方面有明顯的優勢。鄭商所已上市白糖、棉花、PTA、甲醇等8個期權品種，為了更好地發揮期權作用，鄭商所根據市場需求變化及時優化期權規則、制度，通過引入并不斷完善做市商機制，為市場注入流動性，為食糖、紡織、化工、油脂油料等產業鏈企業規避風險提供了良好的交易、套保環境。同時，鄭商所注重期貨服務機構的期權應用能力和產業服務水平的提升，使更多企業可以在不直接參與衍生品交易的情況下，更便利、高效地受益于期權工具。

農為邦本，本固邦寧。在場外期權服務三農方面，“保險+期貨”模式已經連續7年寫入中央一號文件。魏峰表示，隨著場內期權品種的豐富、“保險+期貨”業務規模增長，場外期權服務在國內覆蓋地區也快速擴張，涉及產業也越加多樣化，產業領域的風險管理意識和對期權工具的了解也隨之加深，“保險+期貨”中商業項目增速凸顯。據不完全統計，2021年交易所支持項目554個，商業項目則達到1353個。

此外，在投資領域，權益類場外衍生品尤其是雪球期權近年來在市場引起了較大關注。不少行業人士認為，在新形勢下，場外衍生品未來在財富管理領域也將大有作為。“場外衍生品定制化、個性化的特點，以及全面豐富的結構，其實更有利于充分準確表達投資者的觀點，實現投資者對風險—收益匹配的目標。而且，將場外衍生品和財富管理結合，可以在風險偏好、收益特點、期限結構、交易標的及適用場景等方面，全面構建適應新財富管理趨勢下的產品體系。林其鴻表示，但這同時也對服務提供機構提出了更高的要求，包括加強交易、投研體系建設，打造功能高階、算力最強的量化投研一體化平臺等。

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