純堿期貨累計漲幅接近30% 2023年玻璃純堿市場產能調研

• 黃江 2023年1月28日 來源：新浪 568 31
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去年四季度以來，浮法玻璃冷修不及預期，光伏玻璃持續投產，加上純堿廠家庫存維持低位，純堿價格持續走高。2023年是純堿新增產能的投產大年，純堿供需格局或由緊平衡轉向相對過剩。

純堿成分為碳酸鈉，是重要的基礎化工原料和“三酸兩堿”中的兩堿之一，有“化工之母”的美譽，廣泛應用于建材、化工、冶金、紡織等諸多領域。

純堿期貨累計漲幅接近30%

被譽為“化工之母”的純堿無疑是近期最亮眼的商品之一。截至國內期市1月20日下午收盤，純堿主力合約1月累計漲幅超過10%。自去年11月以來，純堿期貨累計漲幅接近30%。

去年四季度以來，浮法玻璃冷修不及預期，光伏玻璃持續投產，加上純堿廠家庫存維持低位，純堿價格持續走高。2023年是純堿新增產能的投產大年，純堿供需格局或由緊平衡轉向相對過剩。

受益于2022年純堿產品價格、銷量同比上升，雙環科技、山東海化均預告2022年盈利水平增長。

近期國內純堿供需相對平衡。在高供應的前提下庫存較低，總量約為24萬噸。春節前，下游有備貨預期，加上下游庫存不高，現貨價格呈現上漲趨勢。企業訂單表現較好，待發訂單維持20天，短期壓力小。

純堿基本面向好，加上宏觀因素的配合，是純堿價格大幅上漲的主要原因。，首先，房地產“保交樓”等政策為竣工端奠定基調，玻璃需求預期修復。其次，11月起，光伏玻璃點火約1萬噸日熔量，投產較為密集，使重堿需求有較為可觀的增量，且后續點火計劃依舊存在。另外，堿廠庫存在高開工情況下維持低位，剛需和補庫需求導致現貨成交價格持續上行。四季度出口景氣度較高，對純堿價格同樣存在支撐。

根據中研普華研究院《2022版純堿項目可行性專項研究及投資價值咨詢報告》顯示：

2022年對玻璃純堿市場影響最大的因素是疫情和房地產行業下行。自2020年“三道紅線”以來，房地產行業經歷了一個去杠桿過程，隨后的購房限貸等政策，使得房地產銷售大幅下降，負債過高的房企資金面急劇惡化，暴雷不斷，行業施工受到較為嚴重的影響，以至于年中爆發集體斷貸事件，事件之后各地政府積極應對推進保交樓，但保交樓一直受到疫情和資金的影響，落實進度較慢，房地產竣工端商品壓力較大，玻璃價格持續下跌至成本線以下，純堿價格也在玻璃弱預期的壓力下大幅波動。

2023年對玻璃純堿市場影響最大的兩個因素將逐步好轉。在市場持續悲觀的情況下，國家推出各種強力政策以扭轉市場預期，疫情方面，各地防疫政策趨于寬松，國內將迎來疫情快速蔓延的沖擊，最終相信我們能學會和病毒長期共存，經濟活力將從疫情的陰霾中逐步恢復。房地產方面，政策穩樓市的“三支箭”，從信貸、債券、股權三個融資渠道幫助房企化解風險，促進房地產市場平穩健康發展，重點支持保交樓以恢復市場信心。

玻璃：從房地產開發周期看，過去的行業高周轉模式積累了大量的待竣工樓盤，從時間上推算，2022年仍處在一個高竣工周期內，所以在房地產市場如此悲觀的情況下，玻璃需求并沒有快速崩盤，國內表需下降2%左右，部分需求被推遲。2023年在房地產保交樓政策和防疫放松的雙重利好下，我們對于需求不過度悲觀，玻璃的高庫存非常態化，終將得到有效去化，價格上漲利潤修復，關注保交樓落實進度。

純堿：2022年浮法玻璃處于悲觀預期中，有部分生產線選擇冷修，純堿也被市場悲觀預期壓制，而在全球能源危機等因素推動下，光伏裝機和出口大幅增加，光伏玻璃產能不斷增加，對重堿的消耗增量大于浮法玻璃的減量，重堿剛需不降反升，并且彌補了輕堿需求的不足，純堿整體需求仍保持強勢。2023年，房地產和疫情預期好轉，浮法玻璃減產預期減弱，光伏行業硅料卡脖子問題得到解決，光伏裝機預期維持高增長，光伏玻璃產能繼續擴張，經濟或觸底回暖，輕堿需求預期好轉，整體純堿需求保持增長態勢。根據純堿超過600萬噸產能投放的節奏推演，2023年上半年純堿仍保持緊平衡格局，價格有望繼續上漲，下半年供需逐步趨于寬松。

光伏玻璃明年每天產能超10萬噸

2022年光伏玻璃產能的進一步擴張是純堿需求大幅增長的另一主要驅動,且此部分增幅完全抵消了浮法玻璃產線冷修帶來的需求缺失。數據顯示,截至12月上旬國內光伏玻璃行業日熔量7.45萬噸。

在光伏產業鏈中，光伏玻璃主要應用于組件外部的面板和背板玻璃。其中，光伏玻璃的強度、透光率等決定了光伏組件的壽命和發電效率。

其中，亞瑪頓在公告中稱，其與晶澳科技簽署了《戰略合作協議》。從2023年1月1日起到2025年12月31日，其預計向晶澳科技銷售光伏玻璃2.76億平方米，預估總金額約60億元。

不過，這一價格是基于PV InfoLink最新公布的光伏玻璃均價測算，雙方實際上會根據市場行情按月議價。另外，交易產品規格以雙玻為主，包含一定比例的浮法背板玻璃。

亞瑪頓表示，該合同的簽訂有利于其≤2.0mm超薄光伏玻璃產品的市場推廣，提升了在薄玻璃領域的市場影響力及核心競爭力，對未來的經營業績產生積極的影響。

另外，安彩高科也在公告中稱，其與天津環睿科技有限公司(下稱“天津環睿”)簽署《戰略合作協議》。從2023年1月1日到2025年12月31日，天津環睿計劃向其及其子公司采購22.5GW±4.5GW的太陽能用超白壓花或超白浮法玻璃。

該公告還稱，此次涉及的具體產品包括但不限于不同厚度規格的單玻、雙玻等。以銷售量22.5GW、產品厚度3.2mm的單玻口徑參照當前市場價格測算，預計銷售總金額約30億元。

多數純堿概念股業績預喜

世界上最大的聯堿生產企業之一——雙環科技預計2022年歸母凈利潤約為8.2億元至9億元，同比增長94.03%至112.96%。

雙環科技稱，2022年公司主要產品純堿、氯化銨銷售價格比上一年度有較大幅度上漲，毛利率同比增加，產品盈利能力大幅提升。

對于春節后公司輕重堿產品是否會提價的問題，雙環科技日前在互動平臺表示，公司的產品銷價隨行就市。

純堿產品收入占營收比重超八成的山東海化預計，公司2022年歸母凈利潤為10.6億元至11.4億元，同比增長41.2%至51.86%。

產品線多元的三友化工預計，公司2022年全年歸母凈利潤約為9.7億元，同比減少42%左右。

《2022版純堿項目可行性專項研究及投資價值咨詢報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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