國美零售2022年度綜合毛利率提升至17.13% 家用電器行業市場深度分析2023

• 方蔓桃 2023年7月17日 來源：百度 970 61
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目前，國內傳統的家電企業均在加快智能家電的開發。在行業邊界越來越模糊的時代里，阿里巴巴、360、樂視、小米、京東等非傳統家電企業也在跨界發展智能家電，或開發硬件，或提供服務，或打造平臺。大量企業的參與也彰顯了智能家電良好的市場前景。

家用電器行業市場到底怎樣?國美零售發布截至2022年12月31日止年度業績，銷售收入約為174.44億元(人民幣，下同);毛利約18.19億元;綜合毛利率約為17.13%，相比去年14.40%上升2.73個百分點。

期內，來自縣域店的收入占整體收入的8.83%，對比去年同期為12.79%，而來自新業務(包括柜電一體、家裝及家居等)的收入占比提升至整體收入的7.06%，對比去年同期為6.81%。

目前，國內傳統的家電企業均在加快智能家電的開發。在行業邊界越來越模糊的時代里，阿里巴巴、360、樂視、小米、京東等非傳統家電企業也在跨界發展智能家電，或開發硬件，或提供服務，或打造平臺。大量企業的參與也彰顯了智能家電良好的市場前景。

中研普華研究報告《2021-2026年我國家用電器發展前景與投資戰略分析報告》分析顯示

家用電器行業市場深度分析

2022 年以來，家電板塊(申萬)股價短期回升后持續偏弱，截至 2022 年5 月20 日，家電 板塊 2022 年累計下跌 18.70%，在 30 個申萬子行業中排名第 20。 2022 年初市場對家電板塊盈利能力恢復有所期待，但不斷被外部環境變動打亂，原材料價 格的持續上漲沉重打擊了凈利潤表現，且出口邊際拉動力存在弱化預期、3 月疫情再度抬頭， 整體股價出現較大降幅，但 4 月在穩增長的主線推動下，板塊有所企穩，但板塊估值已回 落至較低水平，新興成長賽道估值也調整至相對合理水平，我們認為更應重視經營質地， 以穩定分紅錨定防御價值，龍頭及細分賽道龍頭或處在中長期配置窗口。

數據顯示：2022年1-6月中國家用電器進口數量為1493萬臺，相比2021年同期減少了278萬臺，同比下降15.6%;進口金額為147690萬美元，相比2021年同期減少了1291萬美元，同比下降0.8%。2022年6月中國家用電器進口均價為99.84萬美元/萬臺，2021年6月家用電器進口均價為73.78萬美元/萬臺。

根據《2021 中國集成廚電發展趨勢白皮書》， 過去 20 年消費者關注的是廚房油煙問題，所以廚電產品(傳統煙灶和集成灶)以提升吸油 煙率、打造無油煙廚房環境為首要目標。但隨著消費升級，加之廚房無油煙的需求，消費 者希望能夠最大程度利用廚房空間。因此從 2018 年開始集成趨勢在業內初顯，尤其是產品 如何與使用空間、場景協調成為新課題，這也讓廚電集成化趨勢更為凸顯。

中央政府反復提及拉動消費，并于5/23國常會提出階段性減征部分乘用車購置稅600億元等。 同時各個地方政府通過財政補貼與企業或平臺讓利方式，在 4 月初至 5 月下旬至少有 16 個省 27 個相關地區出臺促消費措施，投入約 53.4 億資金用于消費券、購物補貼等。其中，家電補貼品類主要集中在符合新能效標準的大家電，更為利好與綠色節能產品的普及與推廣。

我國家用電器零售市場規模達到2.6萬億元，比去年增長了7.3%。這個規模巨大的市場主要集中在電視、空調、洗衣機、電冰箱、熱水器等家用電器類別上，其中電視的市場占比最高，占總市場的41.8%，空調占比為31.9%，洗衣機占比為10.7%，電冰箱占比為8.7%，熱水器占比為7.9%。

今年年初以來(截至 6 月 13 日收盤)滬深 300 指數下跌 15.20%，家電板塊下跌 22.37%，跑輸大盤 7.17pct，在 31 個子行業中位列第 27 名。從走勢上看，受地緣政治、 原材料漲價、匯率波動、地產基本面下行及行業景氣度回落等因素影響，自 2022 年初 以來，家電板塊整體在震蕩中下行，其中廚電板塊跌幅最大。

家電各子板塊估值水平目前均低于歷史均值。截至 2022 年 6 月 13 日收盤，白電、 黑電、小家電、廚電、照明電工五個主要的家電行業子板塊的市盈率(TTM)水平分別 為 17.74/33.36/31.39/20.40/49.83，其中除廚電外，其他版塊均低于近兩年以來的市盈率 歷史均值。

家電板塊占股票投資總市值比例處于 2013 年以來歷史低位。據基金 2021 年報數據，2021年全部基金股票投資總市值中，家電板塊占比 1.60%，處于 2013 年以 來歷史低位。

機構及北向資金更青睞白電及清潔電器板塊龍頭。機構持倉方面，截至 2022 年 3 月 31 日，美的集團(524)、海爾智家(259)、格力電器(127)、科沃斯(67)、石頭科技(61)分列家電板塊機構持倉數量前五名;基金持倉方面，美的集團(499)、海 爾智家(244)、格力電器(117)、科沃斯(58)、石頭科技(56)在家電板塊中排基 金持倉數前五。

中國家用電器零售行業發展前景一片光明。隨著政府政策的鼓勵，家用電器行業可以進一步提高節能效率，推動更多的家用電器消費，大力支持企業技術創新。另外，我國還支持企業利用互聯網技術，推出電子商務模式，包括線上零售，線上招商，線上營銷等，這些都將給家用電器行業帶來新的發展機遇。

據工信部發布的數據顯示，2021年1-9月，全國家用電器行業利潤總額822.2億元，同比下降1.8%;而2020年1-9月，全國家用電器行業利潤總額833.4億元，同比下降2.8%。這意味著今年前三季度家電行業的整體盈利水平還在去年受疫情沖擊的基礎上出現進一步縮水。

今年前三季度中國家電市場零售額規模5414億元，比2020年同期提升7.7%，但較2019年同期下滑8.7個百分點。奧維云網指出，2021年市場需求持續低迷，消費者信心不足，更新換代需求釋放緩慢，家電消費也不是居民消費主要的支撐點。雖然同比規模提升，但與疫情前水平相比仍未恢復。

近期家電行業的內銷零售及外銷出口同 比增速均偏弱，通過電商節的促銷拉動能夠短期扭轉下滑，但中長期景氣度依然以依托于宏觀經濟變化和地產周期性拉動，目前尚未形成趨勢性的機會。

家用電器行業市場前景分析

業界人士認為，在雙碳政策大背景下家電能耗升級是必然趨勢，國內家電行業將進入集中更新換代周期，為了更好實現雙碳目標、資源效用最大化，亟需高效、運行流暢的家電回收制度和實操體系。目前國內圍繞生產者責任延伸制度，發揮“互聯網+回收”的優勢已搭建出完整的回收、拆解產業鏈。未來，國家政策的進一步的實質性支持將極大推動實現家電回收常態化。

此外，隨著人們收入的增加，家用電器行業也會得到進一步的推動。人們購買家用電器的欲望不斷增加，而且消費者也會越來越關注品質，有更多高端的高價值家用電器產品可以供消費者選擇。

預計未來中國家用電器零售行業市場規模將繼續保持高速增長，到2023年可能達到3.4萬億元。同時，隨著智能家用電器的普及，家用電器的智能化程度也將不斷提高，智能家用電器的消費也將越來越廣泛。

總的來說，中國家用電器零售行業市場規模較大，未來發展前景也十分光明，政府政策的鼓勵和消費者收入的增加將進一步推動家用電器行業的發展，未來家用電器零售市場的發展將繼續加快。

大數據時代下信息的重要性越發凸顯，獲得行業數據，并分析使用行業數據不僅可節約時間，降低成本，亦可優化整體決策。欲了解更多市場具體詳情可以點擊查看中研普華研究報告《2021-2026年我國家用電器發展前景與投資戰略分析報告》。

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