運營商市場分析：運營商基本面向好 業績有望邊際改善

• 劉明月 2023年11月13日 來源：中研研究院 798 48
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運營商行業前景怎么樣?未來運營商行業發展空間有多大?三大運營商合計資本開支達到3406億元，代表我國2019-2021年5G資本開支持續加碼，建設力度加大。根據《"十四五"信息通信行業發展規劃》及《5G應用"揚帆"行動計劃(2021-2023年)》，預計

運營商行業前景怎么樣?未來運營商行業發展空間有多大?三大運營商合計資本開支達到3406億元，代表我國2019-2021年5G資本開支持續加碼，建設力度加大。根據《"十四五"信息通信行業發展規劃》及《5G應用"揚帆"行動計劃(2021-2023年)》，預計2022-2023年5G資本開支將持續穩中有升，5G即將迎來收獲期，新增5G基站數量(預計60+萬站)或將超過2021年增量，持續賦能5G建設。

受益于我國運營商5G資本開支持續加碼，我國5G基站數量、用戶數量及覆蓋面積全球居首，是全球規模最大、技術最先進的5G獨立組網網絡。截至2022Q1我國已建成5G基站達到155.9萬個，占移動基站總數的15.5%，占比較2021末提升1.2%。其中，2022Q1新建5G基站13.4萬個，5G網絡覆蓋全國所有地級市城區、超過98%的縣城城區和80%的鄉鎮鎮區，并逐步向有條件、有需求的農村地區逐步推進。5G套餐用戶超過8.46億戶，比上年末凈增4.54萬戶，占移動電話用戶總數的50.93%。

中研研究院出版的《2023-2028年運營商渠道服務行業市場深度分析及發展策略研究報告》顯示

中國移動：2023年前三季度營運收入為人民幣7,756億元，同比增長7.2%;其中，通信服務收入為人民幣6,646億元，同比增長7.2%。

中國電信：2023年第三季度凈利潤69.47億元，同比增長11.1%;2023年前三季度，公司營業收入為人民幣3,811.03億元，較去年同期增長6.5%。

中國聯通：中國聯通近日公布了2023年上半年的財報，凈利潤達到54.44億元，同比增長13.7%。報告顯示，上半年聯通大聯接用戶規模達到9.28億戶，凈增超過6600萬戶，移動出賬用戶超過3.28億戶，凈增用戶達到534萬戶，創下四年同期新高。

目前，聯通5G套餐用戶滲透率超過70%，以視頻彩鈴、聯通助理、聯通云盤為代表的個人數智生活付費用戶超過8700萬，收入同比提升90%，帶動移動ARPU連續提升。固網寬帶出賬用戶達到1.08億戶，半年用戶凈增連續突破400萬，融合滲透率達到75%。 中國聯通對于5G用戶比例的提升持有信心。

運營商市場分析：運營商基本面向好 業績有望邊際改善

隨著5G與人工智能、大數據等技術結合，元宇宙、AR/VR、4K高清視頻等多應用的成熟普及，有望進一步帶來運營商ARPU的改善。根據Statista數據，2021年5G滲透率達到21%，這是ARPU增長的主力之一。由于目前運營商的用戶大多使用低價格套餐，而未來5G套餐定價相對較高。隨著5G用戶的增加與滲透，平均每戶每月上網流量(DOU)有望穩步提升，在DOU與單位流量費用增長帶動下，ARPU未來增長態勢有望邊際改善。

運營商從5G投入期轉為5G收獲期。5G發展前期基礎設施建設全面覆蓋及5G用戶滲透率的不斷提高，為5G收獲奠定了基礎。

電信運營商5G建設即將轉入收獲期：2022年中國移動預計資本開支為1852億元，其中5G相關資本開支約1100億元，同比下降3.5%。

中國電信預計2022年資本開支為930億元，其中5G網絡投資達到340億元，同比下降10.5%。中國聯通未公布2022年資本開支，鑒于與中國電信共建共享，預計5G投資趨勢類似。隨著5G業務由"投入期"逐步轉入"收獲期"，運營商2022年總體資本開支有小幅增長，其中5G相關資本開支企穩，預計未來5G建設主要用于完善網絡覆蓋和容量擴容，投資重點轉向推進算力網絡建設，寬帶互聯網、產業數字化方向，以及數據中心能力布局和寬帶千兆網等方向。

ToB 端業務增速提升，驅動運營商業務結構優化。隨著移動通信、有線寬帶業務的普及， 運營商從流量經營向物聯平臺經營模式轉變，三大運營商積極探索創新業務，ToB 端業務發展 增速有望高于 ToC 端業務。

數據顯示，固定數據及互聯網業務實現收入2376億元，比上年增長9.2%，在電信業務收入中占比由上年的16.6%提升至17.5%，拉動電信業務收入增長1.53個百分點，對全行業電信業務收入增長貢獻率達42.9%;固定增值業務實現收入1743億元，比上年增長26.9%，在電信業務收入中占比由上年的10.5%提升至12.9%，拉動電信業務收入增長2.82個百分點，對收入增長貢獻率達79.1%。

運營商有望開啟新一輪業績高增長。運營商基于 5G+云網背景下更多的強調商業 邏輯和市場化，依靠網絡基礎和客戶黏性優勢，提供更多的網絡增值服務，賦能各行各業應用， 隨著 5G 網絡實現高度覆蓋與 5G 商用的持續深化，5G 應用有望在萬物互聯、可交互性、場景 融合等方面突破創新，迎來類似于 4G 時代微信、抖音短視頻這樣的新一輪流量紅利。

隨著運營商行業競爭的不斷加劇，大型企業間并購整合與資本運作日趨頻繁，國內外優秀的運營商企業愈來愈重視對行業市場的分析研究，特別是對當前市場環境和客戶需求趨勢變化的深入研究，以期提前占領市場，取得先發優勢。

根據運營商市場需求及時調整經營策略，為戰略投資者選擇恰當的投資時機和公司領導層做戰略規劃提供了準確的運營商市場情報信息及科學的決策依據。

更多運營商行業消息，請點擊中研研究院出版的《2023-2028年運營商渠道服務行業市場深度分析及發展策略研究報告》。

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