美國被下調至負面 華盛頓怒了 今年8月惠譽下調美國信用評級 債券行業深度分析

• 李波 2023年11月13日 來源：中研普華集團、央視財經、中研網 674 39
• 繁體

近日，國際信用評級機構穆迪決定將美國主權信用評級展望從“穩定”下調至“負面”，引起了美國政府的憤怒和指責。

近日，國際信用評級機構穆迪決定將美國主權信用評級展望從“穩定”下調至“負面”，引起了美國政府的憤怒和指責。

穆迪下調美國信用評級展望至“負面”

穆迪方面10日表示，由于美國利率持續上升以及美國國會政治極化加劇，決定將美國主權信用評級展望從“穩定”下調至“負面”。

穆迪在一份聲明中說，在利率上升背景下，美國政府沒有采取有效財政政策措施減少財政開支或增加財政收入，預計美國政府將保持巨額財政赤字，其償債能力將顯著削弱。

美國財政部副部長：強烈反對

此次穆迪的決定很快遭到了美國拜登政府的指責，美國財政部副部長沃利·阿德耶莫發表書面聲明，稱自己“強烈反對穆迪的調整”，他認為美國經濟仍然強勁，并強調拜登政府已經在盡力確保美國財政的穩健，包括在6月份與國會達成的超過1萬億美元的赤字削減措施，以及在未來十年內將赤字減少近2.5萬億美元的計劃。

白宮發言人卡琳·讓-皮埃爾在接受采訪時把評級下調歸罪于美國共和黨，稱這是后者在國會推崇極端主義、治理無能造成的又一后果。

今年8月，惠譽下調美國信用評級

值得一提的是，穆迪仍將美國主權信用評級維持在最高級Aaa。目前，三大主要國際信用評級機構中只有穆迪仍將美國主權信用評級維持在最高級。隨著穆迪下調美國主權信用評級展望，其下調美國主權信用評級的可能性加大。

今年8月，惠譽宣布將美國的信用評級從“AAA”下調至“AA+”。惠譽指出，美國政府債務負擔高且不斷增長，預計未來三年內美國財政狀況將持續惡化。

惠譽認為，在過去20年里，美國的治理標準一直在穩步惡化，包括在財政和債務問題上。一再出現的債務上限政治僵局和最后一刻的決議削弱了人們對美國財政管理的信心。

此外，與大多數同類國家不同，美國政府缺乏中期財政框架，預算編制過程復雜。這些因素，加上幾次經濟沖擊、減稅和新的支出計劃，導致過去10年債務連續增加。此外，在應對人口老齡化導致的社會保障和醫療保險成本上升等中期挑戰方面，進展有限。

當時，美國財政部長珍妮特·耶倫回應稱，“我強烈反對惠譽(對美國)評級的決定。惠譽今天宣布的評級調整是武斷的，而且是基于過時的數據。”據報道，上一次美國信用評級被國際主要評級機構下調發生在2011年。

美國消費者信心指數連續四個月下降

美國財政部10月20日發布的數據顯示，在9月30日結束的2023財年，聯邦政府財政赤字達到近1.7萬億美元，比上一財年增加23%。世界大型企業聯合會10月31日發布報告稱，10月美國消費者信心指數下降至102.6，這也是該指數連續第3個月下降，只略高于5月的102.5，成為今年年內第二低。

世界大型企業聯合會表示，造成美國消費者信心下降的主要原因包括持續的通脹高企、利率上漲以及政治不穩定等因素。當地時間11月10日，美國密歇根大學發布數據，美國11月份消費者信心指數初值為60.4，為連續第四個月下降。

自今年7月以來，美國10年期國債收益率大幅上升，10月一度升破5%關口，創2007年以來最高水平。分析人士認為，美聯儲加息抑制通脹是造成美債收益率上升的主要因素。主權信用評級遭下調可能導致美債收益率進一步上升。

債券行業深度分析

2023年上半年，利率債收益率跟隨經濟增長環比動能先快后慢、銀行間流動性水平前緊后松的特征，呈現出先上后下的“兩個波段”走勢。

截至6月末，1年期和10年期國債收益率分別為1.8723%和2.6351%，較去年末下行20BP和22BP，波動區間分別為[2.62%,2.93%]和[1.84%,2.33%]，振幅32BP和49BP。具體來看，上半年的利率債走勢又可分為三個“階段”。

2023年上半年，國內債券市場走勢可謂“兩波三折”，經濟基本面觸底回暖，信用擴張速度先快后慢，資金面前緊后松，債券市場走勢與經濟環比動能變化整體一致，對復蘇節奏的判斷成為交易的勝負手。

展望下半年，在穩增長政策加碼后，經濟有望延續修復，對于增長動能的判斷仍是影響利率的關鍵因素。復蘇信號建議關注地產銷售數據、居民和政府部門加杠桿行為和PPI環比走勢變化。

據中研研究院《2023-2028年債券行業深度分析及投資戰略研究報告》顯示

伴隨著境外投資者持有人民幣債券體量增加，管理人民幣利率風險成為迫切需求。“互換通”正是海外投資者人民幣利率風險管理“利器”，機構人士認為，它將進一步提升人民幣資產在全球的吸引力。

我國債券市場處于快速發展時期，市場債券發行規模持續擴張，券種結構相對穩定，為適應社會各方面的均衡發展新型債券層出不窮。

其中，我國債券市場發展較為突出的新型債券為綠色債券，隨著國內資本市場對外開放的加快，美國國債收益率上升趨勢放緩，國內市場境外資金流出壓力將減少，人民幣債券吸引力也將不斷增強。

第一階段為年初至春節前，利率債收益率快速上行。市場交易的主要邏輯是疫后經濟增長動能強勁反彈、信貸投放“開門紅”掣肘狹義流動性大幅寬松，“強預期”推動利率整體上行、曲線走陡，10年國債收益率快速上行12BP至2.93%，高于政策利率18BP。

第二階段為春節后至2月末，利率債收益率橫盤震蕩。節后信貸投放仍然積極，但基本面預期轉弱，市場靜待兩會政策，多空力量均衡，10年國債收益率上行乏力，在2.85%～2.93%橫盤整理，短端1年期國債利率受春節前后資金波動加劇的影響快速上行17BP至上半年高點2.33%，曲線快速平坦化。

第三階段是3月至6月末，利率債收益率全線下行。利多因素有三：一是經濟數據環比轉弱、信貸投放節奏放緩、通脹數據探底等宏觀信號凸顯總需求恢復不及預期;

二是：政策刺激相對溫和，關于經濟增長斜率的市場預期偏弱;三是：央行降準25BP、商業銀行下調存款利率、降息10BP等，營造了平穩偏松的資金環境，推動配置和交易力量積極買入。債券收益率全曲線向下，10年期國債收益率向下突破MLF利率，最低觸及2.60%整數關口，期限利差溫和走擴。

上半年信用債在“資產荒”的主線下表現優異，收益率整體下行，信用利差壓縮。從需求端來看，春節后銀行理財贖回潮逐步緩解，機構負債端企穩推動配置節奏回歸，驅動去年年末快速上行的信用利差得到修復。

從供給端來看，今年以來的復蘇成色以消費為主導，社融結構顯示出消費對融資需求的提振效果并不顯著，具體體現為信用債發行意愿偏低，優質高息資產仍然缺失。

2023年上半年，信用債累計凈融資額為3659億元，處于近年同期偏低水平。截至6月末，3年期AAA、AA評級中短期票據收益率分別為2.7814%和3.4198%，較去年末下行39BP和58BP;等級利差由去年末的83BP下行至64BP，下行幅度21BP;3年期AAA級中短期票據與同期限國債的信用利差由去年末的77BP下行至56BP，下行幅度19BP。

作為全球第二大債券市場，中國債券市場在全球的吸引力正穩步提升。來自中國人民銀行的數據顯示，截至2023年3月底，境外機構投資者和個人持有人民幣債券總規模約32717億元人民幣。

中國的“雙碳”目標已經成為推動國家綠色金融政策的重點之一，強調人與自然和諧共生的生態文明建設思想為可持續金融市場的發展提供了空間。

中國債券行業市場的發展現狀，通過公司資深研究團隊對市場各類資訊進行整理分析，債券行業研究報告可以幫助投資者合理分析行業的市場現狀，為投資者進行投資作出行業前景預判，挖掘投資價值，同時提出債券行業投資策略和營銷策略等方面的建議。

中國債券行業的內外部環境、行業發展現狀、產業鏈發展狀況、市場供需、競爭格局、發展策略與投資建議等進行了分析。未來債券市場現狀如何呢?請查看，中研研究院出版的《2023-2028年債券行業深度分析及投資戰略研究報告》。

• 相關深度報告REPORTS

  

  2023-2028年債券行業深度分析及投資戰略研究報告

  近年來中國債券市場的發展速度十分之快，它在服務經濟、提升融資比重、支持融資供給側改革方面發揮了巨大的作用。債券行業研究報告主要分析了債券行業的市場規模、債券市場供需求狀況、債券市場...

  查看詳情

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡